报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关税会谈结果超预期，市场风险偏好快速修复，二季度外贸情况和财政进展较关键，关注外贸行业修复和内需板块表现，大盘指数估值处较低水平，但微盘股指空头头寸拥挤，存在持仓集中风险，建议逢低做多IH、IF [1] - 近期短端资金面中性偏宽松，“双降”后利率曲线趋于平坦化，短期内国债价格已至高位，预计偏震荡运行，长期中财政/货币政策的时机和力度将影响国债期货价格走势，若政策支持下国内经济进一步向好，长端国债价格或逐步降温，反之长端价格或仍维持高位震荡局面 [2] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 5月23日，A股四大股指回调，上证指数跌0.94%报3348.37点，深成指跌0.85%报10132.41点，创业板指跌1.18%报2021.5点，科创50指数跌1.02%报980.58点，市场成交11826亿元，较前日增加429亿元 [1] - 行业板块中，汽车、医药生物、基础化工涨幅居前，计算机、综合、传媒跌幅居前，从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1106/104/4200，沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -76、-156、-36、267亿元，分别变动 +29、-8、-60、+39 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为209.68、166.04、73.47与47.05点，基差年化收益率分别为 -21.88%、-18.36%、-11.83%与 -10.84%，三年期历史分位数分别为2%、2%、2%及9%，期 - 现价差仍处较低水平 [1] - 给出各股指期货合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 5月23日，国债期货全线上涨，活跃合约中，二债隐含利率1.371，较前日下跌266bps，五债隐含利率1.523，较前日下跌164bps，十债隐含利率1.639，较前日上涨292bps，三十债隐含利率1.975，较前日下跌24bps [2] - 给出各国债期货合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，还给出CTD券相关信息，如收益率变动、净基差、IRR等 [6] - 公开市场操作方面，央行货币投放1425亿元，货币回笼1065亿元，净投放360亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，本月进出口、社会活动景气度下滑，而地产景气度上升 [10]