黄金价格大幅回调 - 北京时间22日早盘，现货黄金持续下跌，盘中一度跌超2%，触及4000美元，随后跌幅收窄至0.37%，报4109.697美元/盎司 [1] - 21日纽约尾盘，现货黄金跌5.18%，报4130.41美元/盎司，创五年来最大单日跌幅，COMEX黄金期货跌4.94% [3] - 现货白银一度重挫8.7%，报47.89美元/盎司，为2021年2月以来最差单日表现 [3] 国内金饰价格同步下调 - 22日老庙黄金报价1211元/克，较前一日下跌83元/克 [3] - 周生生足金饰品报价1250元/克，较前一日下跌39元/克 [3] - 老凤祥报价1229元/克，单日下跌61元/克 [3] - 周生生950铂金饰品卖出价为每克641元人民币 [4] 价格回调原因分析 - 市场分析认为回调主要由于投资者获利了结，获利了结操作与避险资金流减弱共同作用导致金价承压 [5] - 贵金属价格前期快速冲高存在过热现象，随着地缘政治出现缓和消息及特朗普贸易态度软化，市场出现快速调整 [5] - 根据沪金主力平值IV指标，黄金交易的波动率已处于较高水平，超过20，提示短期交易过热风险 [5] - 前期推动黄金上涨的逻辑，如美联储重启降息、美国政府停摆等，在资产价格中已得到较充分体现 [5] 未来市场观点分歧 - 有观点认为，只要美联储维持降息路径，黄金价格的任何回调都将被视为买入机会，若CPI数据无意外上涨，黄金涨势仍有上行空间 [5] - 桥水基金哈德森·阿塔认为黄金未来走势不清晰，走低可能性大于上涨，若个人高净值投资者需求暂缓，黄金市场难以支撑当前价格水平 [6][7] - 汇丰银行表示黄金上涨动能有望持续至2026年，目标价为5000美元，动力包括央行强劲购金、美国财政担忧及货币宽松预期 [7] - 汇丰银行警告，如果美联储降息次数少于市场预期，黄金的上涨轨迹可能面临阻力 [7]

贵金属市场剧烈下跌 - 北京时间10月21日晚间，现货黄金价格在短短7小时内从4342美元/盎司跌至4112.37美元/盎司，下跌超过240美元，跌幅达5.58% [1] - 伦敦现货白银价格跌至48.18美元/盎司，跌幅为8.02% [3] - COMEX黄金期货价格报4145美元/盎司，下跌4.92%；COMEX白银期货日内跌幅达7.69%，报47.44美元/盎司 [1][5] 价格下跌原因分析 - 市场分析认为此次回调主要由于投资者在价格创下新高后进行获利了结操作 [9] - 避险资金流减弱与获利了结共同作用，导致金价承压 [9] - 贵金属市场此前存在过热现象，地缘政治出现缓和消息及特朗普在贸易态度上的软化，引发了市场的快速调整 [9] - 金价涨势过快，因此在创下新高时容易出现阶段性回调 [9] 黄金未来走势观点 - 有观点认为，只要美联储维持当前的降息路径，黄金价格的任何回调都将被视为买入机会 [9] - 如果本周美国CPI数据未出现意外上涨，当前的黄金涨势就仍有上行空间 [9] - 另一种观点认为，黄金市场未来走势并不清晰，走低的可能性大于进一步上涨 [9] - 黄金市场的关键问题是西方个人高净值投资者大幅增持黄金的可持续性，若其配置缩减，黄金市场或将难以支撑当前价格水平 [10] - 央行持有黄金的需求或足以支撑3000~3500美元/盎司的价格水平，但在4000美元/盎司的水平上，若缺少个人投资者的大量参与，需求可能不足以支撑 [10]

