报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苯乙烯主力换月至09合约，受十大重点行业淘汰落后产能政策预期影响，日内工业品主力以涨为主；供应端上周产量和产能利用率双降，需求端下游开工率有变化、消耗环比增加，库存方面工厂库存降、华东和华南港口库存升；国内苯乙烯处于高产状态，本周预计产量和产能利用率小幅上升，终端需求淡季下游刚需为主，下游“三S”利润因价格下降修复但成品库存难去化，总库存处于历史同期偏高水平去化困难大；成本方面国际油价震荡偏弱、纯苯支撑有限；弱现实与强预期博弈，EB2509日度K线关注7560附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货收盘价（活跃合约）：苯乙烯为7481元/吨，环比-11元/吨；成交量401499手，环比增64988手；前20名持仓买单量356805手，环比-17918手；持仓量284653手，环比增18412手；前20名持仓卖单量378722手，环比-18397手；前20名持仓净买单量-21917手，环比增479手；仓单数量总计0手，环比-7245手；10月合约收盘价7426元/吨，环比增66元/吨 [2] 现货市场 - 现货价：苯乙烯为7856元/吨，环比增10元/吨；FOB韩国中间价911.5美元/吨，环比增14.5美元/吨；CFR中国中间价921.5美元/吨，环比增14.5美元/吨；东北地区主流价7750元/吨，环比增100元/吨；华南地区主流价7670元/吨，环比-70元/吨；华北地区主流价7525元/吨；华东地区主流价7560元/吨，环比增120元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯：CFR东北亚中间价821美元/吨，环比持平；CFR东南亚中间价831美元/吨，环比持平；CIF西北欧中间价815美元/吨，环比增2.5美元/吨；FD美国海湾457美元/吨，环比-6美元/吨 - 纯苯：台湾到岸价737.5美元/吨；美国海湾离岸价284美分/加仑，环比-2美分/加仑；鹿特丹离岸价768美元/吨；华南市场市场价5950元/吨，环比持平；华东市场市场价6010元/吨，环比增65元/吨；华北市场市场价5860元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 开工率：苯乙烯小计为78.3%，环比-0.91% - 库存：全国208319吨，环比-1376吨；华东主港总计15.07万吨，环比增1.22万吨；华东主港贸易5.62万吨，环比增1.12万吨 [2] 下游情况 - 开工率：EPS为53.18%，环比增2.12%；ABS为65.9%，环比增0.9%；PS为50.6%，环比-0.5%；UPR为28%，环比-1%；丁苯橡胶为73.08%，环比持平 [2] 行业消息 - 7月11 - 17日，中国苯乙烯工厂整体产量35.87万吨，较上期降0.41万吨，环比-1.13%，产能利用率78.3%，环比-0.91% - 7月11 - 17日，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量23.75万吨，较上周增0.34万吨，环比+1.45% - 截至7月17日，中国苯乙烯工厂样本库存量20.83万吨，较上一周期减少0.14万吨，环比下降0.66% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受政策预期利好，烧碱盘面趋势偏强；本周西北、华中部分装置有停车计划，前期重启装置影响扩大，产能利用率预计维持上升趋势；主产区山东前期检修、减产装置持续恢复，但液氯下游接货能力有限，或拖累氯碱利润并限制开工率上升空间；国内氧化铝运行产能维持高位，碱厂送主力下游量增加，非铝下游淡季需求偏弱、刚需拿货为主，部分企业高价抵触 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2658元/吨 环比89；期货持仓量208451手 环比 -18042；期货前20名净持仓 -12439手 环比 -272；期货成交量1029619手 环比 -157211；合约收盘价烧碱1月2699元/吨 环比143；合约收盘价烧碱5月2763元/吨 环比140 [3] 现货市场 - 烧碱（32%离子膜碱）山东地区830元/吨 环比 -10；江苏地区910元/吨 环比0；山东地区32%烧碱折百价2593.75元/吨 环比 -31.25；基差烧碱 -64元/吨 环比 -89 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨 环比0；西北主流价220元/吨 环比0；煤炭价格动力煤637元/吨 环比0 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价 -450元/吨 环比 -100；江苏主流价 -225元/吨 环比 -50 [3] 下游情况 - 现货价粘胶短纤12940元/吨 环比0；品种现货价氧化铝3160元/吨 环比0 [3] 行业消息 - 7月11日至17日 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.6% 较上周环比 +2.2%；截至7月17日 