行业表现 - 港股在线教育股普遍上涨 网龙盘中一度飙涨超12%刷新阶段新高 新东方涨超5% 思考乐教育涨2% 卓越教育集团飘红[1] - 在线教育近期迎来积极发展 主要集中在政策支持 技术赋能和行业规范三个方面[1] 政策支持 - "十四五"教育数字化战略成效显著[1] - 《县域普通高中振兴行动计划》推动数字资源向县中倾斜 为行业提供长期稳定的发展预期[1] - 加速优质教育资源全国范围内的均衡分配[1] 公司动态 - 大和升新东方目标价至49港元 憧憬股东回报可增加[1] - 新东方整体业务发展趋向稳定 K-9秋季学生留存率改善 出国考试准备业务不再恶化[1] - 网龙拥有稳定现金牛业务 积极利用AI技术为第二增长曲线（教育）赋能 市场关注其AI成效和海外拓展落地情况[1] - 思考乐教育本月初获富达国际及关联方增持95万股普通股股份 价值约214.6万港元[1] 股价表现 - 新东方-S最新价41.460港元 涨跌幅5.07%[2] - 网龙最新价15.190港元 涨跌幅3.62%[2] - 思考乐教育最新价2.630港元 涨跌幅1.94%[2] - 卓越教育集团最新价5.310港元 涨跌幅0.19%[2]

近60%的普通高中生在县中就读，关系到1670多万学生的成长成才，六部门印发《县域普通高中振兴行动计划》，直面县中发展的核心问题，具体都有哪些 举措？新建一批县中、保障师资待遇、整治违规跨区域掐尖招生、禁止抢挖县中优秀校长和教师……力促县域高中教育优质均衡，该如何实现？《新闻 1+1》本期节目，为您带来分析解读。 从提升到振兴 着眼点有何改变？ 教育部基础教育教学指导委员会副主任 张志勇：振兴行动计划和提升行动计划有三个方面的背景不同。 第一个就是这次县域普通高中振兴行动计划是在教育强国建设的背景之下来提出的，在教育强国建设当中，县中的地位更高了。 第二个方面就是县中振兴发展的任务更重了，因为未来学生人口的变化，县中这一块学生人口的增加是一个大趋势，大家测算未来十年，可能高中教育的学 位要增加一千万个左右，在这样背景下，县中承担着供给普通高中学位任务更重了。 第三个就是县中振兴发展的环境发生了很大的变化，现在的教育数字化、人工智能赋能变化、技术革命的步伐非常快，也就是说在这样的技术革命环境下， 如何通过技术赋能来推动县中振兴，这个和四年前有很大的不同。 整治面临最现实的问题是什么？怎么解决？ 教育部基础教育教 ...

县中振兴又有新进展。在9月23日国新办发布会上，教育部部长怀进鹏介绍，今年8月底，国 务院常务会议审议通过了"县中振兴行动计划"，已经正式印发。 近年来，县域教育生态有所改善，但县中振兴过程中，也出现了过度向少数尖子生集中优质 资源，过度拼奥赛成绩等现象，有损教育公平，违反教育规律。 怀进鹏指出，" 以县中振兴为推动，改变以升学为导向的资源配置方式，配合中考改革进行探 索，淡化竞争、减少焦虑 。" 下一步，应该如何在坚决纠正片面追求升学率倾向方面加大力度？ 利用教育数字化手段，可以有效扩大优质教育资源的传播。但有些学校的"云班"，却让正常 的课堂教学变了味。 黑龙江省一所县中的微信公众号文章中写道，该校"云班"做到了与合作的知名中学的八个同 步(计划、教研、设计、授课、作业、讲评、考试、班会)、八个统一（管理、标准、文化、教 材、教案、课件、教辅、试卷）。 "云班"俨然是知名中学在县中的一块"飞地"，弱化了本校自身的教学与管理，淡化了本校师 生间的互动与连接 。 变味的"云班" "县中振兴不是选择题，而是必答题，关乎教育公平的底线和温度。"怀进鹏在9月23日国新办 发布会上说。 但有的县中过于追求高考成绩，将 ...

