文章核心观点 - 年内有两个关键投资时点，一是4月初外部风险落地后的交易性机会，二是年中中美经济和政策周期同频后的配置性机会 [1] 4月初外部风险落地 - 外部风险包括美国优先贸易政策备忘录调查结果公布以及“对等关税”加征方式和范围明朗 [1] - 风险落地后进攻方向为经过3月大幅调整且后期有催化的科技主题，因其弱宏观关联和强产业催化，预计会成为4 - 5月最好的方向 [1] - 资金面增量资金或来自前期高切低回补、仓位回补以及部分追逐港股的趋势资金回流 [1] 年中中美经济和政策周期同频 - 预计二季度美国经济走弱叠加关税压力加大，可能催生2013年以来中国第四轮总量经济刺激，美国也会推动减税以及降息 [1] - 中美经济和政策周期将迎来2021年后首次同步共振上行，有利于打开内需叙事向上空间，解除中国核心资产估值压制 [1] - 随着更多传统核心资产走出业绩拐点，市场将迎来2021年以来最重要的一次风格切换 [1]

文章核心观点 - 年内有两个关键时点，4月初外部风险落地后有交易性机会，年中中美经济和政策周期同频后有配置性机会，配置聚焦A股和港股核心资产 [1] 4月初外部风险落地后或出现新一轮主题交易性机会 - 4月初外部风险集中落地，科技主题因弱宏观、强预期特性，是4月风险落地后最适合的交易机会 [3] - 端侧AI是最可能带动行情的方向，后续产品推陈出新或提振市场预期，二季度关注字节跳动、小米、Rokid相关大会带来的交易机会 [4] - 资金或来自前期高切低回补、仓位回补以及部分追逐港股的趋势资金回流，A股“高切低”和减仓持续4周，港股科技巨头估值优势不再，南下资金流入减弱 [5] 年中有望迎来中美周期同频带来核心资产配置性机会 - 足够大的外部压力才能催生超预期的内需刺激，复盘2013年以来政策阶段，外部压力加大时会催生总量刺激 [7] - 年中美国经济走弱叠加关税压力加大，可能出现2013年以来第四次总量型政策刺激，7月政治局会议有望出台相关政策 [8] - 中美经济、政策周期有望迎来2021年以来首次同步，共振上行周期将带来核心资产战略性配置机会，市场将迎来风格切换 [8][9] 配置上继续聚焦A股和港股核心资产 - 科技领域关注国产算力、端侧AI等，端侧AI可能成带动行情主线方向 [11] - 关注新能源等相对滞涨品种，结合短期政策预期催化 [11] - 供给端出清领域关注铝、钢铁和面板，消费领域关注线下新零售 [11] - 从一季报潜在超预期视角，关注风电零部件等细分环节 [11]