行业投资评级 - 报告对TMT行业投资评级为"强于大市" 反映全球算力需求快速增长趋势 [3][29] 核心观点 - 全球算力需求进入高速增长周期 英伟达预计未来五年AI基础设施市场将拓展至3-4万亿美元规模 [3] - 中国算力市场空间达500亿美元 预计年均增速达50% 国产算力产业链景气度持续上行 [3] - 海外算力链受益于B系列机柜加速出货和ASIC需求增长 CPO、PCB、液冷及电源等细分领域迎来机遇 [3] - 阿里巴巴云业务营收334亿元同比增长26% 资本开支386.3亿元同环比增长219.5%/56.9% 印证国内AI需求强劲 [3] 市场周度回顾 - TMT板块周度涨幅领先：通信(12.38%)、电子(6.28%)、计算机(1.34%)、传媒(1.05%) [3] - 通信细分领域表现突出：网络设备及器件(21.05%)、印制电路板(16.93%)、线缆及配套(11.27%) [3] - 个股涨幅前列包括：开普云(133.74%)、天孚通信(61.54%)、长飞光纤(55.36%)、东田微(46.92%) [3][12][13] 行业要闻及重点事件 - AI模型技术突破：OpenAI发布GPT-realtime语音模型 xAI推出Grok Code Fast 1编程模型 字节跳动推出OmniHuman-1.5视频生成模型 [14] - 政策支持加码：国家发改委推动"人工智能+"行动 发放算力券降低研发成本 国家数据局推动30项数据政策出台 [16][17] - 算力基础设施升级：全国一体化算力网监测平台覆盖31省 接入111EFLOPS算力资源 华为云算力规模同比增长近250% [18][20] - 技术研发进展：我国研制全球首款光电融合6G通信芯片 传输速率超120Gbps 华为联合成立"先进存力AI推理工作组" [20][23] 重点公司动态 - 英伟达2026财年Q2营收同比增长56% 批准600亿美元股票回购计划 [22] - 寒武纪预计2025年营收50-70亿元 上半年实现扭亏 [24][25] - 中芯国际上半年营收44.56亿美元同比增长22% [25] - 新易盛上半年净利润39.42亿元同比增长356% 中际旭创净利润同比增长69.4% [26]

财务表现 - 上半年营业收入24.25亿元 同比增长42.17% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润4.92亿元 同比增长53.91% [2][3] - 扣除非经常性损益的净利润4.78亿元 同比增长47.78% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额4.53亿元 同比增长67.30% [3] - 基本每股收益1.1610元/股 同比增长46.17% [3] - 加权平均净资产收益率14.81% 较上年同期提升1.02个百分点 [3] 资产与负债 - 报告期末总资产62.74亿元 较上年度末增长10.35% [3] - 归属于上市公司股东的净资产33.93亿元 较上年度末增长10.40% [3] 行业与市场 - 算力基础设施需求强劲增长带动算力供应链需求旺盛 [3] - 公司积极把握算力需求增长机遇 加大算力产品市场开拓 [3] 技术创新与产品发展 - 聚焦材料 新产品开发 创新工艺研究 数字化管理建设等关键领域 [4] - 在高阶HDI AI服务器 高速交换机 新代际通用服务器 光模块等核心产品领域持续突破技术瓶颈 [4] - 高端产品技术加速迭代与突破显著提升公司核心竞争力 [4] 子公司运营与产能布局 - 全资子公司黄石广合通过成本管控和产品结构调整实现扭亏为盈 [4] - 泰国广合于2025年6月正式投产 目前处于产能爬坡阶段 [4] - 二季度完成部分核心客户审核 下半年将加快重点客户认证和产品导入 [4] - 泰国基地作为海外市场拓展重要基地 为公司中长期业绩增长奠定基础 [4] 经营策略 - 坚持以技术创新驱动产品结构优化 [3] - 通过数字化推动提产增效 [3] - 经营业绩稳步提升 [3]