行业整体业绩表现 - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元 同比增长31% [1] - 42家上市券商2025年上半年合计实现归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] 自营投资业务表现 - 自营投资业务成为业绩核心贡献 42家券商合计实现自营投资收入1123.53亿元 同比增长53.53% 收入占比近45% [1] - 券商自营盘资产结构为股票占比约7-8% 债券占比约65-70% 基金占比10-12% 其他产品占比10-20% [2] 自营资产结构分析 - 首创证券自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例最高 达53.28% 是42家券商中唯一比例超过50%的券商 [1][3] - 国金证券自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例最低 仅1.98% [1][3] - 招商证券自营固定收益类证券占净资本比例最高 为355.57% [1] - 太平洋自营固定收益类证券占净资本比例最低 为55.77% [1] 首创证券自营业务特点 - 首创证券自营资产中权益类资产和固收类资产占比约为1:4.69 显著低于42家券商均值1:19.04和中位数1:13 显示其权益类资产占比较高 [4] - 2025年上半年首创证券自营业务收入为8.73亿元 同比大增50.86% [5] - 红塔证券自营收入占总营收比例最高 为73.69% 首创证券排名第二 比例为67.98% [8] - 红塔证券自营资产占总资产比例最高 为71.49% 首创证券同样排名第二 [8] 首创证券资管业务表现 - 2025年上半年首创证券资产管理业务实现收入25339.49万元 同比下降54.06% [10] - 资管规模稳步增长 截至报告期末存续产品842只 产品净值规模1654.4亿元 较上年末增长14.99% [10] - 不含专项资管计划的产品净值规模1240.95亿元 较上年末增长6.01% 主动管理规模占比达100% [10] 首创证券港股IPO计划 - 公司计划在港股上市以提高资本实力和综合竞争力 整合国际资源并提升国际影响力 [11] - 定期报告中未见境外收入 主要控股参股子公司均为境内公司 未见境外经营实体及境外资产 [11] - 2019-2021年收入全部来自境内 [11]

行业整体表现 - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元 同比增长31% 实现归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] - 自营投资业务成为业绩主要驱动力 合计实现收入1123.53亿元 同比增长53.53% 收入占比达45% [1] - 股票市场主要指数呈上涨态势 万得全A上涨5.83% 上证指数上涨2.76% 深证成指上涨0.48% 债券市场中证全债指数上涨1.14% [4] 中银证券自营业务表现 - 自营投资收入仅1.22亿元 在42家券商中最低 较2024年同期的1.82亿元下降32.55% [1][3][4] - 投资收益率仅1.52% 远低于行业平均值3.46% 自营资产平均规模为161.21亿元 [7] - 自营收入占总营收比例仅8.14% 远低于行业45%的平均值 自营资产占总资产比例仅20.52% 低于行业50.29%的平均值 [2][8] 自营资产结构特征 - 交易性金融资产规模126.9亿元 其中股票资产仅6.75亿元 占比5.32% [7] - 2025年上半年末自营投资资产总额148.88亿元 较年初173.54亿元有所下降 [6][7] 同业比较 - 中信证券自营投资收入最高达190.52亿元 中银证券1.22亿元为最低 [1] - 光大证券投资收益率低于2% 中银证券1.52%为最低 [1] - 中小券商自营业务对业绩弹性较大 中泰证券自营收入占比18.27% 显著高于中银证券的8.14% [11] 业务发展建议 - 大型券商应坚持非方向低波动绝对回报策略 中小券商应注重发展非资本金依赖型业务 [11] - 权益自营方面 大型券商发力场外期权和结构化产品 中小券商侧重收益互换 [11] - 固收自营方面 大型券商转型FICC 中小券商突出销售交易性价比 [11] - 提升资产负债匹配下的用表能力及大类资产配置能力是长期发展方向 [11]

券商自营业务表现 - 42家上市券商自营业务收入达1123.54亿元 同比增长53.53% [1] - 自营收入占总营业收入比重达44.61% 成为业绩核心驱动力 [1] - 自营业务强势表现反映券商主动管理能力提升 将增强大型券商盈利稳定性 [1] 券商高管变动 - 中金公司任命50岁投行老将王曙光为新总裁 其拥有27年公司内部工作经验 [2] - 王曙光毕业于清华大学 曾担任投资银行部负责人等多个关键职位 [2] - 此次人事变动有望强化中金在投行领域的竞争优势 对公司估值形成支撑 [2] 公募基金业绩 - 公募基金上半年投资收益达6361.72亿元 权益类基金贡献超3300亿元 [3] - 股票型基金和混合型基金成为主要盈利担当 各类基金全部实现正收益 [3] - 24家公募机构上半年净利润合计近92亿元 其中18家实现同比增长 占比超七成 [4] 行业发展趋势 - 券商自营业务强势表现有望提振金融板块估值 显示市场活跃度改善 [1] - 公募基金行业头部效应突出 与竞争加剧、费率下行等挑战有关 [4] - 具备投研实力、数字化优势及全球化布局的机构将更具竞争力 [4]

