人工智能行业发展趋势 - 人工智能正从底层模型构建向多元场景加速渗透，带动算力基础设施需求升温，消费者为核心的应用成为新兴市场重要投资机会 [1] - 中国在研发效率、数字生态与成本控制方面展现强劲优势，构建差异化竞争壁垒 [1] - 行业仍处于早期验证阶段，"杀手级产品"尚未出现，需警惕估值过热与阶段性波动 [1] 低成本高效研发模式 - DeepSeek开创高效且成本效益显著的新方式支持大型语言模型运行，训练成本不足600万美元，远低于美国企业数亿美元投入 [2] - 中国电信企业与数据中心广泛采纳该模式，在缺乏先进半导体硬件背景下仍能打造有竞争力的AI解决方案 [2] - 效率提升将降低AI服务商运营开支，为更多开发者和企业打开大门，带动算力基础设施需求回升 [2] 中国AI竞争优势 - 中国在面向消费者的AI应用领域具备显著优势，庞大数字生态系统与突出成本效益构筑坚实竞争壁垒 [3] - 全球算力需求强劲，AI应用新场景不断涌现，包括具身智能、端侧应用、云计算与智能助理等 [3] - 产业政策扶持力度持续增强，为产业发展注入动能 [3] 重点投资方向 - 人工智能技术在具身智能、消费电子终端、智能驾驶等领域的应用 [3] - 为AI应用赋能的基础设施、半导体硬件、云计算等环节受益于需求爆发 [3] - 国产高端装备、芯片制造等受益于自主可控需求的机会 [3] 技术应用验证挑战 - 最大不确定性在于AI技术能否在全球范围实现生产力提升 [4] - 非公开投资市场表现通常滞后公开市场6-8个月，技术采用情况仍不明朗 [4] - 未来12-18个月内需看到更多应用案例证明AI支出合理性 [5] 投资策略建议 - 需识别具备高防御性、真正价值驱动能力且尚未被市场充分定价的企业 [5] - 避免为前景不明或竞争加剧的公司支付过高溢价 [5] - 缺乏明确"杀手级"AI应用案例是投资者主要担忧之一 [5]