投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收114.28亿元，同比增长10.39%，归母净利润7.57亿元，同比增长12.14% [2][6] - 2025年第三季度单季实现营收41.01亿元，同比增长13.12%，归母净利润2.78亿元，同比增长16.79% [2][6] - 第三季度单季度毛利率达到20.5%，环比提升0.44个百分点，同比提升0.63个百分点 [12] - 第三季度单季度净利率达到7.70%，环比提升0.12个百分点，同比提升0.48个百分点 [12] - 第三季度综合费用率为10.30%，同比下降0.30个百分点，显示费用管控良好 [12] 业务驱动因素 - 第三季度收入增长得益于零售气价同比表现较优，例如7月、8月、9月液氧月均价同比分别上涨5.8%、13.4%和25.3%，同比增速呈现加速状态 [12] - 盈利能力提升与设备销售海外占比提升及零售气价提升有关 [12] - 管道气项目正常装机也为收入端稳健增长提供支撑 [12] 海外市场拓展 - 2025年上半年公司海外销售同比增长78.89% [12] - 公司在海外市场取得多项突破，包括实现非洲地区大型空分设备零突破，获得海外客户100台大容积低温罐箱订单，承接欧洲水浴气化器项目等 [12] - 公司与中国化学六化建共建大型模块化深冷装备制造基地，为海外项目提供支撑 [12] - 公司在东南亚成立子公司，新加坡子公司作为服务支持中心面向东南亚及印度市场，马来西亚子公司初期以零售气和部分设备业务为主 [12] - 海外毛利率同比提升5.34个百分点，海外订单毛利率高于国内，得益于价格优势和出口退税政策 [12] 未来展望 - 设备业务方面，煤化工仍是重要支撑，前三季度与新疆多家能源化工企业签订空分设备合同，同时海外市场突破有望贡献增量 [12] - 零售气业务方面，氧氮气价下行压力减缓，10月行业液氧月均价同比上涨7.74%，连续多月维持同比增长，销量增量有望增厚业绩 [12] - 管道气业务方面，项目装机不断落地，收入有望继续增长 [12] - 公司依托深冷分离技术优势，已加入安徽省聚变产业联合会，布局核聚变产业 [12] - 预计2025-2027年实现净利润10.55亿元、12.50亿元、14.76亿元，对应市盈率26倍、22倍、19倍 [12]

大众公用股价表现及驱动因素 - 10月3日港股市场整体下跌背景下，大众公用股价逆市大涨，盘中涨幅一度超过30%，最高触及4.92港元/股，创历史新高 [3] - 截至午间收盘，大众公用涨幅仍超过28%，市值达181亿港元，最近4个交易日累计涨幅接近70% [4] - 公司股价上涨与间接参股热门企业有关，其持有深创投10.7996%的股权，为深创投第四大股东 [5] 大众公用业务模式与财务表现 - 公司是公用事业和金融创投双轮驱动的投资控股型企业，金融创投产业拥有大众资本、深创投等多个创投平台及投资基金，已投资培育近300家上市企业 [6] - 2025年上半年，公司实现营业收入34.76亿元，同比下降5.80%，但归母净利润达3.33亿元，同比增长172.62% [6] 深创投关联企业动态 - 大众公用参股的深创投及其基金持有宇树科技股份，且深创投还参股了GPU企业摩尔线程 [3][5] - 摩尔线程科创板IPO申请已通过上交所审议，2025年上半年实现营业收入7.02亿元，同比增长238.71%，归母净利润亏损2.71亿元，亏损额同比环比均减少 [5] 核能概念股表现与行业动态 - 10月3日港股核能概念股集体异动，中核国际一度涨超20%，上海电气一度涨超16%，东方电气一度涨超8% [8] - 近期核能领域利好消息频出，合肥紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，预计两年后建成并首次实现聚变能发电演示 [8] - 田湾核电基地累计安全发电突破5000亿度，等效节约标准煤1.5亿吨，减排二氧化碳约4亿吨 [8] 核电行业前景分析 - 招银国际研报指出，2026-2030年核电需求可能出现超预期上涨，人工智能将在长期推动核电结构性需求增长，但铀供应紧张可能支撑铀价 [9] - 民生证券表示核聚变产业商业化落地提速，我国已形成以两大科研院所为主、高校及民营企业共同参与的聚变能开发格局 [10]

政策发布背景与目的 - 政策制定旨在落实《中华人民共和国原子能法》中关于建立促进核聚变应用的监督管理制度的条款 [1] - 核心目标是规范聚变装置建设项目的环境影响评价工作 [1] - 最终目的是保障国内核聚变产业实现高质量发展 [1] 政策文件状态 - 生态环境部组织编制了《环境影响评价技术导则 磁约束聚变装置（征求意见稿）》 [1] - 该文件目前处于公开征求意见阶段 [1]

资本市场新闻 - 海南自贸港全岛封关将实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策制度，具有里程碑意义[3][8] - 截至6月末，制造业、基础设施业中长期贷款余额分别同比增长8.7%、7.4%，新增贷款主要投向这两个领域[3][9] - 特朗普宣布美日达成贸易协议，美方对日本进口商品关税由25%降至15%，日本将对美投资5500亿美元，美国获90%投资利润[3][10] 行业新闻 - 中国聚变能源有限公司在沪成立，推进我国聚变工程化、商业化[3][11] - 《农村公路条例》9月15日起施行，要求升级改造不符合最低技术等级的现有农村公路[3][12] - 上海印发行动方案，支持智能眼镜主控芯片研发与产业化[3][14] 市场表现 - 7月23日，北证50指数下跌1.58%，创业板指微跌0.01%，上证指数与A股指数均小幅收涨0.01%，沪深300指数微涨0.02%，科创50指数上涨0.45%[3][16] - 截至7月23日，北证A股成分股268只，平均市值31.47亿，成交额340.96亿元，较前日减少18.24亿元[3][16] - 收盘上涨个股48只，涨幅居前的恒立钻具、百甲科技、国源科技分别上涨29.98%、17.16%、10.65%；跌幅居前的中设咨询、铁拓机械、威博液压分别下跌16.15%、14.07%、13.64%[17] 风险提示 - 个股盈利不及预期，行业竞争加剧，贸易摩擦加剧，政策不及预期等[2][25]