报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计下周多晶硅行情继续调整，价格虽有成本和政策支撑，但上方空间受下游接受程度限制，大概率震荡走势；工业硅需求稳步下滑，供应有所下滑，整体维持震荡态势；今日多晶硅高位震荡，光伏座谈会暂无太多消息，预计继续维持震荡，操作建议暂时观望或布局看跌期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价52260元/吨，环比-20；主力持仓量137977手，环比2460；11 - 12价差-2420，环比-130；与工业硅价差43635元/吨，环比-40 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价47000元/吨，环比0；基差-5280元/吨，环比460；光伏级周平均价4.94美元/千克，环比0；菜花料平均价30元/千克，环比0；致密料平均价36元/千克，环比0；复投料平均价34.8元/千克，环比0 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价8625元/吨，环比20；品种现货价9400元/吨，环比0；月产量324700吨，环比19500；月出口量52919.65吨，环比-12197.89；月进口量2211.36吨，环比71.51；社会库存总计55.2万吨，环比1 [2] 产业情况 - 多晶硅月产量10万吨，环比0.5；月进口量1170吨，环比57；中国进口多晶硅料周现货价6.3美元/千克，环比0；月进口均价2.19美元/吨，环比-0.14 [2] 下游情况 - 太阳能电池月产量6738.6万千瓦，环比-318.3；电池片日平均价0.82元/W，环比0.01；光伏组件月出口量88975.86万个，环比-14424.12；月进口量11095.9万个，环比-1002.59；月进口均价0.31美元/个，环比-0.01；多晶硅光伏行业综合价格指数（SPI）周值27.86，环比0 [2] 行业消息 - 工业和信息化部拟定于8月19日上午9:00组织召开光伏企业座谈会；央行落实落细适度宽松货币政策，促进物价合理回升 [2] 观点总结 - 供给端，下半年国内三家头部企业个别基地复产及部分新建产能释放或增加多晶硅市场供应量；需求端，6月光伏新增装机同比降38%、环比降85%，下游光伏企业开工率难提升，预计下周多晶硅行情继续调整，工业硅维持震荡态势 [2]

期货行情 - 工业硅主力合约2509收盘价7720，较上一交易日上调165，涨幅2.66% [1] - 主力合约当日成交总量1087621手，持仓量321342手，总持仓量570558手 [1] - 盘中最高7830，最低7575，振幅255，开盘价7600 [1] 现货市场 - 工业硅期货价格逐步攀升，主力合约2509从周一7420升至今日7720 [3] - 市场报价走高，421天津和广州地区报价8400元/吨，昆明地区421报价8100元/吨，553不通氧昆明报价7900元/吨 [3] - 供应端宽松且部分地区硅厂复产，需求端增量有限，供需失衡局面持续 [3] 终端市场 - 多晶硅、有机硅行情维持平稳，市场报价无明显变动 [5] 综合市场分析 - 工业硅市场呈现短期情绪修复反弹与中长期基本面承压并存格局 [8] - 期货引领情绪回暖，报价试探性走高，但供需失衡问题未解决 [8] - 后续需关注复产实际落地情况、期货动向及下游需求实质性好转 [8]

工业硅现货价格走势 - 过去一周主力合约收盘价从7215元/吨涨至7280元/吨，涨幅0.90% [1] - 全国综合价格8747元/吨，下跌214元/吨，其中553牌号跌200元/吨至8452元/吨，441牌号跌154元/吨至9031元/吨，421牌号跌261元/吨至9356元/吨 [1] - 新疆、云南、福建和四川综合价格分别为8599元/吨、9421元/吨、14912元/吨和9300元/吨 [1] - FOB价格持稳 [1] 工业硅市场供需情况 - 供应端：南方少量厂家复产，北方大厂推进复产计划，整体产量呈增加趋势 [1] - 需求端：单体厂开工率提升，多晶硅厂开工小幅上调带动工业硅需求增加，铝合金厂按需采购，三大下游总需求增加 [1] - 市场成交清淡，下游按需采购导致现货价格下调 [1] 工业硅下游产品动态 - 有机硅DMC下游观望谨慎，预售单减少，价格小幅下调 [1] - 多晶硅节后成交较少，价格持稳 [1] 工业硅期货及市场情绪 - 工业硅期货收盘7280元/吨，较前一交易日上涨210元/吨 [2] - 下游需求不振和西南地区预期开工导致市场悲观情绪浓重，但当前价格已严重低于生产成本 [2]

