韩国总统办公室：最新的关税会谈中并未讨论安全问题。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关税会谈结果超预期，市场风险偏好快速修复，二季度外贸情况和财政进展较关键，关注外贸行业修复和内需板块表现，大盘指数估值处较低水平，但微盘股指空头头寸拥挤，存在持仓集中风险，建议逢低做多IH、IF [1] - 近期短端资金面中性偏宽松，“双降”后利率曲线趋于平坦化，短期内国债价格已至高位，预计偏震荡运行，长期中财政/货币政策的时机和力度将影响国债期货价格走势，若政策支持下国内经济进一步向好，长端国债价格或逐步降温，反之长端价格或仍维持高位震荡局面 [2] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 5月23日，A股四大股指回调，上证指数跌0.94%报3348.37点，深成指跌0.85%报10132.41点，创业板指跌1.18%报2021.5点，科创50指数跌1.02%报980.58点，市场成交11826亿元，较前日增加429亿元 [1] - 行业板块中，汽车、医药生物、基础化工涨幅居前，计算机、综合、传媒跌幅居前，从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1106/104/4200，沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -76、-156、-36、267亿元，分别变动 +29、-8、-60、+39 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为209.68、166.04、73.47与47.05点，基差年化收益率分别为 -21.88%、-18.36%、-11.83%与 -10.84%，三年期历史分位数分别为2%、2%、2%及9%，期 - 现价差仍处较低水平 [1] - 给出各股指期货合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 5月23日，国债期货全线上涨，活跃合约中，二债隐含利率1.371，较前日下跌266bps，五债隐含利率1.523，较前日下跌164bps，十债隐含利率1.639，较前日上涨292bps，三十债隐含利率1.975，较前日下跌24bps [2] - 给出各国债期货合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，还给出CTD券相关信息，如收益率变动、净基差、IRR等 [6] - 公开市场操作方面，央行货币投放1425亿元，货币回笼1065亿元，净投放360亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，本月进出口、社会活动景气度下滑，而地产景气度上升 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税会谈结果超预期，市场风险偏好快速修复，二季度外贸情况和财政进展较为关键，关注外贸行业的修复和内需板块的表现，大盘指数估值处于较低水平，但微盘股存在持仓集中风险，建议可逢低做多IH、IF [2] - 近期短端资金面中性，中美关税会谈结果超预期缓和，关税问题解除后国债回归经济基本面定价，短期内国债价格已至高位，预计偏震荡运行，长期中财政/货币政策的时机和力度将影响国债期货价格走势，若国内经济进一步向好，长端国债价格或逐步降温，反之长端价格或仍维持高位震荡局面 [3] 各部分内容总结 股指期现货市场表现 - 5月22日，A股四大股指有所回调，上证指数下跌0.22%报3380.19点，深成指下跌0.72%报10219.62点，创业板指下跌0.96%报2045.57点，科创50指数下跌0.48%报990.71点，市场成交11397亿元，较前日减少747亿元，银行、传媒、家用电器涨幅居前，美容护理、社会服务、基础化工跌幅居前，从市场强弱看IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为882/77/4451，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-105、-148、24、229亿元，分别变动-22、-1、-10、+34亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为206.7、165.28、72.67与48.63点，基差年化收益率分别为-20.78%、-17.67%、-11.32%与-10.85%，三年期历史分位数分别为3%、2%、2%及9%，期-现价差仍处于较低水平 [2] 国债期现货市场表现 - 5月22日，国债期货多数下跌，活跃合约中，二债隐含利率1.399，较前日上涨53bps，五债隐含利率1.539，较前日上涨23bps，十债隐含利率1.608，较前日下跌7bps，三十债隐含利率1.979，较前日上涨10bps [3] - 目前活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券为250006.IB，收益率变动+0.25bps，对应净基差-0.076，IRR1.8%；5年期国债期货CTD券为240020.IB，收益率变动-0.5bps，对应净基差-0.072，IRR1.78%；10年期国债期货CTD券为220010.IB，收益率变动+0bps，对应净基差-0.097，IRR1.83%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+0bps，对应净基差-0.022，IRR1.61% [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放1545亿元，货币回笼645亿元，净投放900亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示，本周进出口、社会活动景气度有所下滑 