报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月25日棉花期货价格震荡偏强，美棉受美国降息预期推动上周五小幅上涨，国内棉花现货交投局部成交尚可，纯棉纱市场交投情况尚可，纯棉坯布市场整体平稳偏弱 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601昨日收盘价14030元/吨，日涨幅0.00%，夜盘收盘价14155元/吨，夜盘涨幅0.89%；CY2511昨日收盘价20060元/吨，日涨幅0.00%，夜盘收盘价20180元/吨；ICE美棉12昨日收盘价68美分/磅，日涨幅0.79%。CF2601昨日成交214219手，较前日增加16126手，持仓727579手，较前日减少6325手；CY2511昨日成交5396手，较前日减少1999手，持仓21958手，较前日增加1045手。郑棉昨日仓单量7198张，较前日减少137张，有效预报63张，较前日减少125张；棉纱昨日仓单量64张，较前日减少5张，有效预报0张，较前日增加69张 [1] - 现货方面，北疆3128机采价格15272元/吨，与前日持平；南疆3128机采价格14963元/吨，与前日持平；山东价格15243元/吨，较前日上涨35元，涨幅0.23%；河北价格15249元/吨，较前日上涨45元，涨幅0.30%；3128B指数价格15243元/吨，较前日上涨33元，涨幅0.22%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格74.95美分/磅，较前日下跌0.24%；纯棉普梳纱32支价格20720元/吨，较前日上涨20元，涨幅0.10%；纯棉普梳纱32支到港价22053元/吨，较前日上涨18元，涨幅0.08% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日价差变动 - 10元/吨；北疆3128机采 - CF509价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投局部成交尚可，南疆棉多在内地交投，内地库棉花现货销售基差暂稳，出货一般，纺企多刚需采购。2024/25南北疆机采3129/29 - 30B杂3.5内主流销售基差在CF09 + 1400 - 1550，内地自提；2024/25北疆地方机采4129/29B杂3.5内主流销售基差报价在CF01 + 1300及以上，疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场交投情况尚可，纺企库存继续去化，内地纺企现金流亏损在500元/吨左右，当前限产情况仍无改善。纯棉坯布市场整体平稳偏弱，市场好转有限，下游询价、成交情况一般，织厂库存压力缓慢下降 [2] 美棉概况 - 上周五ICE棉花期货小幅上涨，受美国降息预期推动 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4][5]

报告核心观点 - 棉花基本面暂无新利空，但需注意外部市场影响 [1] 基本面跟踪 期货数据 - CF2509昨日收盘价13885元/吨，日涨幅0.14%，夜盘收盘价13905元/吨，夜盘涨幅0.14%，昨日成交266512手，较前日减少20816手，持仓864081手，较前日增加6270手 [2] - CY2509昨日收盘价20095元/吨，日涨幅0.32%，夜盘收盘价20105元/吨，夜盘涨幅0.05%，昨日成交6860手，较前日减少1999手，持仓22605手，较前日增加1045手 [2] - ICE美棉12昨日收盘价67.42美分/磅，日跌幅0.50% [2] 仓单数据 - 郑棉昨日仓单量9850张，较前日减少32张，有效预报234张，较前日减少10张 [2] - 棉纱昨日仓单量91张，较前日增加40张，有效预报7张，较前日增加4张 [2] 现货数据 - 北疆3128机采棉昨日价格15235元/吨，较前日上涨20元，涨幅0.13%；南疆3128机采棉昨日价格14910元/吨，较前日上涨20元，涨幅0.13% [2] - 山东地区棉花昨日价格15210元/吨，较前日上涨55元，涨幅0.36%；河北地区棉花昨日价格15270元/吨，较前日上涨123元，涨幅0.81% [2] - 3128B指数昨日价格15266元/吨，较前日上涨70元，涨幅0.46%；国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格75.28美分/磅，较前日下跌0.03美分，跌幅0.04% [2] - 纯棉普梳纱32支昨日价格20490元/吨，较前日上涨30元，涨幅0.15%；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格22014元/吨，较前日下跌24元，跌幅0.11% [2] 价差数据 - CF9 - 1价差较前日价差变动10元/吨；北疆3128机采 - CF509价差较前日无变动 [2] 宏观及行业新闻 国内棉花现货 - 棉花现货交投变化不大，纺企刚需采购为主，整体基差持稳，2024/25南疆机采3129/29 - 30B杂3.5内多数报价在CF09 + 1050 - 1400，1000以下报盘数量减少，疆内自提 [3] - 棉花出疆汽运费稳中略涨，北疆奎屯至山东菏泽汽运费约420元/吨，南疆阿克苏至山东菏泽汽运费约430元/吨（含税非裸车价） [3] 国内棉纺织企业 - 纯棉纱市场交投平淡，成交变化不大，实际需求未改善，关注价格上涨是否带动下游补库 [3] - 全棉坯布市场维持清淡，成交变化不大，多地区织厂维持小散订单，大单难寻，近期原料价格上涨，坯布报价上浮，实际成交按单协商 [3] 美棉情况 - 上周五ICE棉花期货小幅下跌，美国农业部月度供需报告小幅利空 [3] - 美国农业部上调2025/26年度美棉产量（因种植面积上调）和期末库存，还上调2025/26年度全球棉花产量（主要因上调中国和美国产量），导致2025/26年度全球棉花期末库存比6月供需报告数据高 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，处于中性状态 [5]

郑棉市场动态 - 郑棉呈现震荡调整态势 最新328级棉花价格指数为14891元/吨 较上一交易日上涨34元/吨 [1] - 2024/25年度北疆机采4129/29B/杂3.5内报价在CF09+1400及以上 南疆喀什机采31级双29主流基差在CF09+900-1000 均为疆内自提 [1] - 纯棉纱市场行情清淡 纺企让价出货 下游订单未见改善 市场情绪谨慎 随用随买 [1] - 纺企棉纱利润恶化 内地限产增加 全棉坯布市场交投不佳 大型织厂订单不及预期 库存积累 秋季订单预计晚于往年启动 [1] 国际市场 - 美联储连续第四次维持利率不变 隔夜ICE期棉大幅下跌 [1] - 美棉种植进度85% 去年同期89% 优良率48% 去年同期54% [1] - 6月USDA月度供需报告调增2024/25年度美棉出口至250万吨 期末库存调降至96万吨 [1] - 美棉基本面良好 CFTC基金净持仓低位 ICE期棉支撑强 需关注6月底美棉种植报告 [1] 国内市场 - 国内棉花种植面积稳中有增 新棉产量预期稳中有增 本周全疆大部现蕾开花期棉花有高温热害风险 [1] - 5月纱产量同比增长3%至195.1万吨 布产量同比下降3.3%至26.7亿米 [1] - 1-5月纱产量累计936.8万吨 同比增长4.9% 布产量累计126.3亿米 同比增长0.2% [1] - 下游产业积弱 成品库存累积 开机率下降 短期基本面驱动有限 郑棉窄幅震荡 [1] 行业生产数据 - 5月化学纤维产量734.9万吨 同比增长5.2% [1] - 1-5月化学纤维产量累计3503.7万吨 同比增长5.5% [1]