报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他板块，选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [10] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [4] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油（SC2602）最新价438，跌1，跌幅0.23%，成交量3.63万手，持仓量2.81万手 [5] - 液化气（PG2602）最新价4037，跌12，跌幅0.30%，成交量8.20万手，持仓量7.94万手 [5] - 甲醇（MA2602）最新价2108，涨22，涨幅1.05%，成交量6.17万手，持仓量5.09万手 [5] - 乙二醇（EG2602）最新价3677，涨50，涨幅1.38%，成交量0.36万手，持仓量1.09万手 [5] - 聚丙烯（PP2602）最新价6215，涨72，涨幅1.17%，成交量1.60万手，持仓量4.64万手 [5] - 聚氯乙烯（V2602）最新价4351，涨67，涨幅1.56%，成交量2.67万手，持仓量5.73万手 [5] - 塑料（L2602）最新价6533，涨57，涨幅0.88%，成交量1.47万手，持仓量4.76万手 [5] - 苯乙烯（EB2602）最新价6503，涨16，涨幅0.25%，成交量12.88万手，持仓量18.85万手 [5] - 橡胶（RU2601）最新价15300，涨50，涨幅0.33%，成交量1.92万手，持仓量3.09万手 [5] - 合成橡胶（BR2601）最新价10740，涨95，涨幅0.89%，成交量1.68万手，持仓量1.57万手 [5] - 对二甲苯（PX2602）最新价6786，涨10，涨幅0.15%，成交量5.65万手，持仓量3.99万手 [5] - 精对苯二甲酸（TA2602）最新价4644，跌10，跌幅0.21%，成交量13.19万手，持仓量4.76万手 [5] - 短纤（PF2602）最新价6092，涨幅0.00%，成交量20.75万手，持仓量22.81万手 [5] - 瓶片（PR2602）最新价5644，涨4，涨幅0.07%，成交量3.12万手，持仓量1.98万手 [5] - 烧碱（SH2602）最新价2141，涨49，涨幅2.34%，成交量2.97万手，持仓量2.70万手 [5] - 纯碱（SA2602）最新价1129，涨9，涨幅0.80%，成交量3.78万手，持仓量4.57万手 [5] - 尿素（UR2602）最新价1635，跌16，跌幅0.97%，成交量1.49万手，持仓量2.38万手 [5] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.90，持仓量PCR0.60 [6] - 液化气成交量PCR1.42，持仓量PCR0.59 [6] - 甲醇成交量PCR1.03，持仓量PCR0.78 [6] - 乙二醇成交量PCR1.21，持仓量PCR0.51 [6] - 聚丙烯成交量PCR1.19，持仓量PCR0.55 [6] - 聚氯乙烯成交量PCR0.93，持仓量PCR0.26 [6] - 塑料成交量PCR1.89，持仓量PCR0.38 [6] - 苯乙烯成交量PCR1.07，持仓量PCR0.58 [6] - 橡胶成交量PCR0.50，持仓量PCR0.45 [6] - 合成橡胶成交量PCR0.34，持仓量PCR0.53 [6] - 对二甲苯成交量PCR1.35，持仓量PCR1.21 [6] - 精对苯二甲酸成交量PCR1.17，持仓量PCR1.10 [6] - 短纤成交量PCR1.19，持仓量PCR0.81 [6] - 瓶片成交量PCR1.37，持仓量PCR1.12 [6] - 烧碱成交量PCR0.95，持仓量PCR0.54 [6] - 纯碱成交量PCR0.63，持仓量PCR0.34 [6] - 尿素成交量PCR0.74，持仓量PCR0.79 [6] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位430 [7] - 液化气压力位4200，支撑位4000 [7] - 甲醇压力位2200，支撑位2000 [7] - 乙二醇压力位3700，支撑位3550 [7] - 聚丙烯压力位6300，支撑位6000 [7] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4100 [7] - 塑料压力位7000，支撑位6400 [7] - 苯乙烯压力位6600，支撑位6400 [7] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [7] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [7] - 对二甲苯压力位7200，支撑位5800 [7] - 精对苯二甲酸压力位4850，支撑位4400 [7] - 短纤压力位6800，支撑位6100 [7] - 瓶片压力位6400，支撑位5600 [7] - 烧碱压力位2320，支撑位2000 [7] - 纯碱压力位1300，支撑位1040 [7] - 尿素压力位1700，支撑位1640 [7] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率23.53%，加权隐波率29.36% [8] - 液化气平值隐波率19.555%，加权隐波率25.71% [8] - 甲醇平值隐波率18.72%，加权隐波率19.99% [8] - 乙二醇平值隐波率15.67%，加权隐波率21.59% [8] - 聚丙烯平值隐波率11.98%，加权隐波率15.58% [8] - 聚氯乙烯平值隐波率16.475%，加权隐波率23.82% [8] - 