新华财经上海9月21日电（记者魏雨田）9月20日，由中欧国际工商学院（以下简称"中欧"）主办、中欧社会保障与养老金融研究院（以下简称"研究 院"）承办的"2025社会保障与养老金融国际高峰论坛"在沪举办。本届论坛以"健康中国与社会保障的高质量发展"为核心主题，汇聚了国内外政府部 门代表、社会保障领域专家学者及相关行业从业人士。与会者提出，深入推进健康中国战略落地、实现社会保障高质量发展，已成为关乎国计民生 福祉、维护社会长期稳定的重大议题。 中国工程院院士、上海交通大学附属瑞金医院院长宁光在主旨演讲中指出，我国当前主流养老模式仍以居家养老与机构养老为主，但普遍面临"缺设 备、缺人才"的双重困境。"破解这一困境需双管齐下。应将养老服务从业者纳入紧缺人才范畴，并且进行系统化培养与输送；同时中小型医院结合 自身定位，探索向医养结合方向转型。" 受访者供图 复旦大学老龄研究院院长彭希哲则针对"长期照护"这一细分领域提出观点，他表示，"养老"与"长期照护"存在概念差异，后者更聚焦失能、失智等特 殊老年群体的"持续性照料需求"，具有需求刚性强、服务不确定性高的特点。 当前，我国人口老龄化进程持续加速，民众对优质健康服务的 ...

立法定位与核心目标 - 草案定位为我国医疗保障领域基本法和综合法 旨在为国家法定医疗保障提供法定化和制度化框架 [1][2][8] - 立法核心聚焦基本医保的筹资机制 权责划分与基金监管 将商业健康保险视为配套制度而非核心组成部分 [2][4] - 相较于2021年征求意见稿 草案总则删除了"多层次医疗保障制度体系"的完整表述 仅保留基本医保+补充保障+医疗救助三层架构 [1][4] 商业健康保险的纳入争议 - 业界主张应在总则中明确写入多层次医疗保障制度及商业健康保险发展的总体原则和制度框架 以提供明确发展方向和预期 [1][2][5] - 部分专家认为商业健康保险未被充分纳入体系框架 可能导致医保与商保发展各行其是 制约"1+3+N"多层次体系协同发展 [3][4] - 草案仅在附则中规定商业健康保险依照《保险法》等法律法规执行 未对其地位 功能及与基本医保的衔接方式作详细规定 [1][4][7] 多层次医疗保障体系构建 - 根据2020年中央文件要求 到2030年需建成以基本医疗保险为主体 医疗救助为托底 多种补充保障共同发展的制度体系 [3] - 国家医保局强调健全"1+3+N"体系："1"指全国统一医保信息平台和大数据基础 "3"指基本医保 大病保险 医疗救助三重保障 "N"包括商业健康保险 慈善捐赠等补充力量 [3] - 当前制约体系发展的关键堵点在于不同制度间衔接与协同不足 需通过立法明确各项制度的功能定位与协作规则 [4][6] 立法难点与平衡考量 - 商业健康保险兼具社会保障与金融功能 其监管主体为银保监会 与医保局存在跨部门监管冲突 草案删减详细规定可避免权责不一致 [7][8] - 立法需在制度统一性与保障多样性间寻求平衡 法定的基本医疗保障（公益性）与商业健康保险（金融性）存在根本性质差异 [8] - 对于政府指导型产品（如惠民保） 因其兼具社保和商保特性 需在立法中明确法律定位和政府管理责任 避免制度衔接真空 [9] 专家建议与修改方向 - 建议草案对多层次医疗保障体系的具体制度类型 内涵 适用范围 管理主体及经营标准加以规范和界定 [5][6] - 提出建立"医保-商保错位清单" 明确基本医保不予支付但鼓励商保覆盖的项目范畴 为行业发展提供指引 [9] - 建议授权省级政府制定衔接规则 明确商业健康保险的产品设计与理赔标准应与基本医疗保险目录相衔接 [9]

