国际白银市场表现 - 伦敦现货白银价格于12月1日盘中首次突破每盎司57美元，创历史新高，截至当天下午2点40分报每盎司56.88美元，微涨0.85% [1] - 今年以来，国际银价已上涨超90%，大幅跑赢黄金 [1] 国内白银市场表现 - 12月1日，沪银主力合约高开高走，上午10点价格达到最高13520元，再创历史新高，涨幅7.78% [1] - 沪银主力合约已连续5个交易日收涨，近一个月涨幅超10% [1] 价格上涨驱动因素 - 此轮白银价格上涨是宏观与基本面共振的结果 [1] - 白银作为贵金属具有一定的投资属性，国内投资者今年对白银现货、白银LOF的超配锁定了部分白银现货 [1] - 国外市场白银价格较高，白银出口利润窗口打开，市场现货流动性趋紧 [1] 价格涨幅与风险提示 - 白银价格年内涨幅超70% [1]

白银价格表现与市场动态 - 现货白银价格在10月9日晚间跃升至数十年来新高，受避险需求飙升与伦敦现货市场供应趋紧推动 [1] - COMEX 12月白银期货在10月9日美股盘前一度涨至49.965美元/盎司，逼近1980年50.35美元/盎司的盘中纪录，随后转跌 [3] - 现货白银在10月9日美股早盘涨超51美元/盎司，创1980年亨特兄弟事件后新高，日内涨幅达4.8%，但午盘几乎抹平涨幅 [3] - 年初至今白银累计涨幅超过67%，为1979年以来同期最大涨幅，表现跑赢黄金同期约54%的涨幅 [5] - 今年以来白银涨幅已超过70%，表现胜过创下历史新高的黄金 [11] 驱动白银价格上涨的核心逻辑 - 上涨背后有两大核心逻辑：一是其贵金属的金融属性，受美联储降息等政策利好及金价走强带来的比价效应推动；二是其突出的工业属性，在电子、光伏、新能源等领域应用广泛 [6] - 根据世界白银协会数据，2024年白银下游需求中工业占比58%（其中光伏占17%），珠宝首饰和投资需求分别占18%和16% [6] - 市场对美国财政风险、股市过热以及美联储独立性遭受威胁的担忧，推动投资者加速寻求避险资产 [11] - 伦敦关键市场可自由调配的白银短缺支撑了价格，也使借入白银的成本急剧攀升 [11] 机构对白银市场的分析与展望 - 资管机构Sprott的Paul Wong认为，银价持续上涨需满足两点：一是银器等低附加值终端需求受冲击，二是AI相关电气电子、光伏等高技术领域需求增长 [10] - Paul Wong指出，若银价站稳50美元/盎司上方，或意味着其经济价值与储值功能被重新定价 [10] - 汇丰首席分析师James Steel预计，今年银价最高达53美元/盎司，明年最高至55美元/盎司，但明年下半年或迎回调 [10] - James Steel认为，黄金上涨将对白银产生“吸引力”，未抓住金价机会的投资者可能转向白银 [10] - 戴旻表示，当前经济周期与基本面仍支撑工业类金属上涨，长期新科技发展将带来供应缺口 [10] - 戴旻指出，白银兼具储值功能与周期性，贝塔值高于黄金，需关注供需变化 [10] 影响白银价格的关键市场因素 - 与黄金一致，白银全球定价与交易以美元进行，受美元走势影响显著 [10] - 因白银市场规模远小于黄金，按涨跌百分比计算，美元波动对白银的影响程度超过黄金，成为左右银价的核心外部因素 [10] - Cboe白银ETF波动指数（VXSLV）爆发式上涨，过去一年波动性激增常伴随白银调整 [10] - 白银月线RSI已达2011年恐慌性上涨以来最高水平，短期调整信号显现 [10] 白银市场的结构性特点 - 白银市场规模不足黄金的十分之一，少量资金即可推动价格剧烈波动，更易受急剧震荡影响 [7] - 从风险回报角度，黄金更适合投资组合多样化，白银因高波动性更适用于投机情景 [10]