白宫宣称的投资额与实际投资分析 - 白宫宣称自新总统上任以来美国及外国投资总额为9.6万亿美元，但彭博经济研究分析发现其中仅7万亿美元可被视为真正投资 [1] - 白宫曾多次表示各国政府与企业将在年底前承诺高达21万亿美元的对美投资，相当于美国年度经济产出的七成 [1] 投资构成细分 - 在9.6万亿美元总额中，2.6万亿美元项目并非直接投资，而是购买天然气或扩大双边贸易的协议 [2] - 3.5万亿美元投资项目来自一些国家的承诺，其中一半以上依赖无形承诺 [2] - 另外3.5万亿美元投资来自私营部门，其中2.9万亿美元与数据中心、人工智能基础建设有关 [2] 人工智能产业投资核心 - 投资热潮核心来自拜登时期开始扩张并进一步加速的人工智能产业，相关2.9万亿美元投资主要来自苹果、Meta、英伟达等科技企业以及价值5000亿美元的星际之门项目 [2] - 美联储理事指出，一旦剔除AI相关支出，美国私人部门整体投资趋于平缓而非飙升 [2] - 投资者正争论当前AI建设是否泡沫化，部分项目面临电力短缺、合作重叠导致的延期风险和重复计算可能 [2] 主权国家投资承诺性质 - 阿联酋1.4万亿美元承诺、卡塔尔1.2万亿美元计划、沙特阿拉伯6000亿美元承诺及日本对美投资承诺，旨在获得关税减免、芯片准入或政策倾斜 [3] - 这些承诺中相当部分围绕贸易扩张、经济交换或购买美国飞机与武器，而非真正新增资本支出 [3] - 不同国家官方表述中存在条件限制或数据不一致问题 [3] 汽车行业与半导体绿色能源投资 - 白宫宣传的许多汽车行业新增投资项目，实因取消电动车补贴后车企被动调整回燃油车生产线，属于策略调整而非新增投入 [3] - 真正支撑当前投资数据的大部分是拜登时期启动的半导体与绿色能源项目 [3] 近期私营企业追加投资案例 - 芬兰科技公司诺基亚将在美国继续增加40亿美元投资，用于研发和制造面向人工智能的网络连接 [3] - 电子代工制造商富士康表示将在美国威斯康星州新增5.69亿美元投资 [3]

AI基础设施投资热潮与历史类比 - 当前AI基础设施投资趋于过热 开发AI模型的OpenAI 谷歌 Meta和亚马逊等超大规模云服务商正在进行前所未有的大规模投资 [2][7] - 美国麦肯锡估算到2030年将向数据中心等AI基础设施投入近7万亿美元的巨资 [7] - 金融界人士经常将当前AI投资热与19世纪英美经历的铁路投资热潮进行类比 认为目前的状况接近铁路到来的黎明期 [7] 投资过热导致的潜在风险 - 改变社会的大型基础设施建设历史上都是在经历多次失败的情况下完成的 无法保证所有推进AI投资的企业都能生存下去 [2] - OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼指出一些投资者或将受到严重伤害 存在搁浅资产化风险 [3] - 如果基础设施建设成本降低 任何人都将能够在笔记本电脑上使用个人的通用AI 这意味着过剩的基础设施投资可能成为无法产生预期收益的搁浅资产 [5] - 仅1877年美国就有55家铁路公司破产 第二年又有60家破产 1893年主要铁路公司因投资过剩导致收益恶化和债务问题而破产 [8] 市场反应与盈利挑战 - 股票市场正试图确定AI投资何时能够获得回报 Meta宣布2024年设备投资额为720亿美元并预测2026年将进一步膨胀 导致其股票第二天遭抛售下跌10%以上 [11] - 麻省理工学院研究人员表示目前约95%的组织无法从生成式AI的投资中获利 [11] - Meta和谷歌母公司Alphabet相继发行年限长达40至50年的超长期公司债 两家企业的总资产收益率呈下降趋势 [11] 历史经验与金融发展 - 19世纪铁路投资热潮中 1845年英国规划了超过1000条新线路 投机性项目被淘汰并重组为符合实际需求的路线 [8] - 投资狂热和随后的破产推动了金融技术的发展 以19世纪美国大规模投资为契机 公司债市场得到完善 辛迪加固定下来 投资者保护和信息完善取得进展 [8] - 美国摩根大通等承销铁路公司债券形成了近代投资银行业务 1868年投资信托在英国伦敦诞生 使小额投资者也能发挥资金供应作用 [8]

日本投资热潮 - 近年来日本出现明显投资热潮 书店设立理财指南专区 电车贴满投资讲座广告 金融网红通过线上教程吸引庞大观众 内容涵盖投资组合建立和证券账户开设 [1] - 截至2023年底 日本家庭资产中现金和银行存款占比超50% 美国仅为1/8 [1] - 2024年日本政府推出新NISA制度 成果远超预期 吸引500万个新账户开设 资产规模达59万亿日元 提前3年实现政府目标 [1] NISA制度影响 - NISA账户投资获利可免税 日本通常投资利润需缴纳29%税金 [1] - 许多日本年轻人通过NISA跨出投资生涯第一步 [1] - 政府考虑推出"铂金NISA"计划 允许65岁以上老人免税投资月度分红基金 60岁及以上人群掌握日本家庭近60%资产 [2] 经济背景与改革 - 日本核心通胀率升至3.7% 闲置现金实际价值缩水 人口老龄化引发养老金体系担忧 [2] - 东京证券交易所2023年要求上市公司关注资本成本和股价管理 多家公司启动股票回购 提高股息 聚焦盈利业务 股息分红和股票回购创历史新高 [2] - 企业交叉持股比例从90年代初超50%降至当前12% [2] 投资流向与趋势 - 通过NISA制度投资的资金约50%流入外国股市 80%-90%通过共同基金进行 [2] - 新手投资者默认选择多为美国标普500指数或全球股票指数 [2]