报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上证指数突破3600高点，宏观交易情绪偏强；纯苯 - 石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润下降，整体估值中性偏低；苯乙烯开工高点回落，下游三S需求淡季，供需双弱背景下，强宏观预期与弱现实博弈，盘面价格低位盘整 [11] - 本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（6100 - 6400），苯乙烯(EB2507)参考震荡区间（7100 - 7400）；建议逢高做空EB8 - 10价差阶段性止盈 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 政策端上证指数突破3600高点，宏观交易情绪偏强 [11] - 估值方面苯乙烯周度涨幅（成本＞期货＞现货），基差走弱，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润下降 [11] - 成本端上周华东纯苯价格上涨1.15%，纯苯开工高位回落 [11] - 供应端EB产能利用率77.7%，环比下降 - 1.52%，同比去年上涨14.26%，较5年同期下降 - 0.13%；三季度投产计划较少，全年最大投产压力在四季度，但8月无计划检修，高开工率背景下供应端或将承压 [11] - 进出口方面6月国内纯苯进口量为354.56万吨，环比5月下降 - 12.59%，同比去年上涨23.57%，主要为中东地区货源；6月EB进口量22.05万吨，环比5月下降 - 15.78%，同比上涨43.13%；本周纯苯港口库存及江苏港口EB库存高位去化 [11] - 需求端下游三S加权开工率39.09%，环比下降 - 2.12%；PS开工率55.00%，环比上涨3.19%，同比下降 - 4.33%；EPS开工率43.67%，环比下降 - 19.50%，同比下降 - 14.86%；ABS开工率71.10%，环比上涨7.89%，同比上涨7.94%；季节性淡季，ABS需求较好 [11] - 库存方面EB厂内库存21.05万吨，环比去库 - 0.45%，较去年同期累库31.59%；EB江苏港口库存14.88万吨，环比去库 - 6.42%，较去年同期累库359.26%；港口库存小幅去化 [11] 期现市场 - 提供苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连1 - 连2价差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据图表及对应资料来源 [17][19][24][26] 利润库存 - 苯乙烯利润震荡下行，展示乙苯脱氢工艺利润、POSM工艺利润、苯乙烯生产工艺占比、前十家生产企业产能占比等图表 [39][41][45] - 展示纯苯港口库存、苯乙烯港口库存、华东港口库存、工厂库存等库存数据图表 [34][36] 成本端 - 展示纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、原油 - 石脑油 - 纯苯 - 苯乙烯 - PS产业链利润等图表 [49][51] - 2025年纯苯维持去库，尤其是三季度缺口大增，列出纯苯及下游投产计划情况 [54][55] - 纯苯开工低于同期，展示纯苯开工、加氢纯苯开工、东北亚乙烯、石脑油裂解价差、苯酚生产毛利、苯酚开工、苯胺生产毛利、苯胺开工、己内酰胺生产毛利、己内酰胺开工、己二酸生产毛利、己二酸开工等数据图表 [68][71][73] - 己内酰胺厂库高位去化，展示纯苯下游需求各自占比、纯苯月度进口量、苯酚江阴港口日度库存、己内酰胺厂内周度库存等图表 [89][92][94] 供给端 - 2025年苯乙烯三季度开始短缺，缺口或将逐渐缩小，列出苯乙烯与纯苯投产情况、苯乙烯及下游投产情况 [101][104][107] - 8月无计划检修，苯乙烯产量位于同期高位，展示苯乙烯日度产量、出口量、周度开工、进口量等数据图表 [113][114][116] 需求端 - 展示苯乙烯下游3S（PS、EPS、ABS）产能&产量及增速图表 [124][125][126] - EPS和PS开工季节性震荡，展示EPS开工、生产利润、PS开工、生产利润、PS周度厂内库存、EPS周度厂内库存等数据图表 [128][132][134] - ABS开工低位反弹，展示ABS利润、开工、生产企业周度权益库存等数据图表 [136][143][144] - 