公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入25.22亿元 同比增长49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.55亿元 同比大幅增长217% [1] - 累计生产合格氯化钾101万吨 同比增长20% [1] - 销售量105万吨 同比增长21% [1] - 毛利率较去年同期提升8个百分点达到57% [2] 行业市场环境 - 俄罗斯和白俄罗斯主要生产国减产及物流运输不畅影响供应 [1] - 中东地缘冲突影响以色列化工钾肥供应 [1] - 美加关税贸易摩擦不确定性加剧 [1] - 2025年上半年马来西亚钾肥进口量107万吨创历史新高 [2] - 印尼钾肥进口量同比增长48%至256万吨 [2] - 印尼最新钾肥招标价383美元/吨 超出中国大合同价37美元/吨 [2] - 2025年上半年中国氯化钾均价较2024年同期上涨20.2% [2] 未来市场展望 - 钾肥市场需求预计保持强劲 供应端有逐步改善迹象 [3] - 东南亚重点作物种植季经济形势向好 [3] - 北美地区钾肥夏季补货计划稳健执行 [3] - 巴西大豆种植面积预计增长1%-3% [3] - 中国将进入秋冬用肥旺季 [3] - 2025年全球钾肥发货量有望达到7300万至7500万吨 [3]

钾肥市场供需状况 - 国际钾肥市场供需偏紧 价格走高[1] - 全球氯化钾需求达创纪录水平 价格持续上涨至每吨360美元CFR后涨幅趋缓[1] - 预计9月后国际氯化钾价格将小幅度下跌[1] 产能与供应预测 - 未来大量新增产能进入市场 氯化钾将进入供过于求状态[1] - 全球硫酸钾长期可能供大于求 主因规划产能较多及中国出口限制延续[1] - 2024年钾肥（以氧化钾计）产量达4800万吨 较2022年显著回升[2] 需求趋势分析 - 全球钾肥需求达创纪录水平 未来将继续以年增长率2%缓慢增长[1][2] - 需求增速超过氮肥和磷肥 主要驱动力来自拉丁美洲和东亚地区[2] - 2024年钾肥出口量达3600万吨 同比增长约10%[2] 细分产品价格走势 - 硫酸钾价格短期内保持稳定 2024年下半年可能开始下降[1] - 硝酸钾价格2024年波动上升后趋于平稳 后期上行面临压力[1] - 氯化钾价格从5月开始涨幅趋缓 稳定在每吨360美元CFR水平[1]

公司基本情况 - 公司是国内首批"走出去"实施境外钾盐开发的中国企业，也是东南亚地区规模最大的钾肥生产商，拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量约10亿吨[22] - 公司目前拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，正在加快推进第二个、第三个100万吨/年钾肥项目的矿建工作[22] - 2024年公司生产合格氯化钾产品181.54万吨，销售174.14万吨[23] - 公司主要生产氯化钾产品，分为粉末结晶状与颗粒状，用于农业直接施用或复合肥生产原料[19] 钾肥行业概况 - 钾肥作为资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛施用于大田作物和经济作物，被誉为"粮食的粮食"[3] - 氯化钾由于资源丰富、养分浓度高、易吸收的特点，在钾肥产品中占比超过90%[3] - 全球钾盐资源呈现显著的地域集中特征，加拿大(23%)、老挝(21%)、俄罗斯(19%)和白俄罗斯(16%)四国探明储量占全球总量的79%[5] - 加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国产能合计占全球的69.4%，但2025年俄钾、白俄钾计划减产将导致全球钾肥供应趋紧[5] 全球钾肥供需 - 2025年全球钾肥需求量预计提升至7,430万吨，主要需求地区为亚洲(3,110万吨)、拉丁美洲(1,660万吨)和北美洲(1,160万吨)[8] - 亚洲需求增量主要来自中国与东南亚市场，中国是世界上最大的钾肥消费国，每年维持千万吨以上的进口量[9] - 拉丁美洲需求增长核心动力来自巴西，每年需进口1,200万-1,400万吨钾肥，对进口钾肥的依存度在95%以上[9] - 北美洲需求增量主要来自美国，美国是全球第一大粮食出口国，每年需消耗千万吨以上钾肥[10] 亚洲钾肥市场 - 亚洲地区钾肥生产主要集中在中国、以色列、约旦、老挝等国家，产能约1,500-1,600万吨[11] - 2025年东南亚、东亚及南亚地区氯化钾需求约3,110万吨，占全球钾肥总需求量约40%[12] - 东南亚生产全球约85%的棕榈油和近26%的稻米，棕榈树及稻米的生长依赖于钾肥[12] - 印尼与马来西亚2024年钾肥进口量同比激增44%及20%，创三年新高[13] 中国钾肥市场 - 我国钾资源严重匮乏，95%以上钾肥由盐湖卤水生产，钾肥进口依存度常年在50%以上，2024年攀升至70%[16] - 2024年国内累计进口钾肥量为1,263.25万吨(KCl)，较上年同比增长9.14%，创历史新高[16] - 2024年老挝对我国的钾肥出口总量达207.22万吨，占比达到16.40%，稳居我国第四大钾肥进口来源国地位[17] - 2024年我国氯化钾表观消费量为1,801.2万吨，同比增长7.7%[17]