德国企业加速向中国迁移的现象与规模 - 德国企业正大规模涌入中国，迁移速度不断加快，在江苏太仓一地就聚集了超过560家德企，其中“隐形冠军”企业超过60家，占比超十分之一[2] - 德企落地速度显著提升，前100家德企落地太仓耗时14年，而从第400家到第500家仅历时两年[2] - 在太仓，德资投入超60亿美元，年工业产值逾670亿元人民币，有观点认为德国的工业灵魂正在系统性地东迁[2] 企业迁移的具体案例与形式 - 全球高端厨卫功能五金件“隐形冠军”凯斯宝玛集团在中国自建新工厂，从租赁3000㎡厂房到拿下20亩地[3] - 2024年多家德国巨头宣布在华重大投资：大众汽车投资25亿欧元扩建合肥生产及创新中心；拜尔投资6亿元人民币在江苏建设供应中心；奔驰在北京投资10亿欧元建设自动驾驶研究院；大众在中国投资168亿元建设全新智能电动车研发中心[3] - 众多德企已将全产业链深度嵌入中国：大众在华电动车产能达80万辆，九成零部件本土采购；宝马沈阳生产基地产能本土化100%；高端汽车器件供应商劳施保施80%供应链中国化，并追加6500万欧元投资；莱卡相机全球六成产品产自中国，核心镜头校准依赖中国工程师[3] - 德国“隐形冠军”企业正通过被收购方式易主：美力科技收购拥有近70年历史、超200项专利的ACPS集团；大钲资本收购非标自动化生产线集成商儒拉玛特；京东以22亿欧元收购德国最大电子零售集团Ceconomy[4] 德国本土工业面临的严峻挑战 - 2024年德国破产企业数量达到22000家，创十年来新高，2025年上半年申请破产企业数量同比增加约12%[5] - 多家知名汽车零部件企业接连倒闭，包括做车标的Gerhard、后视镜厂商Flabeg、天窗企业伟巴斯特、蓄电池厂Moll、轮毂商BBS、座椅公司Recaro等[6] - 奔驰、大众、博世等巨头推出降本增效措施，保时捷关闭旗下电池公司Cellforce[6] - 2025年11月德国伊弗经济研究所调研显示，德国工业企业竞争力自评陷入31年来最低谷，36.6%受访企业认为自身在与欧盟外国家企业的竞争中处于劣势[6] 德国工业困境的核心原因 - 能源成本飙升是主要压力，绿党执政期间德国工业电价飙涨148%，达到每度电0.3欧元（约2.4元人民币），是中国工业电价的3.8倍[6] - 一个年产1000万件零件的机械厂，每月电费高达80万欧元，比净利润还高20万欧元[6] - 绿党推行激进环保政策，用600公斤炸药炸毁已停运的贡德雷明根核电站，并炸掉耗资30亿欧元、仅建成10年的墨尔堡清洁煤发电厂[7] - 德国已永久性关停和摧毁17座核电站和大约60%的煤电站，导致工业依赖进口电力，能源成本暴涨三倍以上[9] - 美国对大多数欧盟输美商品征收15%的关税，严重冲击德国汽车、机械、化工等优势产业出口，2025年前8个月德国对美出口额同比下降6.5%，其中8月单月同比降幅高达20.1%[9] 中国吸引德国企业的“新成本优势” - **创新成本优势**：智能电动车时代技术迭代周期压缩至1-2年，德国本土冗长决策流程难以跟上“中国速度”，大众在合肥的研发中心将车辆开发周期缩短约30%[10] - 德国汽车工业协会650多家会员中，近半数已在华开展业务，并设立研发及生产设施[11] - **系统成本优势**：中国拥有完整的产业集群，企业在一小时车程内能找到所有核心供应商、技术工人及高效物流网络，极大降低了“寻找供应商-验证质量-协同研发-规模化生产”的整体系统成本[11][12] - 莱卡相机将核心镜头校准放在深圳，正是看中这里聚集的全球顶尖光学人才和精密制造能力[12] - **未来成本优势**：中国制造业增加值占全球比重达31%，连续14年位居世界第一，参与中国市场的规则制定关乎未来竞争力[12][14] - 宝马在沈阳投资20亿欧元投产全球首条纯电动iX5氢燃料电池生产线，旨在全球最大新能源汽车市场探索未来技术路线[14] - 博世集团计划未来几年在苏州投资约70亿元人民币，旨在利用中国海量数据训练其自动驾驶算法，确保技术标准不与未来主流脱节[14] 迁移的战略意义与未来展望 - 2024年中国重新超越美国成为德国最大贸易伙伴，前9个月中德双边贸易额高达1859亿欧元，过去五年德国投资占欧盟27国对华投资的50%以上[14] - 德国企业的迁移是主动嵌入中国“超级生态系统”的战略选择，旨在占据未来工业竞争制高点[10][15] - 中国德国商会董事欧阳利文表示，约半数德企仍计划进一步在华投资，非常看好中国的创新潜力[15] - 德国企业的迁移被视为长期的战略选择，是通往未来工业的必经之路，其带来的资本、技术和人才将进一步增强中国产业生态的引力[15]

