公司战略方向 - 公司未来战略遵循四个服从原则，即产量、成本、效益、速度均服从于质量，科学统筹短期与长期发展 [1] - 公司不会唯指标论，不会违背市场规律强压指标，更不会损害投资者、渠道商和消费者的权益 [1] - 公司将不断提升市值管理能力，坚持稳定的现金分红政策 [1] - “十五五”规划将遵循“积极、科学、理性”原则，推动茅台酒与系列酒双板块差异化发展 [2] “十五五”规划与产品策略 - 茅台酒板块坚持“稳与进并重”，稳体现在保持规模、速度与效益的整体稳定，进侧重于顺应消费趋势变化，解决新消费时代的市场适配问题 [2] - 系列酒板块聚焦“生态的韧性与健康”，通过加大政策支持、优化市场策略及推进转型升级提升竞争力，并作为公司国际化布局的重要支撑 [2] - 规划立足于国家宏观经济环境与行业发展趋势，深入研判消费者需求痛点，依托品质、品牌与文化核心优势 [2] - 在逆周期环境下，产能调控策略聚焦长期发展，综合市场承载情况理性把控销售端释放 [2] - 公司科学掌握产能释放节奏，在生态承载、工匠培养满足前提下，保证基酒质量基础上尽可能多投料、多生产基酒 [2] - 行业低谷期可将基酒多存入酒库，提高存销比，加深加厚基酒资源和产品品质护城河 [2] 年轻化与创新战略 - 公司以分龄运营、科技创新与生态包容为核心，精细化推进年轻化战略 [3] - 区分不同年龄阶段消费特征，针对性拓展消费场景与触达，以“活力”推动品牌焕新，以“创新”突破行业壁垒，以“包容”实现跨年龄价值融合 [3] - 具体举措包括开发低度时尚饮品、拓展调饮场景，推动“卖酒”向“卖生活方式”转型 [3] - 不会因迎合某一群体而忽视其他客群，平衡股东、员工、合作伙伴等多方利益，构建生态系统 [3] - 公司坚持传承与创新协调发展，在坚守传统酿造技艺的同时，强化科技增能、数字赋能，积极推进创新平台和数字化建设 [3] 财务业绩预测 - 预计公司2025年至2027年实现营业收入分别为1899.30亿元、1988.89亿元、2086.62亿元 [3] - 预计同期实现归母净利润分别为918.24亿元、960.47亿元、1005.33亿元 [3] - 预计同期市盈率（PE）分别为19.78倍、18.91倍、18.07倍 [3]

行业形势与公司战略 - 白酒行业调整期预计将持续一段时间，短期内难以迅速好转 [3] - 公司将主动适应变化，聚焦供需对接、适配、触达等问题，依托品质、品牌、文化优势寻求创新突破 [3] - 2025年1-9月公司实现营业总收入1309.04亿元，归母净利润646.27亿元，同比分别增长6.32%和6.25% [3] 业务规划与产能策略 - 茅台酒板块坚持“稳与进”并重，“稳”是保持规模、速度与效益稳定，“进”是顺应消费新变化解决新消费适配问题 [4] - 系列酒板块将聚焦渠道生态韧性与健康，加大政策力度优化市场策略，在“稳与转”中实现更高质量发展 [4] - 产能投放节奏与生态承载能力及工匠培养深度绑定，新车间微生物环境需培育，三年内投产车间基酒风格相对清新 [6] - 根据市场承载能力决策投放节奏，行业低谷期将更多基酒存入酒库提升存销比，待行业回暖后作为平抑周期波动的关键支撑 [6] 年轻化与低度化战略 - 年轻化战略不是狭义的年轻化，不会为了年轻化而年轻化 [8] - 针对18-25岁人群以品牌美誉度培育为主，26-30岁人群探索白酒融入生活方式，31-35岁群体强化文化引导，36-45岁消费者看重品质与品牌黏性 [9] - 年轻化战略以“活力、创新、包容”为牵引，系统推进品牌焕新、科技研发、管理现代化，并聚焦产品、文化、场景三大维度创新 [10] 电商渠道与防伪管理 - 面对电商平台“低价”竞争与假货困扰，公司选择合作而非对立，认为数字渠道购物是大势所趋 [12] - 未来三年将推动3至5种成熟防伪技术规模化应用，到2030年计划建成动态更新的防伪技术储备库并推动1至3种自主知识产权技术产业化 [12] - 正从三方面着手：加强授权渠道沟通、争取非授权平台支持、推进传统渠道创新布局，销售系统研究推动传统经销商合规入驻电商平台，预计明年落地 [13]