券商自营业务表现 - 42家上市券商自营业务收入达1123.54亿元 同比增长53.53% [1] - 自营收入占总营业收入比例达44.61% 成为业绩核心驱动力 [1] - 自营业务强势表现反映券商主动管理能力提升 将增强大型券商盈利稳定性 [1] 券商高管变动 - 中金公司任命50岁投行老将王曙光为新总裁 其拥有27年公司内部工作经验 [2] - 新任总裁曾担任投资银行部负责人等职务 将强化公司在投行领域竞争优势 [2] 公募基金业绩 - 公募基金上半年投资收益达6361.72亿元 权益类基金贡献超3300亿元 [3] - 股票型基金和混合型基金成为主要盈利担当 所有类型基金均实现正收益 [3] - 24家公募机构上半年净利润合计近92亿元 其中18家实现同比增长占比超70% [4] 行业发展趋势 - 券商自营业务强劲表现有望提振金融板块估值 显示市场活跃度改善 [1] - 公募基金业绩增长受市场环境改善、产品创新与效率提升多重因素影响 [4] - 行业头部效应突出 具备投研实力、数字化优势及全球化布局的机构将持续领跑 [4]

公司管理层变动 - 国盛证券总经理人选确定为财达证券原副总经理赵景亮 [1] - 赵景亮出生于1978年 拥有硕士学历和特许金融分析师资格 曾在中信银行担任交易员及总经理助理 在民生加银基金任专户理财总监 2019年加入财达证券任副总经理分管自营业务 [3][4][5] - 国盛证券原总经理徐丽峰因年龄原因辞任 副总经理唐文峰曾代行职务 公司于6月公开选聘总经理 [6] 高管薪酬与任职要求 - 赵景亮2024年在财达证券的年薪为264万元 [7] - 总经理应聘需担任省属券商或相当规模公司正职或2年以上副职 薪酬参考市场竞争力水平 [6] - 投资管理总部总经理需证券行业10年以上经验 3年以上管理经验 相应职级任职2年以上 报名截止9月3日 [8][9] 业务结构与业绩表现 - 国盛证券上半年营业总收入10.82亿元同比增长32.51% 营业利润3.02亿元同比增长121.22% 净利润2.43亿元同比增长109.92% [10] - 证券经纪业务贡献近六成收入 投行业务收入同比增长127.68% 信用交易业务收入同比增长9.24% [10] - 自营业务收入同比减少24.39% 资管业务收入同比减少31.38% [10] 战略发展动向 - 公司公开选聘投资管理总部总经理 下设权益投资部及策略投资部等6个二级部门 负责权益类自营投资业务 [8][9] - 此举被业内解读为加强自营业务布局 国盛金控半年报显示资产总额增长源于子公司加大自营投资规模 [8][11] - 赵景亮在财达证券分管自营业务期间 该业务成为公司第二大收入来源 [5]

【导读】多家券商跻身上市公司前十大流通股东 券商行业研究和市场分析功力较深厚，券商重仓股备受市场关注。 Choice数据显示，截至8月11日，西部矿业、湘电股份等10家上市公司前十大流通股东中出现了券商身影。行业方面，券商偏好有色金属、电力 设备等行业，持仓市值居前。 多家券商"买"进前十大股东 Choice数据显示，已披露2025年半年报的A股上市公司中，西部矿业、湘电股份、藏格矿业、银河电子、华特达因等公司的十大流通股东名单中 出现券商身影。 由于自营业务具有灵活性，其往往是券商业绩的核心变量，一定程度上决定着券商业绩的"成色"。数据显示，2024年券商自营业务收入合计超 1740亿元，同比增长超40%，蝉联行业第一大收入来源。 从自营业务规模来看，2024年共有6家券商自营业务净收入超100亿元，分别是中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、申万宏源、中金公 司。此外，招商证券、国信证券、广发证券、中信建投等券商的自营业务净收入金额均超70亿元。 今年一季度，多家券商的自营收入同比翻倍增长。其中，长江证券同比增长逾23倍，一季度自营收入达8.72亿元；华西证券同比增长逾6倍，一季 度自营收入为3.06亿 ...

券商重仓股分析 - 截至8月11日，西部矿业、湘电股份等10家上市公司前十大流通股东中出现券商身影，偏好有色金属、电力设备等行业[2] - 申万宏源证券和招商证券在二季度加仓藏格矿业，分别增持295.74万股和7.2万股，持仓增至1811.81万股和1579.75万股[5] - 国投证券新进成为华特达因第六大流通股东（380.13万股）和西部矿业第十大流通股东（2198万股）[6] - 开源证券加仓民士达3万股，国联民生证券加仓惠城环保0.14万股，申万宏源减持湘电股份52.28万股[7] 券商自营业务表现 - 2024年券商自营业务收入合计超1740亿元，同比增长超40%，为行业第一大收入来源[9] - 中信证券、国泰海通等6家券商自营业务净收入超100亿元，招商证券等4家券商收入超70亿元[9] - 2024年一季度长江证券自营收入同比增长23倍至8.72亿元，华西证券增长6倍至3.06亿元[9] - 分析师认为投资业务是全年业绩胜负手，券商板块估值有望在政策利好下企稳回升[9][10]