上周M2601—M2605、M2603—M2605价差明显走扩，今日M3—5态势依旧较强，涨至330元/吨上方， M1—5于250元/吨附近盘整。外盘与之对应的是巴西基差坚挺，特别是近月，内盘则是传海关延长大豆 通关时间，以及大豆拍卖成交价格贵但成交尚可。 由于CBOT大豆的大幅下跌，巴西的基差出现了明显走强，上周五2月FOB价格周度上涨21美分，总体 一口价小幅下跌，但从买盘价差上看，周度上涨8美分。买卖价差较大，难以成交。近月比起远月，相 对于美豆具有更高的性价比，需求方面会有一定的支撑。且在新作大规模丰收前，旧作几乎没有供应压 力。从榨利的角度看，巴西3月船期对于中国的压榨利润已经开放，预计会对巴西的贴水有一定的支 撑。 2.USDA最新的12月份报告，未对美国国内供需平衡表进行任何调整。较好的天气下，南美2025/2026季 大豆丰产可能性大，美国大豆在溢价南美的情况下，出口可能持续承压。 3.今年6月中旬EPA已公布了未来两年美国生物燃料的掺混量草案，一般经过一段时间的公众意见征求 后，12月会公布最终方案，但本周有媒体透露目前EPA还在斟酌公众的意见，最终方案很难在今年公 布。 4.阿根廷再次下调 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆收获尾声品质分化价格企稳，国内大豆进口仍高，中美谈判预期下存进口美豆可能，油厂开机率回升，豆粕库存缓降，需求偏强，豆一震荡反弹，豆粕震荡调整，建议企业按需逢低采购 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 期货合约表现 - 豆一2601合约震荡反弹，现货价格偏稳，富锦大豆市场价在4000元/吨附近，大豆基差震荡走弱，盘面由贴水转升水 [4] - 豆粕01合约震荡止跌，触及2863低点后反弹，豆粕现货价格稳中小跌，张家港43粕由2900元/吨跌至2870元/吨附近，基差震荡，盘面维持小幅升水 [4] 国产大豆情况 - 国产大豆收割过半，品种分化，截至10月17日，黑龙江大豆余粮占比升至90%，安徽升至70%，河南升至60%，山东升至70%，黑龙江大豆收获尾声品质好，华北等地遇连阴雨品质差 [4] 大豆进口情况 - 9月国内进口大豆1287万吨，环比增加4.8%，同比增加13.2%，1 - 9月累计进口8618.5万吨，同比增加5.3%，本月底中美或谈判，大豆是三大诉求之一，市场预期中方采购美豆以缓和情绪，但国内进口以南美豆为主，随巴西大豆成本上升采购放缓 [4] - 截至10月17日，油厂大豆到港量为221万吨，环比大落，港口大豆库存为988.4万吨，环比小落，在近年高位 [4] 美豆情况 - 美政府停摆，美农报告暂停发布，当前美豆或收割过半，美豆农大豆无处可去，因政府停摆援助受阻，中美谈判预期提振美豆 [5] 油厂情况 - 截至10月17日，油厂开机率为59.59%，大幅回升，大豆压榨量为216.6万吨，回至高位，油厂大豆库存为768.7万吨，再增至近年新高 [5] - 豆粕产量为171.1万吨，大幅回升，油厂豆粕库存为97.62万吨，环比再落，豆粕未执行合同为500.7万吨，环比回落 [5] 饲料需求情况 - 养殖方面，猪价大跌后反弹，养殖大幅亏损，截至10月17日，外购仔猪养殖利润为 - 375.29元/头，自繁自养利润为 - 244.7元/头，亏损扩大，头部猪企也面临亏损，政策调控力度不足影响滞后，从仔猪销量和能繁存栏看产能有所调减但幅度不大，生猪存栏仍惯性增长 [6] - 禽类方面，蛋价反弹后再落，蛋鸡养殖再亏，淘汰不足，9月存栏仍增长在历史高位 [6] - 饲料需求旺盛，截至10月17日，饲料厂豆粕库存天数为7.93天，持续回落 [6]

报告基本信息 - 报告成文日期为2025年8月4日，报告周期为日度，研究品种为豆，研究员是漆建华 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年8月4日大商所豆一期货主力连续合约冲高回落，日K线呈十字星型态，开盘价4122元/吨，最高价4146元/吨，最低价4104元/吨，收盘价4117元/吨，较昨日涨跌 -9元/吨，涨跌幅 -0.22%，成交111267手，持仓110426手，日增仓 -10173手 [2] 品种价格 | 合约名称 | 收盘价（元/吨） | 涨跌(元/吨) | 涨幅% | 成交量（手） | 持仓量（手） | 日增仓（手） | 振幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A2509 | 4117 | -9 | -0.22% | 111267 | 110426 | -10173 | 1.02% | | A2511 | 4101 | -9 | -0.22% | 56377 | 124500 | 3132 | 0.73% | | A2601 | 4095 | -3 | -0.07% | 18322 | 39839 | 3808 | 0.68% | | A2603 | 4084 | -6 | -0.15% | 3223 | 24057 | 376 | 0.66% | [3] 现货市场 - 今日豆一基差 -97元/吨，基差继续收窄，豆一注册仓单合计13688手，较前一交易日增加286手 [5] 影响因素 重要事件 - 今日国产大豆平均报价4011元/吨，环比上涨0.22%，近几日大豆现货价格涨跌互现，主要港口大豆库存691.17万吨，环比上涨0.81%，港口大豆库存延续累库走势 [7][9] 产业资讯 - 今日进口大豆近月到岸完税价跌势暂缓，价格稳中有升，美湾大豆近月到岸完税价报4755.44元/吨，巴西大豆近月到岸完税价报3909.75元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3762.30元/吨，近期企业压榨利润整体保持稳中有升走势 [10]