塑料平值隐波率13.225%，加权隐波率17.61% [8] - 苯乙烯平值隐波率18.76%，加权隐波率22.56% [8] - 橡胶平值隐波率15.335%，加权隐波率18.74% [8] - 合成橡胶平值隐波率21.4%，加权隐波率24.20% [8] - 对二甲苯平值隐波率7.275%，加权隐波率18.01% [8] - 精对苯二甲酸平值隐波率14.66%，加权隐波率16.09% [8] - 短纤平值隐波率13.79%，加权隐波率15.60% [8] - 瓶片平值隐波率11.38%，加权隐波率13.45% [8] - 烧碱平值隐波率22.815%，加权隐波率24.70% [8] - 纯碱平值隐波率24.235%，加权隐波率27.69% [8] - 尿素平值隐波率12.38%，加权隐波率14.15% [8] 各品种期权分析及策略建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，页岩油产量变动不大，OPEC短期供应持平 [9] - 行情分析：10月止跌反弹，11月震荡后下跌，12月盘整后大幅下跌，行情偏弱势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位430 [9] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差、卖出看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [9] 能源类期权：液化气 - 基本面：仓单量本周小幅增加，供应端到港量增加，港口库存积累，化工需求端走弱 [11] - 行情分析：9 - 12月先涨后跌，震荡回落偏空头 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4200，支撑位4000 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差、卖出偏空的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [11] 醇类期权：甲醇 - 基本面：上周库存受港回落影响去库加快，生产企业库存同比低位 [11] - 行情分析：8月以来走弱，9月反弹受阻，10 - 12月延续弱势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [11] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：上周聚酯负荷下降，乙二醇港口库存累库，下游工厂库存天数下降 [12] - 行情分析：8月下旬以来弱势偏空头，12月加速下跌 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [12] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差、做空波动率、现货多头套保策略 [12] 烯烃类期权：PVC - 基本面：上周厂内和整体库存累库，社会库存持稳，仓单数量下降 [12] - 行情分析：7月下旬以来空头下行，市场情绪偏悲观 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位6200，支撑位4100 [12] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差、现货多头套保策略 [12] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：轮胎厂全钢开工率正常，半钢需求转弱，交易所和青岛库存增加 [13] - 行情分析：9 - 11月弱势盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位15000 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] 聚酯类期权：PTA - 基本面：PTA负荷环比持平，12月检修量维持11月水平，整体负荷偏低 [13] - 行情分析：9 - 12月先跌后涨再回落，震荡下行 [13] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR在0.80附近，压力位4850，支撑位4600 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率上升，华北、华东负荷小幅上升 [14] - 行情分析：8月以来空头下行，市场情绪悲观 [14] - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2000 [14] - 期权策略建议：构建熊市价差、现货领口套保策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：截至2025/12/13，纯碱厂内库存下降，库存可用天数减少 [14] - 行情分析：9月中旬以来弱势偏空头震荡下行 [14] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [14] - 期权策略建议：构建熊市价差、做空波动率组合、多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：上周企业库存高位去化，港口库存增加，集港加快 [15] - 行情分析：8 - 12月先宽幅波动，后走弱、反弹、震荡、下跌 [15] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [15] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货套保策略 [15]