原油价格下跌原因分析 - OPEC+决定9月石油日产量增加54.8万桶 标志着全面解除2023年起实施的220万桶/日自愿减产协议 加剧供应端压力 [1] - 阿联酋单独增产约250万桶/日 约占全球需求量2.4% OPEC+战略由控产维稳转向释放产能 [1] - 美国7月季调后非农就业人口录得7.3万人 为去年10月以来最小增幅 远低于市场预期的11万人 5月和6月数据大幅下修 [2] 供需数据表现 - 美国成品油需求总量四周日均2080.1万桶 同比高1.5% 但车用汽油需求同比低3.0% 馏份油需求同比低4.1% 航空燃料需求同比高8.9% [2] - 美国原油产量维持在历史高位1331.4万桶/日 环比增加4.1万桶/日 [3] - 中国6月规模以上工业企业原油加工量达6224万吨 日均207.5万吨 同比增速8.5% 上半年累计加工原油36161万吨 同比增长1.6% [3] 地缘政治因素影响 - 特朗普威胁对采购俄罗斯能源的印度罚款 美国财政部制裁伊朗航运网络 引发俄罗斯和伊朗供给下降担忧 [4] - 英国石油在巴西发现大油气田 增加长期供应潜力 但短期对价格影响有限 [5] - 委内瑞拉7月石油出口环比下降约10% 因PDVSA等待美国业务扩展批准 [3] 机构价格预测 - 高盛预计2025年第四季度布伦特原油价格均值每桶64美元 2026年为56美元 [6] - IEA调高2025年全球原油过剩量 但表示近期旺季偏紧 [6] - 沙特阿美将8月阿拉伯轻质原油对亚洲官方售价上调至较阿曼/迪拜均价高出2.20美元 较7月上涨1美元 超出市场预期的50至80美分涨幅 [6]

报告行业投资评级 - 原油期货震荡偏空对待 [4] 报告的核心观点 - 2025年5月22日原油期货市场暴跌，背后有供应和需求端多重因素，投资者需关注市场动态调整策略，相关企业应提前应对降低风险 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油期货 - 供应端部分产油国产量意外增加，欧佩克+联盟超预期增产，哈萨克斯坦和伊拉克等国未严格执行减产协议，美国页岩油产能持续释放日均增量达160万桶，伊朗若与美国签署核协议预计原油产量提高到400万桶/日以上并释放石油储备 [4] - 需求端全球经济增长乏力，美国制造业PMI降至49.1跌破荣枯线，中国炼厂开工率仅为80%，实体经济活动对原油需求支撑减弱，能源结构转型加速长期抑制原油需求弹性 [4] 股指期货 - 指数创历史新高，高位震荡是大概率事件 [7] 黄金 - 黄金内外盘向上突破小平台，确认5.15日低点为此波调整终点，向上预计到5.9日高点附近有阻，后市以多为主 [11][12] 铁矿 - 5月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大，内需向季节性淡季转化，弱现实加大铁矿高估值风险，技术上整体处于区间宽幅波动，今日小幅整理，维持震荡思路 [15] 玻璃 - 当下日融处于较低位置，现货产销虽好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日跌幅较大，转为震荡思路 [17][18] PTA - 基本面PX装置开工率维持低位，5月浙石化、盛虹等大厂计划检修，现货流通偏紧，下游聚酯行业需求较差，对PTA期货价格形成压制，突破压力位有基本面压力，技术上显现阶段性见顶迹象 [20]