美元LP重回中国市场趋势 - 6家中国本土VC机构同步启动新一轮美元基金募集 总目标规模至少20亿美元 [1] - 美元基金IR岗位及实习生招聘需求增加 部分人民币基金和产业基金也发布美元IR招聘 职能包括拓展东南亚及中东募资市场 [1] - 去年以来部分美元LP加大对中国市场关注 寻求与国内GP合作投资优质项目 外资机构高层频繁来华调研 [1] 新老美元LP结构变化 - 新关注中国市场的美元LP以中东/东南亚主权基金和欧美家族办公室为主 区别于传统的大学捐赠基金及养老基金 [2] - 2024年中东主权基金对中国市场股权投资承诺额达210亿美元 是2022年4倍 [2] - 新钱LP更倾向关注热门赛道如创新药 要求更细的ESG披露和更严格合规审查 [2] 外资在华基金设立动态 - 泰国开泰银行3月在华设立开泰远景私募基金 专注一级市场S基金投资 [3] - 凯德投资5月在中国设立首只50亿元在岸母基金 引入国内保险巨头作为LP [3] - KKR旗下开德时璞私募基金7月完成备案 LP包括新加坡曹宝记和施罗德 [3] 中国市场投资逻辑 - 外资LP未放弃中国市场 经济波动期仅进行周期性观望 中国仍是重要配置市场 [3] - 投资决策主要基于中国经济周期和技术周期 地缘政治为次要影响因素 [3] - 中国消费者增速从过去两位数降至5% 但庞大人口基数和扩大中的中产阶级使5%增速仍具吸引力 [3] 产业合作模式创新 - 深圳创新药投资机构采用NewCo模式 与被投企业共建新公司寻求中东资金推动出海 [2] - 中东资金从过去"买ETF投A股"的财务配置 转向参与结构性合作和项目型投资 [2]

中国企业出海趋势与挑战 - 2025年多家中国企业计划出海，包括与海外企业合作及合资建厂 [1] - 中国化工集团2015年以71亿欧元收购倍耐力37%股份，但10年后因董事会投票（9票同意、5票反对、1票弃权）丧失控制权 [3] 控制权丧失的核心原因 - 意大利"黄金权利法案"限制中化集团访问轮胎传感器等敏感技术数据 [5] - 美国2027年禁令影响中国控制的汽车供应商，倍耐力引用IFRS 10条款认定中化失去"控制权"三要素（主导活动能力、可变回报获取、回报影响力） [5] 出海生存法则 法律合规 - 福建宏芯2016年6.7亿欧元收购德国爱思强因未通过美国CFIUS审查流产 [7] - 华灿光电2025年通过10轮预沟通、剥离敏感业务成功收购美新半导体 [7] 股权设计 - 吉利采用AB股架构（B类股10倍投票权）确保对沃尔沃战略控制 [9] - 技术控制权公式：V（否决权比例）×S（股权比例）≥51%可锁定关键决策，如华为"一票否决权"设计 [9] 技术合作红线 - 安徽聚乳酸企业因违约申请瑞士技术专利遭85万处罚及国际诉讼 [10] - 建议建立专利防火墙（双高管授权制）及数据隔离区（如苹果"云上贵州"模式） [10] 轻资产出海策略 - 零跑汽车与Stellantis合资：技术换渠道，快速进入欧洲9国市场 [12] - 海昌海洋公园品牌授权模式节省90%建园成本 [13] - TikTok/领英等社媒平台助力线上获客，香港贸发局报告显示中山灯具通过"商对易"获百万级订单 [14][16] 长期战略方向 - 短期需聚焦"合规+轻资产"规避政策风险 [16] - 长期依赖"技术共生+本土化"构建竞争壁垒 [16]