货币政策预期 - 27位专家中20位预计韩国央行本周维持基准利率不变 占比74% [1] - 7位专家预测韩国央行本周可能降息 占比26% [1] - 高盛团队维持"韩国央行10月实施降息"的基本预测 [1] 政策立场分析 - 按兵不动的鸽派立场可为韩国央行提供政策观察窗口 [1] - 韩国央行需要追踪家庭债务走势并评估财政刺激效果 [1] - 韩国央行需要研判美联储货币政策动向 [1] 经济预测调整 - 多数专家预计韩国央行将小幅上调2025年GDP增速预测值 [1] - 多数专家预计韩国央行将小幅上调2025年通胀预测值 [1] - 预测调整基于二季度增长数据超预期强劲的表现 [1]

特朗普施压美联储官员 - 美国总统特朗普公开要求美联储理事莉萨·库克辞职 并在社交平台发文"库克必须辞职 现在" [1] - 特朗普分享彭博社报道 内容为联邦住房金融署署长比尔·普尔特呼吁对库克两笔房产抵押贷款进行更严格审查 [1] - 普尔特致信美国司法部长 要求对库克启动调查并暗示其可能涉嫌刑事犯罪 [1] 库克房贷争议事件 - 库克被指在两笔房贷申请中先后将两处不同房产申报为"主要住宅"以获取更优惠利率 [1] - 库克回应称房贷申请发生在她"加入美联储之前" 并表示不会因霸凌辞去职务 [2] - 库克承诺严肃对待个人财务历史问题 将收集准确信息并回答合理问题 [2] 政治背景与制度约束 - 特朗普政府曾以涉嫌"房贷欺诈"为由调查对立阵营人士 包括民主党籍纽约州总检察长利蒂希娅·詹姆斯 [2] - 美国总统不能随意解雇美联储官员 最高法院规定需有正当理由如不当行为而非政策分歧 [3] - 库克于2022年5月就任美联储理事 成为美国首名担任该职务的黑人女性 2023年9月获批连任至2038年 [3] 特朗普与美联储政策冲突 - 特朗普多次猛烈抨击美联储主席鲍威尔坚持不降息的立场 并呼吁其提前卸任 [3] - 特朗普不满美联储拒绝配合降低基准利率 近期将攻击矛头转向理事库克 [3]

货币政策调整 - 俄罗斯央行下调基准利率至18% [1] - 央行6月曾下调基准利率至20% [2] 政策调整原因 - 当前通胀下行速度快于预期 [1] - 国内需求增长放缓 [1] - 经济活动保持向均衡增长路径回归趋势 [1] 政策展望 - 央行将维持适度从紧货币政策 [1] - 目标促使通胀率2026年回归目标水平 [1] - 将根据通胀预期进一步动态调整基准利率 [1]

墨西哥央行利率决策预期 - 28位经济学家中有27位预测墨西哥央行将在8月7日将基准利率从8 00%下调至7 75% [1] - 仅1位经济学家预计利率将维持在8 00%不变 [1]

货币政策调整 - 南非央行将基准利率下调25个基点至7% [1]

巴西央行货币政策 - 巴西央行维持基准利率Selic在15%水平不变 确认加息周期结束 [1] - 货币政策委员会一致决定暂停加息进程 认为当前利率处于显著紧缩水平 需在高度不确定经济环境下保持审慎立场 [1] - 巴西央行预测2025年全年通胀率为4.9% 但市场预计实际水平可能更高 [1] - 若宏观经济不出现重大扰动 巴西可能自2026年开始逐步下调利率 [1] 经济环境与风险因素 - 当前经济表现出韧性 劳动力市场持续紧张 但财政赤字扩大和汇率波动仍是潜在风险因素 [1] - 通胀目标未完全锚定 全球经济增长放缓 关税壁垒风波和大宗商品价格波动恐带来输入性通缩 [1] - 巴西央行将特别关注美国加征关税政策对国内经济和金融市场的潜在影响 尤其是对物价水平和外贸结构的影响 [1] 美国关税政策 - 美国对巴西部分出口产品加征40个百分点额外关税 总税率达50% [2] - 航空器 燃料 部分农产品和电子产品等多个品类获得豁免 [2] - 相关措施仍对巴西出口前景带来挑战 [2]

