咖啡期货大涨的影响已经传导到下游。 在7月触底后，美国C型咖啡期货（KC.NYB）价格再次开始上涨，短短两个月的时间涨幅达到40%。记者了解到，今年以来咖啡期货价格一直高位运 行，已经开始传导到现货市场，部分零售咖啡豆价格已经率先上涨。不过在业内看来，考虑到咖啡豆成本在现制咖啡产品的占比有限，加上大型连锁 咖啡品牌也有价格锁定机制，短期内9.9元咖啡还能继续。 咖啡期货价格再度上涨 此前，受巴西等主要生产国因天气原因减产和资产炒作等影响，咖啡豆价格一路上涨，美国C型咖啡期货2025年2月11日突破每磅430美分，创下47年来 历史新高，随后价格一路下跌，在7月跌回至每磅271.09美分。但近两个月美国C型咖啡期货再次快速上涨，9月15日再次突破至每磅424美分，9月18日 收于每磅380.75美分，整体涨幅超过40%。 多位受访者告诉第一财经记者，年初的咖啡上涨是因为主产国减产，但之后下跌却是因为美国关税事件，而近期咖啡期货再次上涨依旧是由于主产区 巴西的恶劣天气问题，造成了减产的预期，也推动了期货价格的再次上涨。 根据国际咖啡组织报告，2024年巴西8到9月就曾出现干旱和暴雨天气，导致咖啡豆出现减产，202 ...

尽管咖啡相关企业通常会对冲成本波动，但当前市场波动性加剧与不确定性升高，仍可能对其造成冲 击。TD Cowen分析指出，若关税政策不调整，星巴克(SBUX.US)、Dutch Bros(BROS.US)、First Watch Restaurant(FWRG.US)等餐饮企业的调整后EBITDA将面临下行压力。 其他可能受咖啡定价压力影响的企业还包括Coffee Holding(JVA.US)、Dunkin' Brands、斯马克、星巴 克、麦当劳(MCD.US)、Costa Coffee、Tim Hortons、瑞幸咖啡、雀巢、Keurig Dr Pepper(KDP.US)、卡夫 亨氏(KHC.US)及Krispy Kreme(DNUT.US)。 该公司强调，因生咖啡成本攀升及咖啡品类价格传导效应，5月提价后需求价格弹性表现符合预期，验 证了其产品组合竞争力与家用咖啡品类的韧性。 此外，巴西2025-26年收成面临的天气不确定性，亦对咖啡商品交易产生深远影响。美国对巴西咖啡征 收新关税的举措，更使进口成本激增，供应链转移成本高昂。作为美国最大咖啡供应国，巴西已观察到 美国买家减少新合同签订并寻求替代市场， ...

咖啡价格走势 - 阿拉比卡咖啡价格维持在近两月高点附近 最活跃合约一度上涨0.8% 本周期货价格累计上涨约6% [1] - 霜冻导致咖啡主产区作物受损 农户正在评估损失情况 [1] 天气与作物影响 - 未来几天气温预计回升 可能影响下一季咖啡豆的品质 [1] - 天气条件改善对作物管理和收获完成有积极作用 但会增加火灾风险 需生产者警惕以减少环境破坏和作物损失 [1] 市场交易行为 - 烘焙商对冲操作处于历史低位 通常8月至10月会增加对冲 [1] - 烘焙商未来八周可能需要买入12月期货合约 投机者有更多理由继续推高咖啡期货价格 [1]

