黄金ETF持仓变化 - 全球最大黄金ETF iShares Silver Trust持仓量达979.96吨 较前一交易日增加0.28吨 [1] - 持仓量增加显示机构投资者对黄金的配置需求小幅上升 [1] 现货黄金价格表现 - 现货黄金收盘报3680.40美元/盎司 单日涨幅0.41% [1] - 日内价格波动区间为3618.78-3657.31美元/盎司 振幅约1.06% [1] 宏观经济环境影响 - 美国8月PPI数据意外大幅降温 强化市场对美联储降息预期 [3] - 交易员加大美联储降息押注 黄金空头持仓占比略占优势 [3] - 市场关注即将公布的CPI数据 预期小幅回升 若超预期可能影响货币政策走向 [3]

金属市场表现 - 内盘基本金属普遍上涨，沪铜涨0.59%至80150元/吨，沪铝涨0.48%至20885元/吨，沪锌涨0.36%至22250元/吨，沪铅涨0.24%至16880元/吨，沪锡涨0.56%至271000元/吨，仅沪镍跌0.17%至120290元/吨 [1] - 工业硅主连延续涨势，大幅上涨1.64%至8670元/吨，铸造铝主连涨0.47%至20445元/吨，氧化铝主连涨0.41%至2934元/吨，碳酸锂主连涨0.29%至70320元/吨，多晶硅主连微涨0.13%至52760元/吨 [1][3] - 外盘LME金属涨跌互现，伦铝涨0.13%至2628.50美元/吨，伦铅和伦锌微涨，伦铜跌0.16%至9996.50美元/吨，伦镍跌0.3%至15100美元/吨，伦锡跌0.31%至34500美元/吨 [1][3] 黑色系及双焦市场 - 黑色系普遍下跌，铁矿石主连跌1.18%至792.5元/吨，螺纹钢主连跌0.71%至3086元/吨，热卷主连微跌0.06%至3333元/吨，不锈钢主连跌0.39%至12865元/吨 [1][3] - 双焦走势分化，焦煤主力合约跌1.12%至1128.0元/吨，焦炭主力合约涨0.34%至1606.5元/吨 [1][3] 贵金属及外汇市场 - COMEX黄金跌0.27%至3672.0美元/盎司，COMEX白银跌0.06%至41.575美元/盎司，沪金主连跌0.26%至831.22元/克，沪银主连涨0.2%至9791元/千克 [1][3] - 美元指数跌0.03%至97.82，人民币汇率中间价为1美元兑7.1034元 [3][5][6] 能源及运输市场 - 原油期货窄幅波动，NYMEX原油跌0.11%至63.60美元/桶，布伦特原油跌0.1%至67.42美元/桶，受美国需求疲软和库存增加影响 [3][7] - 欧线集运主力合约大幅下跌4.08%至1219点 [2][3] 宏观政策及数据 - 中国央行开展2920亿元7天逆回购操作，实现净投放794亿元，利率维持1.40% [4] - 上海推出家电家居以旧换新补贴活动，涵盖冰箱、洗衣机等15类产品，活动时间为2025年9月20日至12月31日 [5] - 上海市汽车置换更新补贴政策要求新车在上海市注册登记，自9月11日起实施 [5] - 美国8月PPI意外下跌，市场预期美联储下周降息25个基点，关注晚间美国CPI数据 [6] 现货市场及基本面 - 广东1电解铜现货均价80120元/吨，较前日涨405元/吨，现货升水30元/吨，湿法铜贴水70元/吨，库存连续7日下降但降幅减弱 [4]

美国零售与消费趋势 - 德勤预测美国冬季假日季零售额增长2.9-3.4% 显著低于去年4.2%的增速 创疫情后新低 [1] - 实际需求疲软压制消费 Z世代支出意愿收缩 仅沃尔玛等少数零售商上调展望 [1] - 电商销售预计增长7-9%与去年持平 实体店增速由3.4%放缓至2-2.2% 渠道分化加剧 [1] 通胀与货币政策动向 - 丹斯克银行指出美国8月PPI数据受关注 因7月数据超预期且可能揭示关税成本传导压力 [1][2] - 法国外贸银行预计欧洲央行12月降息25基点概率达60% 前提是劳动力市场放缓及通胀大幅低于目标 [1] - 欧洲央行预计维持存款利率2.00%不变 若降息实施终端存款利率将达1.75% [1] 美联储政策预期 - InTouch Capital Markets认为核心通胀需显著低于预期才可能支持50基点降息 但服务价格粘性使大幅降息概率较低 [2] - City Index指出美联储更可能采取渐进式降息 连续三次会议降息已定价 激进行动可能损害市场信心 [2] - Leuthold集团认为美联储2%通胀目标应作为参考中枢 历史数据显示2.6-2.7%的平均通胀可与稳定增长共存 [3] 全球市场与财政政策 - 瑞士宝盛报告称日本自民党选举结果影响美元兑日元及日债收益率 财政扩张与加息推迟预期推升日经指数创新高 [2] - InTouch Capital Markets提示财政宽松倾向加强 多国财政可持续性面临社会支出需求上升的挑战 [2]

