行业新规发布 - 中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，旨在规范资产管理规模超36.7万亿元的公募基金行业 [1] 薪酬结构具体要求 - 建立绩效薪酬递延支付制度，适用人员范围扩大至董事长、高级管理人员、主要业务部门负责人、分支机构负责人和核心业务人员 [2] - 递延支付比例原则上不少于40%，期限不少于三年 [2] - 主动权益类基金经理绩效薪酬与业绩比较基准、基金利润率挂钩，过去三年产品业绩低于基准超10个百分点且利润率为负的，绩效薪酬降幅不得少于30% [2] - 优化薪酬内部分配，平衡不同岗位职级差距，加大向一线和基层员工倾斜力度 [3] - 审慎控制中高级管理人员平均薪酬增幅，原则上不得高于公司人均薪酬增幅 [3] - 鼓励中长期激励多元化，可采用股权、期权、限制性股权、分红权等方式 [3] 绩效考核体系构建 - 构建以基金投资收益为核心的考核体系，整体定量考核中三年以上中长期指标权重不得低于80% [3] - 高级管理人员考核中，投资者基金投资收益指标权重不低于50% [3] - 对主动权益类基金经理，基金产品业绩指标考核权重不低于80%，其中业绩比较基准对比指标权重不低于30% [4] - 对负责销售的高级管理人员及核心销售业务人员，投资者盈亏情况指标考核权重不低于50% [4] - 对指数和固定收益投资人员，分别强化跟踪偏离、信用风险控制等专业能力考核 [4] - 统一关键指标计算口径，如基金利润率、盈利投资者占比 [4] - 管理多只基金的基金经理按基金规模、管理时间加权计算业绩，管理不满一年的基金不纳入考核 [4] 行业影响与战略方向 - 新规本质是将基金利益与投资者实际回报绑定，将“投资者利益优先”固化为商业模式 [6] - 薪酬递延支付与强制跟投实现与持有人利益共享、风险共担，建立奖优罚劣市场化机制 [6] - 新规针对薪酬激励短期化、过度向高管及明星基金经理倾斜等问题，系统性强化“持有人利益优先”原则 [7] - 短期可能增加公司合规成本和运营负担，但长期将促使行业更加注重投资能力建设，推动从“重营销”向“重投研”回归 [7] - 新规推动行业从“规模扩张”走向质量竞争，头部公司需引领向“投资者回报导向”转型，中小公司需寻求差异化发展 [7] - 头部公司战略核心可着力于：构建平台化、工业化投研生产体系；从产品货架转向解决方案，打造客需驱动的产品服务矩阵；从短期激励转向长期利益共享，重塑发展与治理范式 [8] - 中小型基金公司或需坚持“小而美”的差异化路径，将资源集中于能构建独特竞争优势的细分领域 [8] 实施安排 - 新规设置了分阶段实施的过渡安排，为基金公司提供了必要的调整期 [5]

公司治理与决策效率 - 董事长丁彦辉在连任议案中投下唯一反对票，表面理由是对其个人435.56万元税前薪酬不满意，实际意图是推动公司治理和薪酬分配机制改革 [2] - 公司重大决策效率受大股东影响，三名大股东中有一人反对即可导致议案无法通过，董事长曾向董事会薪酬委员会致信反映问题但未获回应 [3] - 公司人力资源体系被指“有点随心所欲”，存在部分老员工论资排辈、薪酬与贡献不匹配的情况，反映出内部决策不科学和人心疏离 [3] 改革阻力与股权结构 - 改革的主要阻力被认为与股权结构有关，大股东不愿减持股份影响了决策效率，其他股东相较于董事长的进取心显得缺乏改革动力 [3] - 若董事长所揭示的内部矛盾确实存在且难以解决，公司良好的发展势头将受到改革阻力的负面干扰 [3] 内部矛盾与革新需求 - 公司需要尽快进入“薪酬改革时间”，不能仅着眼于化解眼前的人事动荡，更需解决深层次的内部矛盾以挽回员工和投资者信心 [4] - 事件暴露出公司内部架构和管理模式存在不适配问题，集中体现了企业因循守旧、惯性作为等创业容易守业难的共同内因 [4] - 董事长以看似不合常理的举动进行“苦肉之谏”，其居安思危的意识值得企业自省，以避免固步自封导致的发展困境 [5]

行业监管动态 - 最高人民法院与国家发展改革委联合发布医疗领域串通投标典型案例 湖南省新宁县某医院原院长李某琼通过设定特殊设备参数串通投标 并涉及受贿800余万元和诈骗800余万元 最终被判有期徒刑13年并处罚金62万元 追缴违法所得505万元 [1] - 上海市卫健委等八部门发布医改工作要点 指导中山医院、瑞金医院深化薪酬分配制度改革 研究公立医院党政领导班子年薪制试点方案 [2] - 上海市更新重点监控药品名单 包括利肺片、注射用二羟丙茶碱等品种 同时公布未通过价格公允性审核的保妇康凝胶、心悦胶囊等产品 [3] 医保数据与政策 - 2025年1-4月全国职工医保个人账户共济金额达177.92亿元 覆盖1.33亿人次 其中158.44亿元用于同一地市内的医疗费用支付 19.14亿元用于省内跨区域共济 [4] 上市公司动态 - 天目药业正式撤销退市风险警示("摘帽") 该公司为1993年上市的全国首家中药制剂A股企业 主营铁皮石斛等产品 2024年6月因净资产转正已从"*ST目药"变更为"ST目药" [5][6] - 恒瑞医药完成港交所主板上市(股票代码HK:01276) 成为"A+H"创新药龙头 首日开盘价较发行价上涨30% 对应市盈率55.9倍 [8] - 一品红披露股票交易异动公告 因三日累计涨幅超30%触发异常波动 公司提示创新药AR882尚未上市 且2024年亏损超5亿元 [7] 股东与市场舆情 - 皓元医药股东真金投资完成减持320万股(占总股本1.51%) 减持后不再持有公司股份 [9] - 华熙生物再次回应"透明质酸过时论"争议 称该观点是"浮躁资本构建的题材幻象" 并点名9家券商研报 强调科技创新的长期价值 [10]