德国企业加速向中国迁移的现状与规模 - 德国企业正加速涌入中国，在江苏太仓一地就聚集了超过560家德企，其中包括超过60家“隐形冠军”企业，占比超过十分之一[4] - 德企落地速度显著加快，前100家德企落地太仓耗时14年，而从第400家到第500家仅历时两年[4] - 德资在太仓投入超60亿美元，年工业产值逾670亿元人民币[5] - 2024年以来，多家德国巨头宣布在华重大投资，例如大众汽车投资25亿欧元扩建合肥中心，拜尔投资6亿元人民币在江苏建供应中心，奔驰在北京投10亿欧元建自动驾驶研究院，大众在中国投资168亿元建智能电动车研发中心[5] - 众多德企已将全产业链深度嵌入中国，例如大众在华电动车产能达80万辆且九成零部件本土采购，宝马沈阳生产基地产能本土化达100%，莱卡相机全球六成产品产自中国[5] 德国企业迁移的多元化形式与国内困境 - 德国企业向中国迁移的形式包括加大投资、全产业链搬迁以及被收购“卖身”[6] - 2025年，美力科技收购了拥有近70年历史、超200项专利的德国ACPS集团，大钲资本收购了非标自动化集成商儒拉玛特，京东以22亿欧元收购了德国最大电子零售集团Ceconomy[6] - 德国企业面临严峻的经营压力，2024年德国破产企业数量达22000家，创十年来新高，2025年上半年申请破产企业数量同比增加约12%[6] - 多家知名德国零部件企业如Gerhard、Flabeg、伟巴斯特等接连宣告倒闭，奔驰、大众、博世等巨头推行降本，保时捷关闭了电池公司Cellforce[8] - 德国伊弗经济研究所调研显示，德国工业企业竞争力自评陷入31年来最低谷，36.6%的受访企业认为自身在与欧盟外国家企业的竞争中处于劣势[8] 驱动德国企业外迁的核心原因 - 德国工业电价因绿党能源政策而大幅上涨，涨幅达148%，目前电价高达0.3欧元/度（约2.4元人民币），是中国工业电价的3.8倍[8] - 高昂的电价严重侵蚀企业利润，例如一家年产1000万件零件的机械厂月电费达80万欧元，比其净利润还高20万欧元[8] - 绿党推行激进环保政策，炸毁了已停运的贡德雷明根核电站和仅建成10年、耗资30亿欧元的墨尔堡清洁煤发电厂，并已永久关停17座核电站和约60%的煤电站[9][12] - 能源结构剧变导致德国工业能源成本暴涨三倍以上，并需依赖进口电力[12] - 美国对大多数欧盟输美商品加征15%的关税，严重打击德国优势产业出口，2025年前8个月德国对美出口额同比下降6.5%，其中8月单月同比降幅高达20.1%[12] 中国吸引德国企业的“新成本优势”体系 - **创新成本优势**：智能电动车时代技术迭代周期压缩至1-2年，德国本土冗长决策流程难以跟上“中国速度”[13] - 大众在合肥设立研发中心，将车辆开发周期缩短约30%[13] - 德国汽车工业协会近半数会员企业已在华开展业务，并设立研发及生产设施[13] - **系统成本优势**：中国拥有高效完整的产业生态，能在一小时车程内找到核心供应商、技术工人及物流网络，将整体“系统成本”降至最低[13] - 莱卡将核心镜头校准放在深圳，正是看中其顶尖的光学人才和精密制造生态[13] - **未来成本优势**：中国制造业增加值占全球比重达31%，连续14年位居世界第一，是全球工业格局变迁的中心[14] - 宝马在沈阳投资20亿欧元投产全球首条纯电动iX5氢燃料电池生产线，旨在参与未来氢能技术规则制定[17] - 博世计划在苏州投资约70亿人民币，利用中国海量数据训练自动驾驶算法，确保技术标准不与未来主流脱节[17] 迁移的战略性质与未来影响 - 德国企业向中国迁移是超越传统成本驱动的战略选择，是为了生存与进化，主动嵌入更具活力的“超级生态系统”[12] - 2024年，中国重新超越美国成为德国最大贸易伙伴，前9个月中德双边贸易额达1859亿欧元[17] - 过去五年，德国投资一直占欧盟27国对华投资的50%以上[17] - 约半数德企仍计划进一步在华投资，看好中国的创新潜力，这被视为长期的战略选择而非短期避险[18] - 德国企业带来的资本、技术和人才将增强中国产业生态的引力，吸引更多全球高端要素聚集[18]

随着新能源发电量占比持续提升，新能源出力不稳定的问题带来了日益增长的系统成 本，在很多区域甚至超过了发电成本。系统成本最主要的构成就是调峰成本，包括了煤电等 灵活性机组的合理利润，以及对频繁启停和利用小时数下降补偿。 新能源尤其是光伏，出力曲线的最大问题是与用电需求在时间上错配，如每天用电量的 最高峰出现在傍晚6点-8点，而此时光伏出力接近零；用电量相对较少的中午则是光伏出力 最大的时点。出力曲线形状的劣势无法通过光伏自身的技术进步弥补。在新能源装机量小的 情况下，光伏好预测且可以降低午高峰压力是优势，而风电因为难预测且短期波动大成 为"垃圾电"。但在新能源比例大幅提高的情况下，光伏集中出力特性成为最大劣势，而在大 数定律下多个风场集群平滑了总输出功率，降低了风电的不可预测性和波动性。（华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘） 【责任编辑：杨梓安 】 以下为研究报告摘要： 自双碳战略提出以来，在相当长的时间内，市场普遍认为光伏新技术层出不穷、转换效 率持续提升，而风电仅是机械结构，技术进步空间有限，因此长期来看光伏的综合成本将低 于风电。如果单纯从风电和光伏成本来看，上述结论没有太大问题，但由于目前电力终端同 质化问 ...