公司业务与运营模式 - 公司是一家电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新型高新技术企业 聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发 生产 采购需求 通过自建自营的云汉芯城B2B线上商城提供电子元器件供应链一站式服务 [1] - 公司接入全球超2500家优质供应商的海量库存数据 日可售SKU达2799.24万 通过下游订单需求汇集进行专业化集约化采购 有效降低整体采购成本 [2] - 公司构建包括"云仓" 优选供应商 PCBA服务等创新业务生态 不断扩大客户服务广度与深度 [2] 数据资源与技术能力 - 公司拥有覆盖多维度信息的标准化数据库 包含4448.90万SPU产品数据 9302.31万条参数替代关系数据 78.22万条国产替代关系数据 107.79万型号进口报关分类数据 46.54万型号元器件质检信息 [3] - 公司运用大数据和人工智能技术提升元器件选型 替代推荐 需求预测等场景服务能力 报告期内新增系统或功能模块超100个 月均版本迭代频率超300次 [3] - 线上商城支持每天上百万级搜索量 搜索匹配率维持在90%左右 月处理订单峰值6.8万笔 BOM单峰值3.4万单 报关商品归类自动匹配峰值达98% [3] 市场地位与财务表现 - 根据国际电子商情排名 公司从2020年第23位上升至2022年第15位 系电子元器件领域B2B领军企业之一 [4] - 2022年 2023年 2024年营业收入分别约为43.33亿元 26.37亿元 25.77亿元人民币 [4] - 同期净利润分别约为1.35亿元 7859.17万元 8833.28万元人民币 [4] - 截至2024年12月31日 公司注册用户数超69.65万 累计下单企业客户超15.89万家 [3] 财务指标 - 2024年归属于母公司所有者权益74,831.61万元 较2023年65,895.38万元增长13.6% [5] - 母公司资产负债率从2022年28.70%降至2024年15.70% 合并资产负债率从2022年45.69%降至2024年30.81% [5]

公司业务与定位 - 公司是一家电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新型高新技术企业 聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发 生产 采购需求 [1] - 通过自建自营的云汉芯城B2B线上商城提供电子元器件供应链一站式服务 延伸至产品技术方案设计 PCBA生产制造服务 电子工程师技术支持等领域 [1] - 子公司深圳汉云拥有CNAS认证的电子元器件检测实验室 [1] 供应链与业务模式 - 接入全球超2,500家优质供应商的海量库存数据 日可售SKU达2,799.24万 [2] - 通过下游中小批量订单需求的汇集向供应商进行专业化和集约化采购 有效降低整体采购成本 [2] - 线上商城已成为电子元器件流通领域重要销售渠道 形成供应端和需求端共同推动的增长飞轮 [2] 数据资源与技术能力 - 公司拥有涵盖多维度信息的标准化数据库 包含4,448.90万SPU产品数据 9,302.31万条参数替代关系数据 78.22万条国产替代关系数据 [3] - 拥有107.79万型号的进口报关分类数据 46.54万型号的元器件质检信息 [3] - 运用大数据和人工智能技术提升元器件选型 替代推荐 需求预测 授信 质检 报关等应用场景的服务能力 [3] 运营效率与系统支持 - 报告期内新增系统或功能模块数超100个 月均版本迭代频率超300次 [3] - 线上商城支持每天上百万级搜索量 搜索匹配率维持在90%左右 [3] - 月处理订单数峰值达6.8万笔 BOM单数峰值达3.4万单 报关商品归类自动匹配率峰值达98% [3] 客户规模与市场地位 - 截至2024年12月31日 公司注册用户数超过69.65万 累计下单企业客户超过15.89万家 [3] - 在国际电子商情发布的"2022年度中国本土电子元器件分销商营收排名"中从2020年的23位上升至2022年的15位 [4] - 属于电子元器件领域B2B领军企业之一 系上榜企业中主要以产业互联网B2B线上商城开展业务的分销商 [4] 财务表现 - 2024年营业收入25.77亿元 2023年26.37亿元 2022年43.33亿元 [4][5] - 2024年净利润8,833.28万元 2023年7,859.17万元 2022年13,541.19万元 [4][5] - 2024年归属于母公司所有者权益74,831.61万元 较2023年65,895.38万元增长13.6% [5] 财务结构 - 2024年母公司资产负债率15.70% 较2023年20.31%下降4.61个百分点 [5] - 2024年合并资产负债率30.81% 与2023年30.52%基本持平 [5] - 2022年合并资产负债率45.69% 较2024年下降14.88个百分点 [5]

