报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内经济基础仍待夯实，“十五五”规划建议提振市场情绪和经济预期，关注后续经济情况；美联储12月降息预期现分歧，特朗普或在圣诞节前宣布下一任美联储主席；商品投资关注有色、贵金属，策略为逢低买入有色和贵金属期货 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内10月全国制造业PMI环比下跌0.8，出口同比下降1.1%，投资、消费和工业增速不同程度放缓；11月国务院常务会议研究“两重”建设及促进消费措施；中荷就安世半导体问题磋商，荷兰暂停行政令；11月19日A股沪指窄幅震荡，水产养殖等概念走强 [1] - 多位美联储票委对12月降息发表谨慎观点，市场降息计价下降冲击海外资产；美政府结束“停摆”，六周停摆使四季度GDP减少1.5个百分点，损失约110亿美元；10月美国ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，ADP数据显示私营部门就业人数减少；特朗普称选定美联储主席人选，可能在圣诞节前宣布；美国移出部分农产品“对等关税”清单，外国投资者9月美债持仓略降，日本显著增持；日本10年期国债收益率创2008年6月以来最高；沙特王储访美承诺对美投资增至1万亿 [1] 商品分板块 - 通胀预期博弈阶段，关注有色和贵金属；黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”；有色板块供给受限未缓解，受全球宽松预期提振，11月19日碳酸锂期货主力合约突破100000元/吨 [2] - 能源中期供给偏宽松，OPEC+增产，美国API原油库存增加；化工板块关注甲醇等品种“反内卷”空间；农产品关注中美和谈后采购计划及明年天气预期；贵金属短期调整风险出清后可逢低买入，11月19日现货黄金、白银上涨 [2] 策略 - 商品和股指期货方面，建议对贵金属和有色逢低买入 [3] 要闻 - 荷兰宣布暂停针对安世半导体行政令 [4] - 11月19日沪指窄幅震荡，创业板指冲高回落，沪深京三市约4200股飘绿，成交1.74万亿，沪指涨0.18%，深成指平收，创业板指涨0.25% [4] - 截至11月1日四周内美国私营部门就业人数平均每周减少2500人，10月私营部门就业人数增加42000人，10月经济数据发布时间未知 [4] - 美国财长称不会成为美联储主席，特朗普感恩节后会见候选人，可能圣诞节前宣布人选 [4] - 9月外国投资者美债持仓略降，中国持仓减少5亿美元至7005亿美元，比利时增加125亿美元至4668亿美元，日本增加89亿美元至1.19万亿美元，英国减少393亿美元至8650亿美元 [4] - 日本20年期国债收益率上行至2.815%，为1999年6月以来最高 [4] - 11月19日碳酸锂期货主力合约突破100000元/吨，日内涨近6% [4] - 上周美国API原油库存增加444.8万桶，库欣原油库存减少79万桶，成品油汽油库存增加154.6万桶，馏分油库存增加57.7万桶 [4]

日本维新会政治动态 - 日本维新会共同代表前原诚司明确表示不考虑加入石破茂的联盟 [1] - 前原诚司曾提及补充预算的必要性但未获得回应 [1] 阿拉斯加液化天然气项目 - 石破茂承诺将对阿拉斯加液化天然气项目作出真诚回应 [1]

韩国补充预算案 - 韩国国会通过规模约31 8万亿韩元(约合1590亿元人民币)的补充预算案以推动经济复苏 [1] - 补充预算较政府原提交方案增加约1 3万亿韩元 [1] - 这是韩国今年第二次追加预算 [1] 预算分配情况 - 约12 17万亿韩元将用于面向全体国民发放惠民消费券 [1] - 约10 3万亿韩元将用于弥补税收缺口 [1] - 政府将实施针对小微企业的债务减免措施 [1] 经济影响 - 部分机构因此调升韩国今年经济增长预期 [1] - 补充预算预计将使韩国国家债务在年底前突破1300万亿韩元 [1]

韩国补充预算案 - 韩国国会通过规模约31 8万亿韩元的补充预算案以推动经济复苏 [1] - 补充预算较政府原提交方案增加约1 3万亿韩元 [1] - 预算中12 17万亿韩元用于面向全体国民发放惠民消费券 10 3万亿韩元用于弥补税收缺口 [1] - 预算案通过引发政治分歧 最大在野党国民力量党因反对惠民消费券和恢复总统室特别活动费预算而缺席表决 [1] 经济影响 - 补充预算可能将今年实际GDP增长率提高0 14至0 32个百分点 [2] - 高盛 巴克莱银行等机构将韩国今年GDP增长率预期上调至1%左右 [2] - 补充预算通过后韩国2025年总财政支出将达到703 3万亿韩元 [2] - 政府债务占GDP比例将从48 4%上升到49 1% 财政赤字从3 3%扩大至4 2% [2] - 这是连续第5年突破政府设定的"赤字不超过GDP3%"财政规则 [2] 国际背景 - 补充预算案在对美关税谈判最后期限前夕通过 [2] - 韩国国家安保室室长魏圣洛赴华盛顿与美国高层官员就关税谈判和安全事务举行会谈 [2] - 韩国产业通商资源部通商交涉本部长吕翰九已与美国贸易代表就关税豁免期延长方案进行磋商 [2]

韩国补充预算计划 - 韩国政府计划推动补充预算以恢复民生经济 [1] - 具体预算方案将于19日内阁会议上正式公布 [1]

日本经济前景 - 日本经济不太可能陷入衰退 即使美国总统特朗普的关税举措导致经济放缓 [1] - 日本经济由服务业驱动 预计新的刺激措施将通过补充预算来推动 [1] - 企业对软件的投资和解决劳动力短缺问题的努力将有助于日本经济 [1] 关税影响 - 关税可能会在7月至9月对日本经济造成下行压力 [1] 日本央行政策预期 - 预计日本央行将从2026年1月开始加息 [1] - 日本央行行长植田和男强调 如果潜在通胀率接近2%的目标 日本央行准备继续加息 [1]

韩国经济刺激政策 - 韩国总统李在明敦促官员迅速制定补充预算计划以支持经济复苏和刺激消费 [1] - 李在明将恢复经济作为首要任务并成立紧急经济特别工作组 [1] - 2024年第一季度韩国经济因出口和消费停滞出现萎缩 [1] 补充预算细节 - 拟议的追加预算将增加5月1日已批准的13 8万亿韩元（97亿美元）补充预算 [1] - 李在明在竞选期间强调需要额外预算提供短期经济刺激 [1] 经济背景 - 第一季度经济萎缩主因包括对美国关税影响的担忧 [1] - 经济疲软引发市场对韩国央行降息的预期 [1]

日本追加预算计划 - 日本执政联盟高级官员一致认为有必要在秋季编制补充预算以资助新的刺激计划 [1] - 补充预算旨在应对美国提高关税对日本经济的冲击 [1] - 政府面临7月参议院选举前出台额外经济措施的政治压力 [1]

日本政府经济政策动态 - 日本财务大臣加藤胜信明确表示政府目前未考虑制定新的经济措施 因刚启动上一财年补充预算及本年度预算的执行工作 [1] - 政府将继续执行针对美国关税措施的紧急应对方案内容 [1] - 财务大臣强调下调销售税在当前阶段不适宜 主要因需保障社会保障资金的持续供给 [1] - 政府计划维持财政灵活性 为潜在危机预留政策应对空间 [1]

财政政策 - 日本政府当前财年无补充预算编制计划 [1]