俄罗斯央行基准利率调整 - 俄罗斯央行宣布将基准利率下调200个基点至18% [1] - 此次降息是继6月6日从21%下调至20%后的第二次降息 [2] - 央行计划于9月12日举行会议讨论下一次基准利率水平 [2] 货币政策与通胀预期 - 央行预计2025年平均基准利率将在18.8%至19.6%之间，2026年将在12.0%至13.0%之间 [1] - 央行预测2025年年化通胀率将降至6.0%至7.0%，2026年回落至4.0% [1] - 央行表示将维持必要的紧缩货币政策以确保2026年通胀回归目标水平 [1] 经济形势分析 - 当前通胀压力下降速度快于预期，国内需求增长放缓 [1] - 紧缩货币政策效应主要体现在非食品产品价格的低增长上 [1] - 卢布升值是紧缩货币政策的重要表现 [1] 风险因素 - 中期内通胀风险仍高于通缩风险 [2] - 通胀风险主要与经济偏离均衡增长轨迹、高通胀预期及外贸环境恶化有关 [2] - 贸易紧张局势加剧和全球经济增长放缓可能通过卢布汇率影响通胀 [2] - 地缘政治紧张局势仍是重要不确定因素 [2]

俄罗斯央行利率调整 - 俄罗斯央行将基准利率从20%下调至18% [1] - 此次利率调整符合市场预期 [1]

联邦基金利率的局限性 - 联邦基金利率作为银行间隔夜借贷的重要渠道，曾经能够灵敏反映融资环境趋紧的信号，但金融危机和疫情期间的大规模货币刺激导致银行体系美元泛滥，银行纷纷撤离联邦基金市场，将资金直接存放在美联储 [1] - 目前联邦基金市场日均交易量约1100亿美元，仅占商业银行资产的0.5%，远低于2008年前2%的水平，主要贷款方为联邦住房贷款银行，借款方以外资机构为主 [1] - 相比之下，以国债为抵押的回购协议日均交易量达数万亿美元，成为有担保隔夜融资利率(SOFR)等基准利率的定价基础 [1] 联邦基金利率的替代方案 - 克利夫兰联储主席哈马克表示需要反思联邦基金利率的相关性，而其他一些利率的相关性如何 [3] - Wrightson ICAP的Crandall认为联邦基金利率已不再像过去几十年那样处于货币市场动态的核心位置 [3] - 摩根大通美国短期利率策略主管Teresa Ho认为联邦基金利率不是衡量流动性的好指标，因为联邦住房贷款银行并非市场真正的流动性提供者 [4] 融资市场的潜在压力 - 2019年美联储缩表至1.5万亿美元时，因未察觉银行准备金匮乏，叠加国债结算与企业缴税等因素，曾导致关键利率飙升并引发央行干预 [5] - 当前银行准备金虽然达到3.38万亿美元，但美联储理事沃勒暗示可能允许其降至2.7万亿水平 [5] - 美国银行策略师警告，随着财政部放缓现金储备重建，9月可能出现流动性压力，逆回购工具使用量或趋近于零，加之月中缴税与债券结算将加剧资金外流 [7] 替代指标的讨论 - Wrightson的Crandall主张纽约联储监管的三方通用抵押品利率(TGCR)等回购指标更适合替代联邦基金利率，因其更能反映真实资金融通 [7] - 前纽约联储主席William Dudley领衔的"三十人小组"建议联邦公开市场委员会应停止公布联邦基金利率目标区间，转而以IORB作为政策锚点 [7] - 前美联储理事会副主席Richard Clarida表示重要的是所有短期利率之间的相对走势，联邦基金利率并没有那么重要 [7]

货币政策决策 - 埃及央行维持基准利率在24%不变 [1] - 市场此前预期央行将降息100个基点至23% [1] 市场预期差异 - 央行利率决议与市场预期出现明显分歧 [1] - 此次利率维持属于意外决定 [1]