美国通胀数据 - 7月未季调CPI年率2.7% 与预期持平但低于前值2.7% [2] - 7月未季调核心CPI年率升至3.1% 高于预期3.0%并创五个月新高 [2] - 7月PPI年率3.3% 大幅超出预期2.5%且为2月以来高位 [2] - 7月PPI月率0.9% 创2022年6月以来最大增幅 [2] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储9月将降息25个基点 [1] - 2025年FOMC票委古尔斯比强调需审查更多经济数据再决定降息 [2] - 2027年FOMC票委博斯蒂克维持2025年降息一次的观点 [2] 就业市场数据 - 美国至8月9日当周初请失业金人数22.4万人 低于预期22.8万人 [2] 中国货币供应 - 中国7月M2货币供应年率8.8% 显著高于预期8.3% [2] 本周重点事件 - 美联储8月21日公布货币政策会议纪要 [3] - 杰克逊霍尔全球央行年会8月21-23日举行 鲍威尔22日致词 [3] - 美俄乌三方会谈于8月18日举行 [3] - 新西兰联储8月20日公布利率决议 [3]

全球市场波动 - 全球市场周五盘初遭遇无差别小型抛售 A股 港股 黄金 原油均下跌 但之后出现反弹 [1] - 美国7月PPI环比涨幅从0.00%飙升至0.9% 年化涨幅接近11% [2] - 市场对美联储9月降息概率从100%降至85% 打破笃定降息预期 [2] 美元与市场情绪变化 - 美元指数在非农数据当日暴跌1.4% 而在PPI数据当日仅上涨0.4% [2] - 市场情绪从顺风单变为分歧战 美元多头未全力进攻 资金处于观望状态 [2] 美联储政策预期 - 抛售被视为倒计时的前奏 而非一日惊魂 [2] - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年会发出信号 讲话后48小时内市场方向将定型 [2]

PPI数据表现 - 美国7月PPI环比上涨0.9% 创2022年6月以来最大增幅 [1] - 美国7月PPI同比上涨3.3% 大幅超出市场预期的2.5% [1] - 核心PPI（不含食品能源和贸易服务）环比上涨0.6% 同比上涨2.8% [1] 成本结构变化 - 服务成本环比上涨1.1% 创2022年3月以来最大增幅 [1] - 企业通过调整定价转移关税相关进口成本压力 [1] - 尽管上半年需求趋缓 企业仍持续进行价格调整 [1] 市场影响 - 数据公布后交易员减少对美联储9月降息的押注 [1]

黄金价格波动 - 金价周四下跌至3330美元/盎司附近 因美元上涨和市场紧张情绪缓解 [1] - 美国总统特朗普表示极不可能解除美联储主席鲍威尔的职务 缓解了职位不确定性 [1] 美国经济数据 - 美国6月生产者物价指数(PPI)意外持平 因进口关税导致的商品成本上升被服务需求疲软抵消 [1] - 6月PPI读数持平表明批发价格稳定 关税对经济的影响可能小于最初担心的程度 [1]

核心观点 - 美国5月核心PPI数据不及预期 受商品和服务成本温和影响 [1] - 较高关税对民众影响尚不显著 但下半年价格压力可能加剧 因企业试图避免利润率进一步走软 [1] - PPI数据部分组成部分用于计算美联储青睐的PCE通胀指标 [1] 行业表现 - 批发商和零售商利润率在5月有所扩大 尤其是汽车和机械批发领域 继4月下滑后出现反弹 [1] - 今年以来利润率逐月波动 凸显贸易政策对价格和需求影响的不确定性 [1] - 表现疲软领域包括：机票价格下降 投资组合管理费下降 医疗成本保持温和 [1] 数据关联性 - PPI报告部分数据将用于计算本月晚些时候发布的PCE报告 该指标是美联储青睐的通胀指标 [1]

经济数据发布预告 - 北京时间20:30将公布美国5月生产者价格指数(PPI)数据 [1] - 同期发布美国6月7日当周首次申请失业救济人数报告 [1]