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.39万吨 环比上调2.56% 同比上调1.78%；受十大重点行业淘汰落后产能政策预期影响 日内工业品主力以涨为主 其中SH2509涨3.95%收于2658元/吨 [3] 观点总结 - 供应端前期减产、停车装置陆续回归 上周烧碱产能利用率环比 +2.2%至82.6%；需求端上周氧化铝开工率 +0.33%至83.61% 氧化铝平均利润在360.7元/吨 上周粘胶短纤开工率环比 +6.75%至84.55% 印染开工率环比维稳在58.9%；库存方面上周液碱工厂库存环比 +2.56%至38.39万吨 库存压力不大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月国内PVC检修陆续兑现，随着前期停车装置重启，预计本周PVC产能利用率环比上升，本周福建万华、天津大沽新装置有投产预期，行业中长期供应压力或有所增加 [3] - 国内下游需求处于淡季，印度市场需求受雨季抑制，印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策或将于本月落地 [3] - 成本方面，本周部分电石检修装置重启，商品量增加或给到电石价格压力，乙烯市场可流通资源充足，价格或弱稳为主 [3] - 短期受政策利好，盘面趋势偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为5260元/吨，环比涨142；成交量为1850727手，环比增27185；持仓量为865261手，环比降49630；期货前20名持仓买单量为744852手，环比降25928；卖单量为742910手，环比降19893；净买单量为1942手，环比降6035 [3] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格为5075元/吨，环比涨50；电石法PVC价格为5031.15元/吨，环比涨177.69；华南地区乙烯法PVC价格为5100元/吨，环比涨150；电石法PVC价格为5011.25元/吨，环比涨158.75 [3] - PVC中国到岸价为700美元/吨，东南亚到岸价为660美元/吨，西北欧离岸价为750美元/吨，均环比持平；基差为 -180元/吨，环比降102 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价为2650元/吨，华北主流均价为2623.33元/吨，西北主流均价为2388元/吨，均环比持平；液氯内蒙主流价为 -450元/吨，环比持平 [3] - VCM CFR远东中间价为503美元/吨，CFR东南亚中间价为548美元/吨；EDC CFR远东中间价为211美元/吨，CFR东南亚中间价为219美元/吨，均环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率为77.59%，环比升0.62%；乙烯法开工率为71.95%，电石法开工率环比升0.93%；社会库存总计79.71万吨，环比增0.5万吨 [3] 下游情况 - 华东地区PVC社会库存总计36.41万吨，环比增1.43万吨；华南地区PVC社会库存总计4.69万吨，环比增0.4万吨 [3] - 国房景气指数为93.6，环比降0.12；房屋新开工面积累计值为30364.32万平方米，环比增7180.71万平方米；房地产施工面积累计值为633321.43万平方米，环比增8301.89万平方米；房地产开发投资完成额累计值为24475.5亿元，环比增5320.69亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率为21.06%，环比升1.28%；40日历史波动率为18.04%，环比升1.23% [3] - 平值看跌期权隐含波动率为23.15%，环比升3.73%；平值看涨期权隐含波动率为23.15%，环比升3.73% [3] 行业消息 - 7月22日，常州PVCSG5库提现汇较昨日上涨40 - 50元/吨，价格在5060 - 5130元/吨 [3] - 7月12日至18日，中国PVC产能利用率在77.59%，环比上期升0.62%；上周PVC下游开工率环比降1%至40.11%，其中管材开工率环比降3.92%至33.75%，型材开工率环比维稳在34.55% [3] - 截至7月17日，PVC社会库存统计环比增加5.42%至65.73万吨，同比减少31.15%；受十大重点行业淘汰落后产能政策预期影响，日内工业品主力以涨为主，其中V2509涨3.69%收于5260元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯供需有边际改善预期但总体供强于需，现货估值预计持续偏低，成本端国际油价震荡偏弱，纯苯弱现实与强预期博弈，关注6360附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯6278元/吨，环比涨37元/吨；主力结算价6238元/吨，环比涨19元/吨 [2] - 主力成交量20494手，环比降611手；主力持仓量13685手，环比涨775手 [2] - 华东市场主流价6010元/吨，华北市场主流价5860元/吨，华南市场主流价5950元/吨，东北地区主流价5850元/吨 [2] 现货市场 - 