21世纪经济报道记者王峰 北京报道 县中振兴又有新进展。在9月23日国新办发布会上，教育部部长怀进鹏介绍，今年8月底，国务院常务会议 审议通过了"县中振兴行动计划"，已经正式印发。 近年来，县域教育生态有所改善，但县中振兴过程中，也出现了过度向少数尖子生集中优质资源，过度拼奥赛成绩等现象，有损教育公平，违 反教育规律。 怀进鹏指出，"以县中振兴为推动，改变以升学为导向的资源配置方式，配合中考改革进行探索，淡化竞争、减少焦虑。" 下一步，应该如何在坚决纠正片面追求升学率倾向方面加大力度？ 变味的"云班" "县中振兴不是选择题，而是必答题，关乎教育公平的底线和温度。"怀进鹏在9月23日国新办发布会上说。 所谓"云班"，是指学生人在县中的课堂里，通过网络直播，接入合作中学的课堂学习。 利用教育数字化手段，可以有效扩大优质教育资源的传播。但有些学校的"云班"，却让正常的课堂教学变了味。 黑龙江省一所县中的微信公众号文章中写道，该校"云班"做到了与合作的知名中学的八个同步(计划、教研、设计、授课、作业、讲评、考 试、班会)、八个统一（管理、标准、文化、教材、教案、课件、教辅、试卷）。 "云班"俨然是知名中学在县中的一块 ...

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比下滑28%至23.8亿元 但毛利率提升2.9个百分点至69.5% 反映盈利能力增强 [1] - 游戏业务收入同比下降18%至17.4亿元 但环比仅微降4% 呈现企稳回升态势 [2] - 教育业务收入6.4亿元 受海外教育预算收缩影响短期承压 [2] - 公司维持买入评级 目标价20.24港元 较现价有71%上升空间 [3] 财务表现 - 2025年上半年营收23.8亿元 同比下降28% [1] - 毛利17亿元 同比减少24.7% [1] - 毛利率69.5% 同比提升2.9个百分点 [1] - 经营开支13.5亿元 同比降低15.6% [1] - 账面净现金约23亿元人民币 [1] - 持有12,000枚以太币作为数字资产储备 [1] 股东回报 - 派发中期股息每股0.5港元 [1] - 承诺未来一年通过股息及股份回购提供不低于6亿港元股东回报 [1] 游戏业务 - 收入17.4亿元 同比下降18% 环比微降4% [2] - 《魔域》MAU同比增长11% 手机版收入环比增长 [2] - 经营利润率环比回升至28.8% 接近历史常态水平 [2] - 《代号MY》8月启动测试 预计2026年上线 [2] - 《魔域》及《代号Alpha》计划下半年推向海外市场 [2] - 《机战》手游预计2026年发布 [2] - 《魔域传说》小游戏版本已上线 [2] 教育业务 - Mynd.ai业务收入6.4亿元 [2] - 受欧美客户预算收紧影响 [2] - 正积极开拓新兴市场寻求增长点 [2] - 持续推进成本优化应对市场挑战 [2] 发展前景 - AI+游戏战略降本增效初现成效 [2] - 游戏IP稳健发展和海外市场拓宽带来新增长点 [3] - 全球教育数字化渗透率提升的核心逻辑未变 [2] - 平板产品顺利推广有望贡献业绩增长 [3]