公司融资计划 - 中科星图计划2025年度向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过248,846.82万元人民币，发行数量不超过发行前总股本的30%，即不超过242,866,690股 [4][21] - 发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者，包括证券投资基金、证券公司、保险机构等，所有发行对象均以人民币现金方式按同一价格认购 [2][17] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，最终价格将根据竞价情况协商确定 [3][18][20] 募集资金用途 - 募集资金净额拟用于四个项目：星图云空天信息云平台建设项目（拟投入77,397.04万元）、星图低空云低空监管与飞行服务数字化基础服务平台建设项目（拟投入66,765.09万元）、星图洛书防务与公共安全大数据智能分析平台建设项目（拟投入36,931.76万元）以及补充流动资金（73,778.22万元） [4][21][23][26] - 若实际募集资金低于需求，不足部分由公司自筹解决，募集资金到位前公司可能以自有资金先行投入 [4][21][23] 行业背景与发展机遇 - 空天信息产业是战略性新兴产业，据艾媒咨询预测，到2025年中国空天信息产业规模将突破万亿元，商业航天和低空经济首次写入2024年政府工作报告 [12][13] - 商业航天市场规模从2018年的0.6万亿元增长至2023年的1.9万亿元，年均增长率达23%，2024年市场规模超2.3万亿元 [26] - 低空经济作为全球竞争新领域，技术发展使低空空域"可通达"和"可计算"水平快速提升，eVTOL等新型飞行器即将获得适航证 [35][37] 公司战略与竞争优势 - 公司定位为空天信息技术创新引领者、商业航天产业链整合者和低空经济发展推动者，致力于向商业航天全产业链布局跃迁 [12][29] - 公司拥有自主知识产权的数字地球相关产品和核心技术，覆盖空天大数据获取、处理、承载、可视化和应用全产业链环节 [31][45] - 通过十大圈层数据能力构建虚实相生的数字地球，并在地球超算和智脑引擎方面形成强大智能计算能力 [32][41] 项目实施基础与人才储备 - 公司在北京、西安设立数字地球研究院，引进和培养高端技术人才，研发团队在人工智能、时空大数据处理、云计算等领域具有丰富经验 [33][46] - 客户资源分布于特种领域、政府、研究院所、企业等重点行业，多数客户品牌忠诚度高并保持长期合作关系 [47] - 公司承担国家高分重大专项、科技部国家重点研发计划等重大任务，产品形成多主体、多层次、多行业应用格局 [40] 发行影响 - 本次发行不会导致公司控制权发生变化，控股股东中科九度持股28.26%，实际控制人中科院空天院通过中科九度控制公司 [24] - 发行完成后公司总资产和净资产规模将增加，资金实力增强，有助于优化资本结构并支持战略布局有序推进 [50][51] - 新发行股份自发行结束之日起6个月内不得转让，限售期届满后按相关规定执行 [5][22]

核心观点 - 摩根士丹利维持贝莱德增持评级 目标价1111美元 显示对其未来增长高度信心 [1] - 贝莱德提出2030年增长目标 收入复合年增长率10%至350亿美元 营业利润复合年增长率11%至150亿美元 市场价值复合年增长率12%至2800亿美元 [1] - 公司计划通过业务多元化 私募市场和科技收入占比从2024年15%提升至2030年30% [1] 增长战略 - 通过有机增长和业务多元化实现目标 基础管理费收入增速超5% 绩效费和科技服务收入推动整体提升 [1] - 通过收购拓展业务版图 包括收购HPS Investment Partners（预计2025年7月完成）和Global Infrastructure Partners [2] - 国际市场拓展为重点 特别看好印度市场 计划与Jio合作创建资产管理等业务 预计吸引数百万客户 [4] 业务板块表现 - iShares和ETF平台为核心业务 预计全球ETF行业管理资产复合年增长率15%至27万亿美元 [2] - 欧洲ETF市场尤其看好 iShares管理资产复合年增长率约8%至超1.6万亿美元 [2] - 主动管理领域拥有3.6万亿美元流动主动管理资产 市场份额仅4% 显示巨大增长空间 [2] - 系统化投资业务管理约3200亿美元资产 涵盖股票等多策略 计划利用大数据和人工智能提升业绩 [3] 资产类别布局 - 固定收益领域管理3万亿美元资产 其中1.1万亿美元为主动管理 1.9万亿美元为ETF和非ETF指数 [3] - 计划推出新固定收益产品如BINC灵活收入ETF 满足投资者需求 [3] - 私募市场计划到2030年筹集4000亿美元资金 管理资产从1.6万亿美元增长至4.5万亿美元 [3] - 基础设施投资为重点 与GIP合作聚焦能源转型等领域 预计全球基础设施投资需求达15万亿美元 [3] 区域市场拓展 - 当前国际市场管理资产4.4万亿美元 预计2030年显著增长 [4] - 中东地区管理资产预计复合年增长率15%以上 正与当地公司和监管机构合作 [4]

跨境电商行业概述 - 跨境电商成为国际贸易新兴力量 在数字化浪潮推动下展现出巨大潜力 [1] - 2025年行业成功关键要素包括平台选择 政策协同 技术赋能三大维度 [1] 平台选择策略 - 亚马逊作为首选平台 拥有全球最大电商流量和千亿级年销售额规模 [3] - 平台覆盖消费电子 时尚 家居 美妆等多元品类 提供广阔销售空间 [3] 政策协同效应 - 税收优惠成为普遍措施 包括出口免税 进口环节小额商品税收减免 [6] - 通关便利化政策加速实施 数字化通关流程与优先查验措施提升效率 [6] - 金融支持政策覆盖融资与支付 降低跨境手续费并提高结算效率 [6] 技术创新应用 - 大数据与AI技术实现精准运营 通过消费者行为数据分析市场趋势 [7] - 区块链技术构建信任体系 解决跨境电商多方参与的信息不对称问题 [7]