云南咖啡生豆价格创新高 - 云南咖啡生豆交易均价达66元/公斤，创历史新高，其中瑰夏品种价格达800-1600元/公斤，铁皮卡150-260元/公斤，卡蒂莫60-90元/公斤 [4] - 价格上涨周期始于2019年，从2018年谷底14.78元/公斤持续反弹，2024年2月首次突破60元/公斤 [4] - 国际咖啡期价创50年新高，叠加中国消费旺盛和主产区减产，推动云南价格上行 [4] 中国咖啡消费市场潜力 - 2024年云南咖啡产量15.02万吨，占全国98.65%，全球1.49%；中国消费量34.59万吨，同比增长9.19% [8] - 2020-2024年中国咖啡消费年均增长12.69%，为全球增速的141倍，85后-00后消费日常化推动需求 [8] - 中国人均咖啡消费量244.80克，仅为全球水平1208.76克的1/5，若达全球水平需产量扩大10倍至170.80万吨 [9] 咖啡贸易与进口趋势 - 2024年中国咖啡进口23.38万吨，出口6.15万吨，贸易逆差10.31亿美元；自给率仅44.03% [11] - 2020-2024年咖啡净进口量增长6.53倍，年均复合增速65.7%，进口依赖度持续提升 [11] - 云南咖啡出口量38892.90吨（同比+294.55%），出口额15639.62万美元（同比+200%），覆盖44个国家和地区 [12] 云南咖啡产业升级 - 云南咖啡精深加工率从2021年20%提升至2024年80%，生豆出口占比从78.94%降至67.96% [12] - 企业通过国际展会推广精品咖啡，如斯里兰卡、迪拜、日本等市场，并依托"一带一路"进口周边国家原料 [13][14] - 部分公司采取"进口生豆+精深加工+国内外销售"策略，利用中老铁路等便利条件拓展供应链 [14] 行业前景与挑战 - 国际价格高位推动云南种植积极性，但需扩大规模以满足国内外需求，尤其东南亚市场潜力待挖掘 [14] - 国内消费增速远超全球，但产能缺口需通过进口弥补，未来可能形成"进口原料+本土精加工"模式 [11][14]

咖啡豆价格飙升 - 2024年美国ICE咖啡期货年内累计涨幅约70%，远超伦敦现货黄金27.22%的涨幅 [7] - 阿拉比卡咖啡豆期货价格在2024年5月一周内飙升12.5%，11月25日达到3.0995美元/磅，创1997年以来新高 [7] - C型咖啡期货在2024年2月11日达到429.95美分/磅，半年涨幅接近90%，创1972年以来新高 [7] 咖啡豆定价机制 - 期货市场是重要参考，阿拉比卡咖啡在美国洲际交易所交易，罗布斯塔咖啡在欧洲洲际交易所交易 [9] - 产地现货价格包括公平贸易、雨林联盟等认证咖啡豆，成本更高 [9] - 竞赛豆通过拍卖出售，价格从几美元一磅起步，上不封顶 [9] 价格上涨原因 - 巴西阿拉比卡咖啡豆产区干旱，越南罗布斯塔咖啡豆连续三年遭受干旱和台风，导致产量下降 [10][11] - 国际咖啡组织预计2025-2026年全球咖啡豆供应缺口达850万袋 [11] - 欧盟新法规要求咖啡生产商证明生产过程未涉及森林砍伐，导致烘焙商提前囤积咖啡豆 [13] 咖啡饮品市场影响 - 瑞幸咖啡多款产品涨价，生椰拿铁从29元涨至32元，茉莉花香拿铁从11元涨至16元 [14] - 瑞幸优惠政策从8.8元提升至9.9元，参与产品从20款减至8款，每周限领一张 [14] - 80%中国消费者选择单杯价格10-20元的现制饮品，仅4%选择25元以上饮品 [17] 咖啡成本结构 - 咖啡豆成本不到4%，租金和人力成本分别占10.87%和18.48% [17] - 大品牌通过期货合约和供应链协作稳定原料物价和货源 [19] - "保险+期货"模式帮助农户转嫁风险，确保农产品供应 [21] 连锁咖啡品牌现状 - 瑞幸2024年店面租金及其他营运成本从51.67亿元增至85.41亿元，增长65% [24] - 23家连锁咖啡品牌新开门店同比下降46.08%，21家开店数为负增长 [25] - 星巴克推出优惠活动，COSTA持续关店收缩，Seesaw陷入资金链紧张 [25]