全球市场波动加剧 - 日韩股市早盘高开后双双跳水，日经指数由涨近1%转为跌超0.5% [2][3] - 新加坡、马来西亚、越南、菲律宾等亚太股市全线走弱 [2] - A50期指快速跳水，跌幅一度达1%，拖累A股与港股市场情绪 [2][3] 日本央行鹰派信号引发市场调整 - 日本央行行长强烈暗示可能在12月加息，并警告政策调整过晚可能引发高通胀风险 [2][3] - 鹰派信号导致短期日元和日本国债收益率快速上行，引发市场波动 [2][3] - 日本6个月期国债继续暴跌，多个期限国债走势疲弱 [2] 日本国债市场流动性恶化 - 彭博“国债市场流动性压力指数”及日本央行调查显示，自4月以来日本国债市场流动性恶化 [5] - 5月20日，20年期国债拍卖投标倍数为2012年以来的历史最低水平 [5] - 国债市场流动性压力指数已超过2023年第一季度的尖峰水平，接近2008年峰值 [5] 历史经验显示市场冲击或有限 - 广发证券分析近五次日本央行收紧货币政策时的市场反应，发现日元基本呈现“提前反应、落地平稳”的特征 [5] - 政策落地前1个月，日元因紧缩预期而升值，落地后震荡走平 [5] - 日股短期通常小幅回调，美股标普500指数中位表现为短期盘整，10年期美债利率几乎未受明显影响 [5] - 预计本次日本央行加息对流动性冲击程度偏弱 [5] 中国CPI数据带来政策预期扰动 - 中国11月CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高 [2][3] - 同比涨幅扩大主要受食品价格由降转涨拉动 [3] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [3] - CPI环比下降0.1%，主要受服务价格季节性下降影响 [3] 当日A股市场表现 - A股开盘后，创业板指一度跌超2%，沪指一度跌近30点 [3] - 培育钻石、创新药、电池等板块跌幅居前 [3] - 沪深京三市下跌个股一度超过3600只 [3] - 港股近期持续处于弱势状态 [3]

全球市场波动 - 日韩股市早盘高开后双双跳水，日经指数由涨近1%转为跌超0.5% [1][2] - 新加坡、马来西亚、越南、菲律宾等亚太股市全线走弱 [1] - A50期指快速跳水，跌幅一度超1%，拖累A股与港股市场情绪 [1][2] - A股早盘创业板指一度跌超2%，沪指一度跌近30点，沪深京三市下跌个股一度超3600只 [2] - 港股近期持续处于弱势状态 [2] 市场波动原因分析 - 日本央行行长强烈暗示可能在12月加息，计划将政策利率提升至0.75%并阐述未来加息路径 [1][2] - 日本央行警告政策调整过晚可能引发高通胀风险，鹰派信号引发市场波动 [1][2] - 短期日元和日本国债收益率快速上行，10年期日本国债收益率突破1.96% [1][2] - 日本6个月期国债继续暴跌，多个期限国债走势较弱 [1] - 日本国债市场流动性恶化，20年期国债拍卖投标倍数为2012年以来历史低位 [3] - 彭博“国债市场流动性压力指数”已超过2023年第一季度尖峰水平，接近2008年峰值 [3] - 中国11月CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高 [1][2] - 11月CPI同比涨幅扩大主要受食品价格由降转涨拉动，核心CPI同比上涨1.2% [2] - 分析认为强劲的CPI数据可能给政策预期带来扰动 [1] 历史经验与影响评估 - 广发证券分析近五次日本央行收紧货币政策时市场反应，日元基本呈现“提前反应、落地平稳”特征 [3] - 在政策落地前1个月，日元因市场一致预期推动而升值，政策落地后震荡走平 [3] - 日股短期通常小幅回调，源于国内流动性边际收紧及对经济增长动能放缓的担忧 [3] - 美股标普500指数中位表现为短期盘整，未出现明显趋势性涨跌 [3] - 10年期美债利率几乎未受日本央行紧缩操作明显影响，长端利率整体延续原有走势 [3] - 预计本次日本央行加息对流动性冲击程度偏弱 [3] - 分析认为当前全球地缘处于相对平静期，此前冲击中释放的流动性可能处于相对收缩阶段 [3] - 近期虚拟货币大幅杀跌及日元加息预期加强，在心理层面对流动性冲击可能有所加重 [3]

2025 年 5 月 7 日 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 焦炭：政策预期扰动，底部震荡 焦煤：政策预期扰动，底部震荡 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2509 | 911.5 | -19 | -2.04% | | 期货价格 | | J2509 | 1502 | -36 | -2. 34% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 219944 | 343406 | 25843 | | | | J2509 | 20765 | 41877 | 4825 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌(元/吨) | | | 焦煤 | 临汾低硫主焦 | 1300 | 1300 | 0 | | | | 金泉蒙5精煤自提价 | 1030 | 1030 | 0 | | | | 吕梁低硫主焦 | 13 ...