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税会谈结果超预期，市场风险偏好快速修复，后市二季度外贸情况和财政进展较关键，关注外贸行业修复和内需板块表现 [3] - 从人民币汇率、热门行业指数资金回流、往年五一后市场表现、大盘指数估值等角度看，市场有望企稳，建议逢低布局股指期货，短期IC、IM弹性更足，中长期IH、IF估值更具吸引力 [3] - 近期短端资金面中性，中美关税会谈结果超预期缓和，关税问题解除后国债回归经济基本面定价，短期内国债价格已至高位，预计偏震荡运行，长期中财政/货币政策的时机和力度将影响国债期货价格走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 5月16日，A股四大股指回调，上证指数下跌0.4%，深成指下跌0.07%，创业板指下跌0.19%，科创50指数下跌0.57%，市场成交11241亿元，较前日减少663亿元，汽车、机械设备、综合涨幅居前，美容护理、非银金融、食品饮料跌幅居前，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为3000/225/2186，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入64、 - 40、 - 66、42亿元，分别变动+307、+248、 - 135、 - 420亿元 [2] - 5月16日，国债期货全线下跌，2年期国债期货下跌0.02%，5年期国债期货下跌0.06%，10年期国债期货下跌0.05%，30年期国债期货下跌0.1% [3] 基差情况 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为134.32、114.05、43.09与21.46点，基差年化收益率分别为 - 22.13%、 - 19.95%、 - 11.08%与 - 7.9%，三年期历史分位数分别为2%、1%、3%及13%，期 - 现价差仍处于较低水平 [2] 现券与资金面 - 目前活跃合约为2506合约，2年期国债期货CTD券为240024.IB，收益率变动+0.25bps，对应净基差 - 0.066，IRR1.83%；5年期国债期货CTD券为240014.IB，收益率变动+0.5bps，对应净基差0.005，IRR1.58%；10年期国债期货CTD券为220003.IB，收益率变动+0bps，对应净基差 - 0.001，IRR1.67%；30年期国债期货CTD券为200012.IB，收益率变动+0.7bps，对应净基差 - 0.007，IRR1.67% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放1065亿元，货币回笼770亿元，净投放295亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，本周进出口、社会活动景气度有所下滑 [7] 股指期现货市场表现 - 详细展示了IC、IF、IH、IM各合约及对应指数的涨跌幅、现价、涨跌、成交量、成交额、持仓量、日增仓量、结算价、基差、基差年化收益率等数据 [12] 国债期现货市场表现 - 展示了2年期、5年期、10年期、30年期国债期货的现价、涨跌幅、成交量、成交额、持仓量、日增仓量、CTD券、收益率变动、净基差、分位数、IRR等数据，还展示了短端资金利率市场变化情况 [14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税会谈结果超预期，市场风险偏好快速修复，后市关注二季度外贸情况和财政进展，市场有望企稳，建议逢低布局股指期货，短期IC、IM弹性更足，中长期IH、IF估值更具吸引力 [3] - 近期短端资金面中性，关税问题解除后国债回归经济基本面定价，短期内国债价格预计偏震荡运行，长期中财政/货币政策影响国债期货价格走势 [5] 各部分总结 股指期货 经济数据 - 高频数据显示近期基建景气度稍许增强，进出口景气度有所减弱 [7] 股指期现货市场表现 - 5月15日，A股四大股指回调，上证指数下跌0.68%，深成指下跌1.62%，创业板指下跌1.92%，科创50指数下跌1.26%，市场成交11904亿元，较前日减少1595亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为108.04、92.3、34.4与17.3点，基差年化收益率分别为 -17.15%、-15.53%、-8.47%与 -6.07%，三年期历史分位数分别为7%、4%、9%及16%，期 - 现价差有所修复，但仍处较低水平 [3] 国债期货 国债期现货市场表现 - 5月15日，国债期货涨跌不一，2年期国债期货下跌0%，5年期国债期货下跌0.03%，10年期国债期货上涨0.02%，30年期国债期货上涨0.24% [4] - 现券方面，各期限国债期货CTD券收益率有不同变动，对应净基差和IRR也不同 [4] - 公开市场操作央行货币投放645亿元，货币回笼1586亿元，净回笼941亿元 [4] 交易策略 - 短期内国债价格已至高位，预计偏震荡运行，长期中财政/货币政策的时机和力度影响国债期货价格走势 [5]