纯苯韩国离岸中间价731美元/吨，环比涨7美元/吨；中国到岸价中间价746.5美元/吨，环比涨6美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油70.75美元/桶，环比降0.53美元/桶；日本地区石脑油CFR中间价572.88美元/吨，环比降3.5美元/吨 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14%，环比涨0.13%；产量43.52万吨，环比涨0.35万吨 [2] - 港口库存16.4万吨，环比降1万吨；生产成本5327.8元/吨，环比降118.2元/吨 [2] - 生产利润737元/吨，环比涨76元/吨 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率78.3%，环比降0.91%；己内酰胺产能利用率95.72%，环比涨6.41% [2] - 苯酚产能利用率78.54%，环比降0.46%；苯胺产能利用率69.24%，环比降0.1% [2] - 己二酸产能利用率64.3%，环比涨2% [2] 行业消息 - 7月11日至17日，国内石油苯利润环比+6元/吨至590元/吨 [2] - 截至7月21日，江苏纯苯港口样本商业库存总量17.1万吨，环比上期+4.21% [2] - 受十大重点行业淘汰落后产能政策预期影响，日内工业品主力以涨为主，BZ2603涨0.95%收于6278元/吨 [2] - 上周石油苯产能利用率环比+0.20%至78.05%，加氢苯产能利用率环比+2.51%至64.46% [2] 观点总结 - 上周纯苯下游开工率变化不一，下游加权开工率变化不大 [2] - 本周纯苯华东港口库存环比+4.21%至17.1万吨 [2] - 本周国内石油苯、加氢苯总产量预计因检修小幅下降，进口到船量预计增加，纯苯现货或维持供应宽松状态 [2] - 下游部分停车装置重启，且月内下游新装置有投产计划，需求端预计有所增量 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月PE检修计划基本兑现，随着停车装置重启，下旬产量和产能利用率预计上升，埃克森美孚、中石油吉林石化新装置有投产预期，中长期或加大行业供应压力 [2] - 下游开工率受包装膜等需求驱动有所回升，但农膜订单和开工数据未改善，季节性拐点暂无法确认 [2] - 市场预期欧盟对俄制裁效果有限，美国对欧盟关税近期落地，国际油价震荡偏弱，宏观预期利好下，L2509波动放大，短期盘面趋势偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价聚乙烯为7368元/吨，环比78；1月合约收盘价7416元/吨，环比83；5月合约收盘价7420元/吨，环比105；9月合约收盘价7368元/吨，环比78 [2] - 成交量384173手，环比36170；持仓量394148手，环比 -13406 [2] - 1月 - 5月合约价差 -4，环比 -22；期货前20名持仓买单量353248手，环比 -6923；卖单量379362手，环比 -10012；净买单量 -26114手，环比3089 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北为7224.35元/吨，环比21.74；华东为7312.68元/吨，环比9.51 [2] - 基差 -65.65，环比 -52.26 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价61.13美元/桶，环比 -0.5；CFR石脑油日本地区中间价572.88美元/吨，环比 -3.5 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价831美元/吨，环比0；乙烯CFR东北亚中间价821美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率78.21%，环比0.43 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率48.59%，环比0.52；管材开工率28.83%，环比0.83；农膜开工率12.46%，环比 -0.17 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率8.06%，环比 -3.83；40日历史波动率12.52%，环比0.24 [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率13.84%，环比2；平值看涨期权隐含波动率13.84%，环比2 [2] 行业消息 - 7月11 - 17日，我国聚乙烯产量60.91万吨，较上期增加0.52%，产能利用率78.68%，较上期增加0.89个百分点 [2] - 7月11 - 17日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期 +0.64% [2] - 截至7月16日，中国聚乙烯生产企业样本库存52.93万吨，较上期 +7.34%；截至7月18日，聚乙烯社会样本仓库库存55.84万吨，较上期 +4.07% [2] - 受十大重点行业淘汰落后产能政策预期影响，日内工业品主力以涨为主，L2509涨1.26%收于7368元/吨 [2]