全球化布局与贸易应对策略 - 公司自2019年启动越南产能建设 形成覆盖越南、印度、墨西哥、罗马尼亚的全球化生产基地 [2] - 上半年工具板块在逆势中实现增长 海外本地化生产有效抵御关税直接影响 [2] - 海外产能建设初期导致阶段性成本上升（固定资产投入、跨境供应链协同成本、核心物料运输费用） [2] - 通过"成本加成"报价方式将成本压力传导至下游客户 海外订单转移推动定价体系切换为本地化报价 [3] - 具备成熟海外生产能力的企业将获得头部客户长期信任 贸易战加速供应链整合带来增量订单 [3] 电动工具业务趋势 - 电动化、无绳化趋势推动渗透率持续提升 下游客户以海外头部品牌为主 [4] - 公司聚焦工业级、专业级等高价值产品领域 核心品类稳健增长 [4] - 积极推进下游客户与产品品类拓展 形成新增量贡献 [4] 智能汽车业务发展 - 汽车智能化趋势加快 L2+级智能驾驶普及率提升拉动需求 [5][7] - 实施横向拓客户、纵向拓产品战略 拓展至激光雷达电机/自动门/激光投影幕布升降电机/智能座舱/热管理等品类 [5] - 激光雷达电机具备体积小、成本低、高精度、毫秒级响应特性 NVH性能达行业标杆水平 [6] - 已实现头部新能源车企规模化配套 市场份额持续巩固 [6] - L3+级智能驾驶演进将提升激光雷达装配率 打开增量市场 [7] 商用炒菜机业务优势 - 属于工业级高复杂度产品 拥有精准温控/智能翻炒/自动清洗/油烟控制等多项专利 [8] - 接入智能云平台实现出品标准化 解决餐饮行业"招工难、用工贵"痛点 [8] - 美团、京东等头部企业进场加速数字化外卖场景需求 渗透速度加快 [8] - 炒菜机器人采用SOC芯片和DeepSeek大模型 支持云端数据监控/菜谱管理/安全传输 [9] - 上半年出货量翻倍 在"首届中国炒菜机器人大赛"获一等奖 [10] 机器人板块战略布局 - 产品覆盖部件（控制器/电机/电源）和整机 应用于工业/家用/商用领域 [10] - 扫地机、割草机解决方案出货量行业领先 [10] - 自2007年布局空心杯电机技术 性能达行业第一梯队 [10] - 在人形机器人领域已实现头部客户批量供货 [10] - 未来聚焦核心部件 针对场景应用进行产品验证和技术储备 [10]

公司概况与财务表现 * 拓邦股份上半年营收55亿元 同比增长约10%[2] * 净利润3.3亿元 同比下降15.1% 若加回股权激励费用则净利润为3.83亿元 与去年同期基本持平[2][8] * 股权激励费用影响净利润表现[2][8] 业务板块表现 家电板块 * 收入44亿元左右 同比增长16.15%[2][9] * 家电控制器业务增速接近30%[10][17] * 上半年家电板块收入23亿元 同比增长28%[10][12] * 与全球头部客户深度合作 受益于市场头部集中趋势[17][18] * 主要市场在海外 包括商用空调 洗衣机等大客户开始放量[18] * 智能家居产品如吸尘器 卫浴设备实现显著增长[18] 工具板块 * 增速约5.7% 主要集中在海外市场[10][11] * 竞争激烈 公司巩固专业高价值领域份额和盈利能力[11] * 受美国关税政策影响较大 基数高导致增速放缓[26] 数字能源业务 * 收入下降33% 影响整体收入表现[2][13] * 主动调整优化低毛利同质化品类订单[13] * 重心转向创新引领 构建云光储充全面产品生态[2][13] * 具备从核心组件到系统集成的完整解决方案能力[2][13] * 上半年储能部门下降33% 因放弃通讯基站等低毛利订单[26] 智能汽车业务 * 布局高压低压全系列产品[5][13] * 激光雷达电机市场份额领先 2024年生产约42万台 2025年预计突破100万台[5][15] * 充电桩业务显著增长 搭建直流充电全场景产品平台[5][15] * 上半年收入不到3亿元 增速达百分之八九十[19] * 客户包括国内外头部新能源汽车企业[5][19] * 毛利率有所提升[29] 机器人业务 * 服务机器人实现翻倍成长 毛利水平较好[16] * 工业机器人增长较慢[16] * 人形机器人以方案为主 整机尚未出货[16] 技术发展与创新 * 加大研发投入 融合AI技术在家电 智能汽车及机器人领域进行战略布局[5][20] * 深耕控制器底层核心技术 构建硬件设计 底层软件 云服务及AI算法全栈技术能力[12] * 通过数字化机件库提升研发效率[12] * 在智能液冷热管理系统中优化散热技术和环境适应性[14] * 补全PCS产品线 从无到有进入该市场[13] * 自研云平台实现远程自控与多能协同[13] 市场策略与竞争优势 * 采取产品创新和结构优化应对全球贸易冲突和金融波动[2][6] * 海外布局降低关税壁垒影响[2][6] * 在全球市场占据较好的龙头地位[2][6] * 客户和品类双拓展 利用全球化运营和头部优势进入前五大客户群体[11] * 家电板块采取"守"与"攻"策略 巩固传统优势同时扩大AI化和智能家居份额[10][12] * 工具板块依托电动化 无绳化趋势提升渗透率[10][11] * 国内市场竞争激烈 公司采取选择性策略 放弃低毛利订单[24][26] * 海外经营成本较高 订单转移需要时间 未来逐步实现海外工厂接单[26] 行业趋势与未来展望 * 未来三年科技行业将迎来显著发展机遇 TMT板块估值较低具备增长潜力[3] * 正处于20年一遇的技术变革时期 2025年至2027年可能是科技股牛市期[3] * AI技术推动从基础设施到端侧设备智能化大势所趋[4] * 