工业硅市场现状 - 工业硅现货价格持续下跌 盘面价格跌至8000元/吨以下 对现货市场形成压力 [1] - 市场成交清淡 下游需求未见好转 市场情绪延续悲观 [1] 供应端情况 - 南北开炉数有增有减 全国开工变动较小 本月供应基本稳定 [1] 需求端情况 - 有机硅单体厂开工变动较小 对工业硅需求持稳 [1] - 多晶硅开工较为稳定 对工业硅需求持稳 [1] - 铝合金按需采购工业硅 工业硅三大下游总需求未见增长 整体持稳 [1] 价格表现 - 有机硅单体厂价格小幅上调 目前以交付前期订单为主 价格坚挺 [1] - 多晶硅价格持平 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 当前工业硅过剩格局短期难改，下游减产和高库存制压反弹，硅价弱势震荡[2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 昨日工业硅市场行情下滑，厂家端报价受压，下游按需采购，需求无新增，华东通氧553硅8900 - 9200元/吨，华东421硅9800 - 10100元/吨[1] - 昨日工业硅期货主力合约si2506收盘价8230，-0.60%，单日减仓9326手，移仓远月，当前持仓16.23万手，成交额136.66亿元[1] 供给端 - 南方部分硅厂筹备开炉，月底至下月初部分矿热炉将开启，北方部分工厂在成本线纠结，若盘面至8000以下，部分中小硅厂预计减产[1] 需求端 - 多晶硅价格平稳，减产与收购消息发酵，N型致密料报价38 - 40元/千克，N型颗粒硅报价35 - 38元/千克，N型复投料报39 - 43元/千克，N型混包料报价36 - 38元/千克[1] - 有机硅DMC价格企稳，市场主流开盘价11300 - 12000元/吨，山东地区主要单体企业降价促销售，下游询盘积极性低，采购以刚需为主，需求释放有限，成交转弱且议价倾向强[1] - 铝合金锭价格暂稳，行业开工率下调，下游消耗节前订单，节后备货意愿不足[1] 库存 - 5月13日工业硅仓单库存66494手，减少603手，仓单库存持续减少，但总库存依旧高位[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅当前行情见底信号不明，社会库存和仓单数量压制反弹高度，预计硅价持续低迷运行[1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 昨日工业硅现货市场受下游需求持续减弱影响弱势运行，华东通氧553硅在9000 - 9300元/吨，华东421硅在9900 - 10200元/吨；期货主力合约si2506收盘价为8315，-0.36%，单日减仓1671手，当前持仓为18.11万手，成交额为163.75亿元，走势呈“v”字，先跌后涨[1] 供给端 西南地区丰水期临近，但企业复产积极性低于往年，仅部分产能缓慢释放；西北地区开工率维持高位，供应压力未缓解；市场价格跌破多数工厂现金成本，行业亏损面扩大，但受前期套保及远期锁价影响，减产力度有限，产能调整周期拉长，去库进程缓慢；西南地区硅石还原剂价格虽小幅回落，但成本支撑难以抵消价格下行压力[1] 需求端 多晶硅价格暂稳，供需博弈深化，企业减产心态酝酿但未集中落地；有机硅DMC价格企稳运行，终端需求疲软，工厂减产检修频繁，价格虽小幅反弹，但订单以节前库存消化为主，节后成交转弱，下游刚需采购，新增需求未现；铝合金锭价格下跌，行业开工率下调，下游消耗节前订单，节后备货意愿不足[1] 库存 5月8日工业硅仓单库存68415手，单日减少271手，仓单库存近日持续减少但依旧高位[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前工业硅绝对价格已创下历史地位，但终端低迷库存高企，短期工业硅市场延续弱势 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 本周工业硅市场部分报价有松动，期现双跌走势占据主导，华东通氧553硅在9500 - 9900元/吨，华东421硅在10200 - 10600元/吨；周五工业硅期货主力合约si2506收盘价为8780，-0.85%，增仓10449手，当前持仓为19.31万手，成交额为83.56亿元 [1] 供给端 北方小厂减产力度升级，炉型以12500KVA居多，南方陆续开工对冲了一部分减量，周度供给环比波动有限；南方产区开工缓慢回升，部分中小规模厂家复产信心不足，多观望心态，短期供应端仍集中于北方，北方某大厂计划于近期检修，减停情况尚不明朗；当前低位开工下，丰水期全国产量仍有回升预期 [1] 需求端 本周下游多晶硅厂粉单招标价格环比上期下跌约500 - 700元/吨，跌幅明显，硅料企业周内供给小幅度缩量，但终端装机需求退坡，组件、电池片等环节价格快速下跌，市场预期走弱明显；本周有机硅DMC价格波动下行，主流开盘价参考至11500 - 13000元/吨(净水送到)，有机硅单体新增产能增速明显放缓，叠加单体厂轮流减产，市场呈现供需格局调整态势，氛围较为低迷；铝合金锭价格偏弱，现货市场供需双弱，下游需求难好转，买卖双方谨慎观望，成交量偏低 [1] 库存 4月25日工业硅仓单库存69,502手，单周减少859手，仓单库存依旧高位 [1]