行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 周观点：保险公司资负管理办法发布明确监管指标和阈值 居民“挪储”驱动下银保有望延续高增、分红险转型见效预计提振险企负债端开门红 资产端长端利率企稳、权益贡献回报提升利好险企净资产和盈利表现 公募基金基准约束带来资金端催化 看好低估值保险股机会 看好券商板块补涨机会[4] - 监管政策进入“积极”周期 券商投行、公募基金和海外业务有望接棒传统业务 支持证券行业2026年盈利景气度 美联储降息直接利好券商国际业务盈利改善 当下券商板块估值仍在低位 继续看好战略性布局机会[6] 保险行业分析 - **政策动态与影响**：12月19日《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》发布 意在强化保司资产负债联动监管 文件共5章51条 自2026年7月1日起施行[5] - **政策核心要点**：明确管理目标包括期限结构匹配、成本收益匹配、流动性匹配 建立由董事会负最终责任的组织体系 在业务规划、产品开发等全链条加强资负联动管理 明确监管指标和指标阈值 包括有效久期缺口（人身险资负久期缺口在-5至5年之间）、综合投资收益覆盖率（5年平均）、净投资收益覆盖率（3年平均）等[5] - **政策影响**：明确监管指标和数值考核 预计将直接影响行业尤其是中小险企资产配置和保险展业行为 强化久期匹配 行业马太效应或加大[5] - **负债端表现**：居民“挪储”驱动下银保有望延续高增 分红险转型深化 结算收益率较传统险具有优势 “开门红”可期[4][5] - **资产端表现**：长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和盈利表现 叠加负债成本边际改善 中长期看险企利差有望逐步向好 带动估值回升[4][5] - **市场表现**：12月5日至今保险板块上涨15.7%（同期沪深300指数+0.5%） 带来保险板块全年超额（年初至今保险板块+31.4% VS 沪深300指数+16.1%）[4] - **推荐标的**：推荐中国太保、中国平安和中国人寿 H[5] 券商行业分析 - **市场交易与事件**：本周日均股基成交额2.2万亿 环比-7.2%[6] - **重点公司动态**：中金公司复牌 拟发行股份收购信达证券和东兴证券 潜在的杠杆率提升、成本集约和业务协同带来增量预期 中金公司 H股/A股复盘后分别上涨7.28%/2.95%[6] - **监管与政策环境**：监管态度转向积极 监管政策进入“积极”周期[3][6] - **业务发展机遇**：券商投行、公募基金和海外业务有望接棒传统业务 支持证券行业2026年盈利景气度 美联储降息直接利好券商国际业务盈利改善[6] - **估值与投资机会**：当下券商板块估值仍在低位 继续看好战略性布局机会和跨年布局机会[4][6] - **推荐主线与标的**：推荐三条主线：1）海外和机构业务优势突出的华泰证券、国泰海通和中金公司 H；2）大财富管理优势突出的广发证券、东方证券 H；3）零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的国信证券 受益标的同花顺[6] 综合推荐组合 - **推荐标的组合**：中国太保、华泰证券 国泰海通 中国平安 中国人寿 H 中金公司 H 国信证券 广发证券 东方证券 H 江苏金租 香港交易所[6] - **受益标的组合**：同花顺 九方智投控股[6]

公司经营成果 - 2024年全年保费收入突破87亿元，增速达6.88% [2] - 资产规模超过460亿元，增速高达28.77% [2] - 连续8年保持盈利状态 [2] - 荣获公司治理监管评估B级、风险综合评级AAA及信用评级AA+ [2] 2025年发展规划 - 聚焦财富管理、养老规划、健康保障、高客经营四大核心领域 [2] - 通过产品链接服务持续为客户创造价值 [2] - 推出"智臻·赢家"高客经营体系，围绕产品、服务、营销赋能构建差异化竞争力 [4] 健康保险领域 - 优化百万医疗险，研发中高端医疗产品、住院津贴、失能收入损失保险及护理保险 [4] - 整合"医、药、检"资源提供多元化健康服务解决方案 [4] 养老服务领域 - 提供分红型养老年金、个人养老金保险、长期护理险等产品体系 [4] - 覆盖机构养老、旅居养老、居家养老等定制化服务 [4] - 合资成立"荷寿健康养老服务有限公司"布局国内外旅居养老资源 [10] 财富管理规划 - 推动分红险业务发展，依托稳健分红账户投资能力匹配客户需求 [4] - 分红险业务从产品定价、资产负债管理及分红策略三方面确保稳健 [10] 投资表现 - 2015年起综合及财务收益率连续四年跑赢行业 [5] - 2021-2024年财务与综合投资收益持续优于行业水平 [5] - 强化宏观研判能力，把握趋势性投资机会 [7] 低利率应对策略 - 深耕保障型产品，针对细分人群推出精细化医疗险解决方案 [8] - 升级百万医疗险，研发中高端医疗险并探索长期住院津贴产品 [8] - 结合养老需求推出失能、护理保险丰富产品体系 [8] 客户服务成果 - 2024年累计为12.8万客户提供1729.4亿元保额保障 [11] - 年度理赔金额6.7亿元，最大单笔赔付912.585万元 [11] - 自助理赔占比97%，小额理赔平均时效0.2天 [11] - 推出"同易赔"理赔服务体系，获2024"上证·金理财"年度保险服务奖 [11] 科技创新 - 上线"同易投"智能核保系统提升核保效率与客户体验 [13] - 关注AI在养老领域的发展与应用 [10]