9月23日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，介绍"十四五"时 期加快建设教育强国进展成效。 "十四五"时期，围绕落实立德树人根本任务，以习近平新时代中国特色社会主义思想进课程进教材 进头脑为引领，思政课程和课程思政同向同行、校内教育和校外实践双向发力、科技教育和人文教育协 同并进，全员全过程全方位育人体系已经形成。 教育部部长怀进鹏表示，"十四五"时期，在党中央、国务院的坚强领导下，在全社会大力支持下， 规划所确立的各项目标任务已全面高质量完成。 提供普惠优质教育公共服务 据介绍，我国已建成规模最大且高质量的教育体系，为孩子们平等接受教育提供了坚强保障。 2021年，全国有2895个县级行政单位实现了义务教育基本均衡。"在基本均衡之后，'十四五'期间 着力推动优质均衡，截至2024年底，已经有246个区县实现了优质均衡。"教育部副部长王嘉毅介绍。 家门口的好学校越来越多，逐步从"一枝独秀"走向"百花齐放"。各地通过集团化办学、骨干教师交 流、对口帮扶等措施，大幅缩小校际差距，让薄弱学校也有好老师。 随迁子女上学问题，在"十四五"期间也取得了很大进展。王嘉毅介绍，目前，在公办 ...

9月17日，由世界教具联合会、中国教育装备行业协会与米奥兰特国际会展联合主办的2025亚洲教 育装备博览会（以下简称"亚教展"）在杭州大会展中心开幕。作为亚洲地区备受关注的教育行业展会， 亚教展首次落地中国内地，并将连续10年在中国内地举办。 顺应数字技术发展趋势，展区集中展示智能机器人、脑机接口教学系统与脑科学基础实验系统、 AI智慧课堂、智慧教学终端、智慧体育装备等创新成果。来自德国、瑞士、西班牙、丹麦、印度、俄 罗斯等近20个国家和地区的知名企业集中亮相；同时，阿里巴巴、科大讯飞、宇树科技、强脑科技等国 内企业也纷纷带来创新产品，覆盖多种教育场景，充分体现"科技无国界，教育有新径"的融合理念。 比如，德国FESTO公司展出了最新上市的智能化Electeo电子教育设备，通过互动实操轻松掌握复 杂的电路、编程知识，"技术小白"也能秒懂技术逻辑；丹麦优傲机器人公司的协作机器人实训站，结合 了机电一体化、数字孪生等实训技术，打造一体化技能训练平台；科大讯飞带来了覆盖教育全场景的 AI解决方案及核心产品，其推出的个性化应用开发，可通过自然语言描述需求自动生成AI应用，支持 一线教职工自主开发个性化应用。 本届亚教 ...

AI赋能职业教育教材创新政策与需求 - 国家教育数字化战略推动教材从静态纸质向动态智能转型，要求开发AI驱动的活页式和工作手册式教材，实现内容实时更新、资源智能推送和学习精准评价[2] - 国家职业教育智慧教育平台已汇聚1028万余条资源，覆盖全部19个专业大类，为AI教材开发提供数字资源基座[2] - 产业技术迭代周期缩短至6-12个月与传统教材3-5年更新周期形成矛盾，亟需通过AI技术将企业先进工艺转化为虚拟仿真实训资源[2] 数字化基础设施支撑条件 - 全国88%高职院校互联网出口带宽达1Gbps以上，94%院校主干带宽达1Gbps，平均每2.75名学生拥有1台学校提供的数字化终端[3] - 硬件条件支持AI教材实现沉浸式呈现、个性化推送和协同化开发[3] 内容生产与呈现形式创新 - 传统线性生产模式被人机协同共创生态模式取代，算法实时抓取发那科、ABB等企业最新技术参数自动更新案例库[4] - 通过AI分析学习者反馈数据，每月优化调整教学模块占比达15%，实现教材内容与产业需求闭环迭代[4] - 增强现实技术使学生在虚拟环境中训练精密制造工艺，系统实时分析操作轨迹并标注误差，工艺达标率提升至98%[4] 智能化评价体系构建 - AI分析学生答题数据、操作轨迹等30余项指标生成技能雷达图和能力画像[4] - 智能化评价系统显著降低企业招聘成本[4] 校企协同开发模式 - 与比亚迪联合开发新能源汽车技术AI教材，通过数字孪生技术1:1还原电池生产线[5] - 企业生产数据转化为教学资源，AI系统实时同步最新维修技术手册并自动更新故障诊断案例库[5] - 形成"企业技术标准+院校教学逻辑+AI动态整合"的开发模式[5] 教师能力建设机制 - 实施AI+教学能力提升计划，通过理论研修、工具实操和项目开发三段式培训[5] - 与江苏海洋大学合作开展双导师制，企业技术专家与教育技术专家共同指导开发[5] - 教师已开发AI融合课程达50门，形成可持续的教师发展机制[6] 未来发展趋势 - 向轻量化发展：通过APP技术使AI教材在普通手机端流畅运行[7] - 向泛在化渗透：内容将嵌入VR眼镜、智能工装等新型载体实现做中学无缝衔接[7] - 向生态化演进：形成政府引导、院校主导、企业参与、社会协同的开发新格局[7]

