主权财富基金A股持仓概况 - 阿布达比投资局持有19只A股 持股数量3.76亿股 持股市值80亿元 较一季度显著提升[1] - 科威特政府投资局持有8只A股 持股数量1亿股 持股市值19.8亿元[1] - 新加坡政府投资局持有柏楚电子428.31万股和华明装备982.57万股[1] 重点持股明细 - 阿布达比投资局对紫金矿业等8只股票持股均超1000万股[1] - 科威特政府投资局持有新集能源3267.61万股 东方雨虹3210.51万股 巨星科技1100.82万股[1] - 华明装备8月被外资买入超过24%警戒线[1] 新进持仓变动 - 阿布达比投资局二季度新进长电科技等9只股票前十大流通股东[1] - 科威特政府投资局二季度新进巨星科技和昆药集团前十大流通股东[1] 市场趋势分析 - 国际资本正重新评估中国市场投资价值[1] - 中国经济回暖与科技实力跃升推动主权财富基金加大A股配置[1]

本轮行情核心逻辑 - 当前A股处于修复与再平衡的关键拐点 可能仅是起步阶段 [1] - 核心逻辑基于社会步入资本收益时代带来的资产荒推动股市估值提升 以及国际资本持续流入 [1] - 2021年至2024年A股经历首轮显著上涨 持续时间不短且调整幅度较深 [1] 资本剩余推动因素 - 工业化国家必然出现资本剩余 我国经历二十多年经济高速增长期 年增速超过10% [1] - 经济总量增长放缓导致赚钱难度上升 反而形成大量资本剩余 [1] - 居民存款从2018年78万亿元攀升至166万亿元 体现资本剩余 [2] 资金配置方向 - 大量剩余资金必然寻求估值较低且容量充足的资产进行配置 [2] - 股市将成为主要资金流向 助推市场估值整体上升 [2] 国际资本流入 - 人民币汇率虽未显著升值（当前7.1左右 此前接近6）但升值具备必然性 [2] - 中国积累二十年经常项目盈余 根据国际经济学等式需通过资本流入或汇率升值实现平衡 [2] - 港股市场已显现海外资金流入迹象 不仅是南下资金推动 更是全球资本加速配置中国资产的结果 [2] 工业化阶段类比 - 工业化起飞阶段如同20岁青年成长迅猛 成熟阶段似40岁中年综合优势凸显 [2] - 国家在成熟阶段展现科技 资本 军事等全面优势 必然推动本币升值并触发资产重估 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各板块品种主力合约进行点评并给出操作建议，涉及金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，涵盖股指、国债、贵金属等多种品种，分析市场情况及走势，为投资者提供交易策略 [3] 各板块总结 金融板块 - 股指：指数下方支撑稳定但上方突破有压力，关税谈判博弈，陆家嘴论坛体现开放目标，境内风险资产有望吸引外资，短期成交量未扩大，震荡为主，可尝试卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金 [3] - 国债：陆家嘴论坛对货币政策提及少，预期政策未落地，但期债未明显回调，市场情绪偏强，单边可逢调整配置多单，期现可关注TS2509合约正套策略 [3] - 贵金属：美联储按兵不动态度偏鹰，避险情绪减弱，原油和贵金属价格回落，若避险情绪持续减弱，卖出黄金虚值看涨期权可持有，短期多头离场使价格高位整理，关注中东局势对能源价格影响，若通胀预期上升银价有上涨空间 [3] - 集运指数（欧线）：EC主力延续震荡，08主力在1900 - 2200区间窄幅震荡 [3] 黑色板块 - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，套利关注多材空原料操作 [3] - 铁矿：铁水降幅收窄，到港量攀升至高位，反弹试空，上方压力位参考720左右 [3] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，成交回暖，煤矿累库，可多焦煤空焦炭 [3] - 焦炭：主流钢厂6月6日第三轮提降落地，干熄焦额外降价20，仍有继续提降预期，本周或提降第四轮，可多焦煤空焦炭 [3] - 硅铁：关注成本变动，厂家亏损加剧，底部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [3] - 疆旺：产区利润情况分化，盘面底部震荡，反弹至5700 - 5800试空 [3] 有色板块 - 铜：弱驱动延续，盘面窄幅震荡，主力参考77000 - 80000 [3] - 锌：锌价重心下移，库存去化给予价格支撑，主力关注21000 - 21500支撑 [3] - 镍：情绪低迷盘面维持弱震荡，基本面变化不大，主力参考118000 - 124000 [3] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，基本面弱势未改，主力参考12400 - 13000 [3] - 锡：强现实下锡价高位震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空 [3] 能源化工板块 - 原油：地缘风险有不确定性，中长期考虑基本面因素，单边建议观望，WTI上方阻力扩大到[74,75]，布伦特上端压力在[75,76]，SC压力位在[580,590] [3] - 尿素：期货短期存技术性回调压力，盘面上方空间需消息面验证，短期偏多思路，套利端考虑正套，主力合约压力位调整到1780 - 1800 [3] - PX：自身供需偏紧叠加成本端偏强，短期走势偏强，关注7000以上压力及油价走势，PX - SC价差做缩策略低位减仓 [3] - PTA：供需逐步转弱但成本端偏强，偏强震荡，短期关注5000附近压力，TA9 - 1滚动反套操作 [3] - 短纤：工厂减产预期下，加工费存修复预期，单边同PTA，盘面加工费低位做扩 [3] - 瓶片：需求旺季，存减产预期，加工费或触底反弹，跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙二醇：伊朗装置停车，提振上涨，短期EG09关注4500 - 4550压力 [3] - 苯乙烯：短期能源扰动盘面震荡反复，关注中期矛盾，建议暂观望，中期关注原料端共振的偏空机会 [3] - 烧碱：氧化铝采买价连续回调，盘面寻底为主，7 - 9正套离场，单边寻底谨慎操作 [3] - PVC：短期矛盾未激化宏观扰动加剧，盘面低位盘整，短期暂观望，中长线高空思路参与 [3] - 合成橡胶：受国际地缘冲突影响，止跌反弹，2507短期在11000 - 12000区间震荡 [3] - LLDPE：现货情绪好，上游挺价，短期偏多看待，月差正套 [3] - PP：供需双弱，成本端支撑较强，短期观望，中期偏弱 [3] - 甲醇：受伊朗问题扰动，市场多配意愿强烈，短期偏强，月差正套 [3] 农产品板块 - 豆粕：原油及美豆油上涨支撑美豆，盘面震荡偏强 [3] - 生猪：天气转热需求疲弱，猪价小幅震荡，关注13500附近表现 [3] - 玉米：延续上涨动力不足，高位震荡，短期2400附近震荡 [3] - 油脂：短期或滞涨调整，P2509短期或在8500附近震荡 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，反弹偏空交易，关注13700附近压力位 [3] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，底部反弹，反弹后偏空走势 [3] - 苹果：行情偏弱，交易量不大，主力在7600附近运行 [3] - 红枣：市场价格弱稳运行，短期8900附近运行 [3] - 花生：市场价格震荡运行，主力在8200附近运行 [3] - 纯碱：过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有 [3] 特殊商品板块 - 玻璃：现货市场走货转好，短期盘面存支撑，观望 [3] - 橡胶：原油持续反弹带动胶价上涨，14000以上空单继续持有 [3] - 工业硅：下游需求有增加预期，期货震荡 [3] 新能源板块 - 多晶硅：有增产预期，期货减仓下跌，空单可继续持有 [3] - 碳酸锂：盘面震荡整理，基本面仍有压力，主力参考5.6 - 6.2万运行 [3]