公司创始与技术文化 - 公司首席科学家廉玉波是公司“技术鱼池”理念的关键构建者之一，与创始人王传福共同推动了公司的电动化转型 [1][2] - 2003年，公司以2.7亿元收购陕西秦川汽车77%的股份，正式进入汽车行业 [3] - 公司工程师文化是公司发展的核心底气，其灵魂体现在技术团队身上 [22] 早期发展与首款成功车型 - 公司首款车型“316”项目失败，导致超过2亿元的模具费用损失，但公司决定从头开始 [5][6] - 2005年9月，公司首款量产车型F3上市，其价格仅为对标车型丰田花冠的一半，上市后不到一年销量超过10万台，成为当时中国销量最快突破10万的自主品牌 [7] - F3的成功得益于以人工替代机械设备的低成本制造模式，以及自主研发的生产设备 [8] 新能源汽车技术攻坚 - 公司进入汽车行业的核心目标是制造电动车，其战略基础是自身擅长的电池技术 [10] - 2004年，公司在研发F3的同时成立了电动汽车研发部门，并在北京车展推出三款新能源概念车，比特斯拉首款车型Roadster早4年 [11] - 为突破国外技术垄断，公司于2008年花费近2亿元收购宁波中纬半导体，建成了全国首条汽车级IGBT全产业链生产线 [14] - 2009年底特律车展，公司推出全球首款量产插电混动车型F3DM和国内首款量产纯电车E6 [15] 低谷期的坚持与研发投入 - 公司销量在2010年达到51.9万辆后陷入长达10年的停滞期，直到2021年才超越2010年水平 [16] - 在经营困难时期，公司坚持将资源倾注于研发，研发费用多次超过企业净利润，例如2019年净利润为16亿元，但研发投入高达82亿元 [18] 技术突破与市场爆发 - 2020年3月，公司发布革命性的“刀片电池”，通过CTP技术大幅提升能量密度和安全性 [19] - 2020年7月，搭载刀片电池的汉EV上市，首月销量突破两万，助力公司品牌进入20万级以上市场 [19] - 公司DM混动技术历经五代迭代，2020年推出的第四代DM-i技术实现亏电油耗3.8L/100km，颠覆了中国家轿市场格局 [20] - 公司销量从2020年的42.69万辆暴增至2024年的427万辆，4年内实现10倍增长，跻身世界五大车企 [21] - 除刀片电池和DM技术外，公司技术鱼池还包括CTB、e平台、云辇、易四方、璇玑架构及1500V SiC芯片等多项核心技术 [21]

市场突破力 - 2024年中国新能源汽车产销分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5%，连续十年全球第一 [2] - 公司2024年产销分别为430.41万辆（同比增长125.52%）和427.22万辆（同比增长41.265%），市场占有率超33% [2] - 2020-2024年乘用车和商用车销量分别增长26.21倍和2.25倍 [2] - 2024年乘用车销量达425.04万辆，商用车销量2.18万辆 [4][19] 全球突破力 - 2025年全球销量目标从427万辆增长至550万辆，其中海外市场80万辆以上 [7] - 2024年中国汽车出口量585.9万辆（同比增长19.3%），新能源汽车出口128.4万辆（同比增长6.7%） [8] - 公司海外销量41.7万辆（同比增长71.9%），占国内新能源汽车出口比例32.48% [8] - 海外收入从0到100亿元用22年，100亿到千亿用6年，千亿到2000亿仅用1年 [8] 投资与产能突破力 - 2008-2024年累计对外投资6676.06亿元，2022-2024年三年投资合计4271.58亿元 [13] - 国内五大园区投资预算合计1120亿元 [16] - 乘用车年产能从2020年60万辆增至2024年428万辆，增长6.13倍 [17] - 海外工厂布局包括泰国（15万辆）、乌兹别克斯坦（5万辆）、匈牙利（15万辆）等 [13] 一体化与盈利突破力 - 2024年归母净利402.54亿元（同比增长34%），连续三年刷新记录 [20] - 新能源汽车业务毛利率22.31%（同比上涨1.29%），高于特斯拉（14.64%）、蔚来（13.07%） [23][24] - 锂矿自供率超70%，IGBT芯片自供率超80%，动力电池自供占比超90% [24] - 乘用车销售均价12.38万元/辆（同比下降8.31%），为2020年以来最低 [20] 研发突破力 - 2008-2024年研发投入合计1806.52亿元，2017-2024年研发投入是同期净利润的1.53倍 [24] - 2024年末研发人员12.16万人，较十年前增长4.69倍 [27] - 推出第五代DM技术，实现全球最低百公里亏电油耗2.9L和最长综合续航2100公里 [30] - 发布"整车智能"战略，天神之眼C智驾系统BOM成本最低4000元 [31] 资本凝聚与突破力 - 2024年末资产负债率74.64%（同比下降3.22%），资金储备1432.50亿元（同比增长20.73%） [32] - 应付账款及应付票据规模2440.27亿元（同比增长22.95%），周转天数125.38天 [35][36] - 特斯拉应付账款及应付票据规模896.68亿元（同比下降12.27%），周转天数60.36天 [36]

文章核心观点 - 2024年比亚迪财报表现优异，各项核心经营指标创新高，营收超特斯拉，盈利能力持续优化，且积极履行社会责任 [1] 汽车业务表现 - 2024年汽车业务营收约6173.82亿元，占集团总收入比例达79.45% [2] - 2024年比亚迪汽车全球销量约427.21万辆，同比增长41.26%，蝉联中国和全球新能源汽车销量冠军 [2] - 2025年1 - 2月，比亚迪以62.3万辆累计销量居行业榜首 [2] 技术研发情况 - 2024年比亚迪研发投入达542亿元，远超同期净利润，在国内车企中领先，超过许多国际汽车巨头 [3] - 比亚迪14年中有13年研发投入超当年净利润，截至2024年底累计研发投入超1800亿元 [3] - 2024年起比亚迪陆续推出第五代DM等一系列颠覆性技术，将汽车业竞争向技术密集型转变 [6] 财务状况 - 截至2024年末，比亚迪现金储备达1549.37亿元创纪录，有息负债降至285.8亿元，占总负债比4.9%，处于行业最低水平 [7] - 今年3月初比亚迪完成435亿港元“闪电配售”，多家券商预计公司负债率将进一步下降，财务健康度改善 [7] 供应商付款情况 - 截至2024年末，比亚迪应付账款周转天数为127天，较32家A + H股上市车企供应商账期平均值短近两个月 [9][10]