智能化率和AI化率不断提升带来广阔市场空间[4] * AI技术推动电源业务和相关解决方案发展 小型算力中心对电源有较高需求[21][22] * 智能控制器 电源管理和散热等领域更好结合 带来增量机会[22] * 海外客户开始融入AI技术进行主动管理 市场对智能化解决方案有强烈需求[23] * 公司期待新老业务共同推动业绩回升[30][31] 风险与挑战 * 全球贸易冲突和金融波动带来不确定性[2][6] * 数字能源业务经历产能过剩和去库存压力[13] * 传统业务因需求疲软 竞争激烈及关税影响导致毛利率下降[29] * 海外经营成本较高 短期内处于投入期可能出现利润波动[26] * 新业务如数字能源和智能汽车增速快但体量不大[25] 财务指标与运营效率 * 智能控制器业务毛利率为22%[10] * 传统业务毛利率下降 部分因订单转移至成本较高的海外生产[29] * 数字能源和智能汽车板块毛利率有所提升[29] * 通过内部降本增效 新产品推向市场及规模效应 下半年及未来毛利率有望稳中恢复并逐步提升[29] * 公司注重现金流和利润流的安全健康 在扩张与健康发展之间取得平衡[25]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：山东威达及其子公司上海拜骋、昆山斯沃普、济南一机、苏州德迈科等 [2][3][4][5] - **行业**：电动工具行业、新能源汽车换电站行业、数控机床行业 [2][5][7] 纪要提到的核心观点和论据 公司业务结构与发展历程 - 业务分电动工具配件和新兴业务（新能源汽车换电站、数控机床等） [3] - 1987 年开始生产钻夹头，2001 年突破创科实业，市占率升至 50%左右，2004 年上市后横向整合配件领域，还布局越南和墨西哥基地；新兴业务通过收购企业进入多领域 [3] 公司业务表现 - **传统业务**：2024 年全球电动工具补库，公司主业向上；2025 年一季度国内电动工具产量和出口额分别增长 15%和 14%，2024 年钻夹头市占率 50%左右 [2][5] - **新兴业务**：蔚来与宁德时代合作新建换电站，市场空间预计增长 227%，子公司昆山斯沃普有望受益；济南一机受益“中国制造 2025”，一季度国内机床产量增长 17%，有望再成长 [2][5] 公司财务状况 - 2015 年以来经营性现金流净额为正，截至 2024 年底在手资金约 20 亿元 [6] - 调整换电站收入确认方式提升盈利能力，2024 年毛利率和净利率分别提升约 6 - 7 个百分点，归母净利润 3 亿元；2025 年一季度归母净利润 0.57 亿元，同比小幅增长 [2][6] 公司发展潜力 - 传统配件领域产品迭代带来增量需求和供应壁垒；新兴领域换电站市场空间增长超 227%，数控机床行业景气上行 [7] - 股权结构稳定集中，融资并购协同发展，子公司互补优势明显 [7] 公司研发情况 - 2024 年研发费用率 5.24%，截至 2024 年底有 590 项专利，同比增 16 项，发明专利 111 项，同比增 15 项 [8] - 研发奠定电动工具配件龙头基础，实现从钻夹头隐形冠军到配件龙头、从传统到新兴制造企业转型 [8] 电动工具行业需求端 - 需求主要集中于建筑业，北美和欧洲占 75% [9] - 美联储等降息，全球建筑业有望回暖，终端需求改善 [9][10] - 2024 年下半年终端零售商补库，需求向上游传导；2024 年全球出货量 5.7 亿台，同比增 25%，国内 2.1 亿台，同比增 26%；2025 年一季度国内手提式产量同比增 15% [10] - 新兴市场需求增长，北美和欧洲份额从 78%降至 75%，中国对美出口占比从 41%降至 27% [10] 电动工具行业供给端 - 整机市场由大型跨国公司主导，前七家份额超 70%，TTI 占 21% [11] - 产品质量和准入、快速迭代构成上游配件供应壁垒，迭代由无绳化与锂电化等三大趋势推动，龙头厂商研发投入增加 [11][12] 公司竞争优势 - 钻夹头市占率全球第一，2024 年达 50%，业务领域不断扩展，除电机外零部件可自主生产 [13] - 规模效益显著，2024 年直接材料及人工成本占比下降使毛利率提升 3 个百分点以上，原材料价格下行，盈利能力有望提升 [13] 各业务板块发展情况 - **电动工具配件业务**：子公司上海拜骋 2024 年营收同比增 44%，归母净利润同比增 63%，拓展客户群体，产品覆盖多领域 [4][16] - **换电站业务**：子公司昆山斯沃普专注换电站制造；2024 年底中国纯电车保有量 2300 万辆，同比增 44%，渗透率超 40%；政策支持，蔚来新建 2000 座以上换电站，市场空间超 30 亿元，同比增长 227% [17] - **数控机床业务**：济南一机产品多、用户广，2024 年营收增长 20%，毛利率量价齐升，新签订单高于营收，在手订单丰富；2025 年一季度国内机床产量增长 17%，贸易顺差增长 44% [18] 公司未来资源倾斜方向 主业优势稳固下，有望倾斜资源给新兴业务（换电站和数控机床），利用 20 亿资金打开第二曲线 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 特朗普关税政策对公司发展影响未详细讨论，但对电动工具市场影响有限，因实施受阻、公司提前布局海外基地、出口美国营收占比低且主要是零部件 [14][15]