报告行业投资评级 - 医疗耗材行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 医疗耗材板块上周上涨3.77%，医疗板块整体上行 近期医药领域利好政策频发，商业保险在完善多层次医疗保障体系中将发挥更大积极作用，推动二级市场信心上行 医疗耗材集采规则优化利好企业未来业绩预期，《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》支持高端器械与耗材发展 长期来看医疗耗材板块推荐集采压力消化后的业绩复苏和创新产品的渗透率提升两条主线 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收7952.02点，上涨3.64%，涨幅排名位列申万一级行业第4位，跑赢沪深300指数2.1个百分点 [9] - 医疗服务、中药II、化学制药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗耗材均上涨，医疗耗材报收5349.57点，上涨3.77% [4][12] - 医疗耗材板块表现居前的公司有乐普医疗（+18%）、迈普医学（+13%）等；表现居后的公司有佰仁医疗（-1.5%）、济民医疗（-1.5%）等 [14] 行业估值 - 当前医疗耗材板块PE为32.6X，相较上周环比上升1.24个百分点，近一年PE最大值为41.66X，最小值为28.42X [5][17] - 当前PB为2.37X，近一年PB最大值为2.92X，最小值为1.99X [5][18] 行业动态及上市公司重要公告 - 医保局印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，是商保创新药市场准入重要一步 [20] - 国家医保局就2025年医保药品目录调整方案征求意见，2025年将制定第一版商业健康保险创新药品目录，明确纳入药品范围和申报条件，目录调整分为5个阶段 [21][23] 投资建议 - 维持医疗耗材行业“增持”评级 [6][24] - 关注集采压力消化后业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等 [6][24] - 关注产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如微电生理、惠泰医疗等 [6][24]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 《医疗保障法（草案）》与2021年6月15日征求意见稿相比表述变化大，整体条数从70条精简至50条，聚焦筹资机制、各利益方权责划分、管理监督等方面，意味着医保未来将明晰权责边界，聚焦已有成果，建立适应经济社会发展水平的医疗保障体系 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 表述变化类 - 草案版第二条去掉价格管理、招标采购、医药服务 [4] - 草案版第十二条新增基本医疗保险待遇标准应利于分级诊疗体系发展 [4] - 草案版第十五条新增鼓励用人单位为职工建立企业补充医疗保险 [4] - 草案版第二十条新增以收定支、收支平衡等内容及国家推进基本医疗保险省级统筹 [4] - 草案版第二十一条新增医保目录内药耗需开展循证医学和经济性评价 [4] - 草案版第二十七条去掉费用监控 [4] - 草案版第二十九条新增建立健全医药费用直接结算机制 [4] - 草案版第三十二条去掉投资运营 [4] 删减类 - 征求意见稿版第二十一条删减商业健康险相关内容 [5] - 征求意见稿版第二十二条删减慈善医疗救助相关内容 [5] - 征求意见稿版第二十三条删减长期护理保险相关内容 [5] - 征求意见稿版第三十一、三十二等多条删减药品集采职能相关内容 [5] - 征求意见稿版第三十三、三十四条删减价格管理职能相关内容 [5] - 征求意见稿版第三十五、三十六条删减医药服务职能相关内容 [5] - 征求意见稿版第三十九条删减医保对医疗机构绩效考核机制内容 [5] - 征求意见稿版第四十八条删减引入社会力量经办内容 [5] - 征求意见稿版第五十五条删减征收部门擅自修改缴费基数、费率等内容 [5] 增加类 - 草案版第七条新增公民是自己健康的第一责任人 [5] - 草案版第十一条新增参保长效机制相关内容 [5] - 草案版第二十四条新增定点机构应执行实名就医等内容 [5] - 草案版第二十五条新增参保人应携带参保凭证就医，防止他人冒用 [5] - 草案版第三十六条新增医保部门应建立智能监督管理制度 [5] - 草案版第四十九条新增商业健康保险等依照相关法律法规执行 [5]