展示苯乙烯下游需求占比、家用冰箱月度销量、冰箱产量、库存当月、产量当月同比、中国洗衣机内销量、月度产量、月度库存、产量当月同比、中国空调月度销量、月度排产计划、家用空调库存、产量当月同比等数据图表 [145][148][154][157]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场短期检修致日产环比下滑，出口新政释放订单，5 - 6月进入备肥期，农业需求有望增长，市场价上涨谨慎，近期盘面大概率高位震荡 [5] - 原油市场隔夜油价高位震荡，后续或聚焦地缘对供应边际影响，油价偏高位整理，单边建议观望，期权端建议做多波动率 [14] - 聚酯产业链各产品受供需、成本等因素影响，价格和走势各异，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等产品均给出相应投资策略 [18] - 烧碱短期供应检修，需求好转，盘面偏强运行，关注近月逢高空机会；PVC供需过剩矛盾难缓解，价格受制于供需，操作上反弹观望，中期逢高空 [26] - 苯乙烯短期预计偏强，但追高需谨慎，后市运行区间上移至7000 - 7600，关注现货成交延续性 [29] - 聚烯烃市场5月供应压力减小，关注塑料制品补库出口情况 [32] - 甲醇内地估值有下行压力，港口开启累库周期，操作上建议逢高做空MA09合约，中长期反弹空间有限 [35][37] 根据相关目录分别进行总结 尿素产业 - 期货价格：01、09合约及甲醇主力合约上涨，05合约下跌，合约价差有不同变化，主力持仓多头、空头及多空比均下降，单边成交量和郑商所仓单数量减少 [1][2] - 上游原料和现货市场：无烟煤、动力煤、合成氨等上游原料价格及山东、山西等地现货市场价均无变化，跨区价差和基差部分有变动 [3] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥等下游产品价格无变化 [3][5] - 供需面：日度产量和开工率环比下滑，周度产量增加，厂内库存减少，港口库存和东北地区流入量增加，生产企业订单天数减少 [5] 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI、SC价格上涨，部分合约价差有不同幅度变化，成品油价格部分上涨，裂解价差部分有变动 [14] - 市场逻辑：关税谈判和地缘问题缓和改善市场预期，特朗普中东行及美伊核谈判等影响供应预期，OPEC+会议将决定增产路径 [14] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特、WTI原油及石脑油等价格有涨跌，汇率微降 [18] - PX相关：价格上涨，开工率提升，价差有变化 [18] - PTA相关：价格上涨，开工率下降，加工费有变动，基差部分变化 [18] - MEG相关：港口库存减少，到港预期增加，价格和开工率有变化 [18] - 聚酯产品：POY、FDY等价格上涨，开工率有升有降，现金流和加工差部分变化 [18] 氯碱产业 - PVC、烧碱价格：山东液碱折百价上涨，华东PVC市场价无变化，期货价格有涨跌，基差和合约价差有变动 [22] - 海外报价及出口利润：烧碱和PVC海外报价部分有变化，出口利润数据部分缺失 [22][23] - 供给：烧碱和PVC开工率有提升，外采电石法PVC利润为负，西北一体化有利润 [24] - 需求：烧碱下游氧化铝、粘胶短纤等开工率有变化，PVC下游管材、型材开工率提升，预售量减少 [25][26] - 库存：液碱和PVC部分库存有增加 [26] 苯乙烯产业 - 上游价格：纯苯价格部分上涨，进口利润变化大，汇率微降 [29] - 苯乙烯价格及价差：华东现货和期货价格上涨，基差、合约价差和现金流有变化 [29] - 下游产品：EPS、PS、ABS等价格有涨跌，现金流部分变化大 [29] - 库存和开工率：纯苯华东港口库存增加，苯乙烯库存减少，开工率部分有提升 [29] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2505、L2509、PP2505、PP2509收盘价上涨，基差和合约价差有变化，现货价格部分上涨 [32] - 库存和开工率：PE和PP企业、贸易商库存增加，PE装置开工率微降，PP装置开工率提升，下游加权开工率部分微降 [32] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2501、MA2505、MA2509收盘价上涨，基差和区域价差有变化，现货价格部分有涨跌 [35] - 库存：企业库存和港口库存增加，周度到港量增加 [35] - 开工率：上游企业开工率提升，下游外采MTO装置开工率提升，部分下游开工率有变化 [35]