报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面反内卷政策信息扰动，盘面多空反复，焦煤主力合约预计在1100 - 1200区间震荡运行 [8] 各目录总结 周度要点小结 行情回顾 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量185.6万吨，环比增15.6万吨 [7] - 314家独立洗煤厂精煤日产26.0万吨，环比增0.3万吨 [7] - 炼焦煤总库存为1849.57万吨，环比下降56.94万吨，同比增加1.62% [7] - 仓单唐山蒙5精煤报1366，折盘面1146 [7] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利35元/吨 [7] - 钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加54.11个百分点 [7] - 日均铁水产量240.55万吨，环比上周增加11.71万吨，同比去年增加17.17万吨 [7] 行情展望 - 宏观上深圳多区放开限购，中国8月出口同比增长4.4%、进口同比增长1.3%，7月外汇储备规模环比上涨0.91%，央行连续第10个月增持黄金 [8] - 海外方面俄罗斯启动太平洋铁路，美国非农就业人数被下修 [8] - 供需上月初行政性减产影响消退，矿端供应回升，独立洗煤厂产能利用率连续4周下降，进口累计增速连续3个月下降，供应回落库存环比大幅下降，库存中性 [8] - 技术上焦煤主力周K处于60均线下方，周线偏空 [8] - 策略建议按焦煤主力合约1100 - 1200区间震荡运行对待 [8] 期现市场 期货市场情况 - 截至9月12日，焦煤期货合约持仓量为88.19万手，环比下降18875手 [14] - 截至9月12日，焦煤5 - 1合约价差为81.0元/吨，环比增加9.0个点 [14] - 截至9月12日，焦煤注册仓单量为500手，环比下降1000手 [18] - 截至9月12日，焦炭焦煤1月期货合约比值为1.42，环比持平 [18] 现货市场情况 - 截至2025年9月11日，日照港焦炭平仓价为1480元/吨，环比下降50；蒙古焦煤（5，甘其毛都口岸）报1140元/吨，环比下降10 [26] - 截至9月12日，焦煤基差为5.5元/吨，环比上升80.5个点 [26] 产业链情况 产业情况 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为82.7%，环比增6.9%；原煤日均产量185.6万吨，环比增15.6万吨等 [30] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为36.5%，环比增0.47%；精煤日产26.0万吨，环比增0.3万吨等 [30] - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为75.58%，增2.97%；焦炭日均产量53.30，增2.09等 [34] - 截至2025年9月5日，炼焦煤总库存环比下降56.94万吨，同比增加1.62% [34] - 本周全国16个港口进口焦煤库存为466.35，增1.58；全国18个港口焦炭库存为258.31，减2.45 [39] - 本周全国247家钢厂样本炼焦煤库存793.73，减2.03，焦煤可用天数12.81天，减0.28天等 [49] - 7月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%；2025年7月，中国炼焦煤产量4089.38万吨，环比增加25万吨 [53] 下游情况 - 本周日均铁水产量240.55万吨，环比上周增加11.71万吨，同比去年增加17.17万吨 [43] - 本周钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加54.11个百分点 [43] 上游情况 - 2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，2025年1 - 7月，中国累计进口炼焦煤6244.5万吨，同比下降8.5% [55] - 7月炼焦煤进口总量为962.30万吨，环比增加5.84%，主要进口来源国包括蒙古、俄罗斯、加拿大和澳大利亚，蒙古占比约47% [55]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 宏观面反内卷推动落后产能有序退出预期继续发酵，产业面随着钢价反弹螺纹钢产量提升，投资需求增加，库存下降，表需回升，焦煤保持强势成本端支撑依存，RB2510合约追高需谨慎，回调仍可考虑择机做多，注意操作节奏及风险控制；焦煤持续走高成本端支撑依存，同时反内卷继续利好黑色系，建议买入认购期权继续持有 [9][58] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至7月25日收盘，螺纹主力合约期价3356（+209），杭州螺纹中天现货价格3470（+180）；螺纹产量上调至211.96（+2.9）万吨；投资需求增加，表观需求回升至216.58（+10.41）万吨（同比 -10.44）；厂库降，社库增，螺纹钢总库存538.64（-4.62）万吨（同比 -221.6）；钢厂盈利率63.64%，环比上周增加3.47个百分点，同比去年增加48.49个百分点 [7] - 行情展望：宏观上海外欧洲央行维持三大利率不变，特朗普放弃解雇鲍威尔想法，国内国资委抵制“内卷式”竞争，商务部安排经贸会谈；供需上螺纹钢周度产量由降转增，产能利用率46.47%，电炉钢开工率上调，下游采购回升，库存下滑，表观需求增加；成本上铁矿石冲高回调，港口库存增加，焦煤供给收缩预期，期价连续涨停；技术上RB2510合约保持强势，日K线均线组合多头排列，MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱放大；策略建议RB2510合约追高需谨慎，回调可择机做多 [9] 期现市场 - 期货价格：本周RB2510合约继续走高，强于RB2601合约，25日价差为 -43元/吨，周环比 +1元/吨 [15] - 持仓情况：7月25日，上海期货交易所螺纹钢仓单量为88027吨，周环比 +596吨；螺纹钢期货合约前二十名净持仓为净多8836张，较上一周增加9869张 [20] - 现货价格：7月25日，杭州三级螺纹钢20mmHRB400（理计）现货报价为3470元/吨，周环比 +180元/吨；全国均价为3453元/吨，周环比 +134元/吨；本周螺纹钢现货价格弱于期货价格，25日期现基差为114元/吨，周环比 -49元/吨 [26] 产业情况 上游市场 - 炉料价格：7月25日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报832元/干吨，周环比 +15元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1420元/吨，周环比 +50元/吨 [30] - 到港与库存：2025年07月14日 - 07月20日中国47港到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨；全国47个港口进口铁矿库存总量14395.68万吨，环比增加14.17万吨；日均疏港量329.33万吨，降9.43万吨 [35] - 焦化厂情况：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为73.61%（增0.71%）；焦炭日均产量51.92（增0.51），焦炭库存50.12（减5.43），炼焦煤总库存841.21（增51.02），焦煤可用天数12.2天（增0.62天） [38] 供应端 - 粗钢产量：2025年6月，我国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%；1 - 6月，我国粗钢产量51483万吨，同比下降3.0% [43] - 螺纹钢产量：7月24日，全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为211.96万吨，较上周 +2.9万吨，较去年同期 -4.73万吨 [46] - 电炉钢开工率：7月24日，全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产能利用率为46.47%，较上周 +0.64%，较去年同期 -1.03%；7月25日，全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率72.02%，环比上升6.94个百分点，同比下降6.76个百分点 [49] - 库存情况：7月24日，全国137家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为165.67万吨，较上周 -7.43万吨，较去年同期 -27.98万吨；全国35个主要城市建筑钢材库量为372.97万吨，较上周 +2.81万吨，较去年同期 -193.62万吨；螺纹钢总库存为538.64万吨，环比 -4.62万吨，同比 -221.6万吨 [52] 下游情况 - 房地产数据：2025年1 - 6月份，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%；房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%；房屋新开工面积30364万平方米，下降20.0%；房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8% [55] - 基建数据：2025年1 - 6月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.6%；水上运输业投资增长21.8%，水利管理业投资增长15.4%，铁路运输业投资增长4.2% [55] 期权市场 - 投资建议：焦煤持续走高，成本端支撑依存，同时反内卷继续利好黑色系，建议买入认购期权继续持有 [58]

报告基本信息 - 报告名称为《焦煤日报》 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] - 报告日期为2025年6月3日 [1] 焦煤价格情况 - 柳林主焦最新价格1150元，日变化0元，周变化 -50元，月变化 -150元，年变化 -42.50% [2] - 原煤口岸库提价最新735元，日变化2元，周变化 -25元，月变化 -100元，年变化 -44.94% [2] - 沙河驿蒙5最新1140元，日变化0元，周变化 -40元，月变化 -90元，年变化 -38.38% [2] - 安泽主焦最新1180元，日变化 -20元，周变化 -50元，月变化 -120元，年变化 -41.00% [2] - Peak Downs最新207元，日变化0元，周变化3.5元，月变化3.5元，年变化 -65元 [2] - Goonyella最新208元，日变化0元，周变化3.5元，月变化3.5元，年变化 -64元 [2] - 盘面05最新787元，日变化 -12.5元，周变化 -49元，月变化 -100元，年变化 -56.40% [2] - 盘面09最新741.5元，日变化 -25元，周变化 -59元，月变化 -194.5元，年变化 -56.74% [2] - 盘面01最新760.5元，日变化 -23元，周变化 -57元，月变化 -230元，年变化 -58.60% [2] 库存情况 - 总库存最新4018.46，周变化34.82，月变化220.03，年变化21.27% [2] - 煤矿库存最新473.03，周变化25.5，月变化114.51，年变化83.09% [2] - 港口库存最新301.56，周变化 -4.53，月变化 -23.23，年变化31.40% [2] - 钢厂焦煤库存最新798.75，周变化7.54，月变化16.27，年变化5.61% [2] - 焦化焦煤库存最新865.73，周变化 -19.2，月变化 -103.23，年变化 -9.28% [2] 其他指标情况 - 焦化产能利用率最新75.66，周变化 -0.21，月变化0.1，年变化4.75% [2] - 焦化焦炭库存最新87.3，周变化0.09，月变化 -0.07，年变化 -0.25% [2] - 05基差最新164.22，日变化12.5，周变化 -9.16，月变化 -24.49，年变化301.67 [2] - 09基差最新209.72，日变化25，周变化0.84，月变化70.01，年变化 -5.52 [2] - 01基差最新190.72，日变化23，周变化 -1.16，月变化105.51，年变化 -2.13 [2] - 5 - 9价差最新45.5，日变化12.5，周变化10，月变化94.5，年变化 -0.5 [2] - 9 - 1价差最新 -19，日变化 -2，周变化 -2，月变化35.5，年变化 -0.85 [2] - 1 - 5价差最新 -26.5，日变化 -10.5，周变化 -8，月变化 -130，年变化 -1.83 [2]