核心观点 - 维持网龙买入评级 目标价17.27港元 较现价有55%上升空间 基于2025年盈利预测及汇率调整 [1] - 游戏业务稳健发展与教育业务市场潜力 支撑公司未来业绩增长 [1] - 游戏IP稳健发展和海外市场持续拓宽 平板产品顺利推广带来新增长点 [1] 2025中期业绩 - 2025年上半年营收23.8亿元 毛利17亿元 毛利率同比提升2.9个百分点至69.5% [2] - 经营开支13.5亿元 同比降低15.6% 成本优化和效率提升措施见效 预计下半年进一步体现 [2] - 账面净现金规模约15亿元人民币 持有12000枚以太币作为数字资产储备 [2] - 宣布派发中期股息每股0.5港元 承诺未来一年通过股息及股份回购提供不低于6亿港元股东回报 [2] 游戏业务 - 2025年上半年游戏及其他业务收入17.4亿元 较2024年下半年企稳回升 [3] - 《魔域》MAU同比增长11% 手机版收入实现环比增长 用户活跃与留存水准提升 [3] - 经营利润率环比回升至28.8% 接近历史常态水准 [3] - 《代号MY》8月启动测试 预计明年上线 《魔域》及《代号Alpha》下半年推海外市场 《终焉誓约》拓展下沉市场 《机战》手游明年发布 《魔域传说》小游戏版本已上线 [3] - AI+游戏战略下降本增效初现 游戏业务有望企稳回升 [3] 教育业务 - 2025年上半年Mynd.ai业务收入6.4亿元人民币 [4] - 全球教育科技支出收缩 公司持续推进成本优化 [4] - 欧美传统市场表现疲软 积极开拓新兴市场寻求新增长点 [4] - 短期海外教育预算波动存在压力 长期全球教育数字化渗透率提升逻辑未变 [4]

核心观点 - 维持网龙买入评级 目标价17.27港元较现价有55%上升空间 [1] - 游戏业务企稳回升 教育业务新兴市场开拓形成双驱动增长格局 [1][2][3] 财务表现 - 2025年上半年营收23.8亿元 毛利17亿元 [1] - 毛利率同比提升2.9个百分点至69.5% [1] - 经营开支13.5亿元 同比降低15.6% [1] - 账面净现金15亿元人民币 持有12000枚以太币作为数字资产储备 [1] - 宣布派发中期股息每股0.5港元 承诺未来一年通过股息及回购提供不低于6亿港元股东回报 [1] 游戏业务 - 游戏及其他业务收入17.4亿元 较2024年下半年企稳回升 [2] - 《魔域》MAU同比增长11% 手机版收入实现环比增长 [2] - 经营利润率环比回升至28.8% 接近历史常态水准 [2] - 《代号MY》8月启动测试预计明年上线 《魔域》及《代号Alpha》下半年推海外市场 [2] - 《终焉誓约》拓展下沉市场 《机战》手游预计明年发布 《魔域传说》小游戏版已上线 [2] - AI+游戏战略降本增效初现 业务有望持续回升 [2] 教育业务 - Mynd.ai业务收入6.4亿元人民币 [3] - 全球教育科技支出收缩 公司持续推进成本优化 [3] - 欧美传统市场疲软 积极开拓新兴市场寻求增长点 [3] - 短期海外教育预算存在压力 长期教育数字化渗透率提升逻辑不变 [3]