贵金属市场价格表现 - 北京时间10月21日午后，国际金价突然跳水，现货黄金跌1.98%至4269.526美元/盎司，期货黄金跌1.61%至4289.2美元/盎司 [1] - 白银期现价格下跌更为猛烈，伦敦银现跌4.38%至50.094美元/盎司，COMEX白银跌4.77%至48.935美元/盎司 [3] - 现货铂金跌2.91%至1585.70美元/盎司，NYMEX铂跌3.93%至1587.3美元 [4] - 现货钯金跌3.86%至1439.24美元/盎司，NYMEX钯跌4.70%至1465.00美元 [4] - 整个贵金属市场全线下跌，铂金和钯金盘中一度跌超5%-6% [6] 价格波动原因分析 - 市场回调主要由于投资者在昨日价格创下新高后进行获利了结操作 [4] - 获利了结操作与避险资金流减弱共同作用导致金价承压 [4] - 市场避险情绪有所缓和，因地区银行财报好于预期和SRF使用量重归于零 [7] 机构对黄金后市观点 - KCM交易公司认为只要美联储维持降息路径，黄金价格回调将是买入机会 [4] - 东吴证券对黄金战略性强烈看多观点维持不变，认为央行去美元化行为长期难以逆转 [7] - 申万期货认为黄金成为最终极安全资产的长期叙事主导愈发明显 [8] - 华夏基金认为金价短线存在超买风险，但长期支撑逻辑未改变 [8] - 桥水基金哈德森·阿塔认为黄金市场未来走势不清晰，走低可能性大于上涨 [8] 影响黄金价格的关键因素 - 美联储降息路径和本周美国CPI数据表现 [4] - 美元流动性风险：逆回购几近耗尽与TGA持续补充令市场面临流动性风险 [5] - 汽车信贷风险：高利率和车价飙升导致车贷月供压力激增 [7] - 西方个人高净值投资者黄金配置的可持续性 [8] - 央行购金需求可能支撑3000-3500美元/盎司价格水平 [9]

贵金属价格近期表现 - 伦敦现货金价收报4251.45美元/盎司，单日下跌1.73% [1] - 伦敦现货银价收报51.86美元/盎司，单日跌幅达4.21% [1] - 纽约商品交易所白银期货主力合约收报50.63美元/盎司，跌幅高达5.01% [1] - 伦敦金现年初至今累计上涨62.01%，伦敦银现年初至今累计上涨79.53% [2] 卖方机构观点 - 高盛将2026年底金价预测上调14%至4900美元/盎司 [2] - 美国银行预测2026年金价与银价将分别达到5000美元/盎司和65美元/盎司 [2] 桥水对黄金市场的分析 - 黄金市场关键问题在于西方个人高净值投资者大幅增持黄金的可持续性 [3] - 若西方投资者持续大量配置黄金，上涨或仍有空间，但存在不确定性 [3] - 若个人投资者缩减配置导致不确定性下降，黄金市场或将难以支撑当前价格水平 [3] - 央行持有黄金的需求或足以支撑3000—3500美元/盎司的价格水平 [3] - 在4000美元/盎司水平上，缺少个人高净值投资者参与则需求难以支撑价格 [3] 黄金市场潜在风险 - 黄金未来走势走低的可能性大于进一步上涨 [4] - 本轮黄金上涨幅度大、速度快，但恰逢亚洲地区实物黄金需求处于低位 [4] - 当前黄金上涨形成“独立行情”，与“货币贬值驱动资产配置转移”主题关联不大 [4] - 黄金价格已与比特币脱节，相对白银的表现超出正常贝塔系数，现象或不可持续 [4] 桥水持仓情况 - 桥水今年一季度曾大幅增持黄金ETF-SPDR（GLD） [5] - 截至二季度末，桥水持有该ETF价值3.37亿美元，在其美股组合中占比1.36% [5]

美欧贸易协议影响分析 - 协议消除市场尾部风险 推动股市上涨 [1] - 欧洲汽车制造商成为最大赢家之一 因获得15%关税豁免 [1] - 美国防务行业受益 欧盟承诺增加采购 [1] - 美国能源类股将受益 预计获得近1万亿美元投资 [1]