政府停摆背景与政治僵局 - 美国联邦政府因2026财年预算谈判破裂而停摆，自10月1日起已持续16天，创下近七年来最长停摆纪录[1] - 停摆直接导火索是两党在预算案上的激烈对峙，共和党主张削减联邦医保和医疗补助支出8%并取消部分处方药补贴，同时将国防开支提升至9800亿美元；民主党反对削减社保福利，主张通过对富豪加税维持民生支出，仅同意国防开支提高至9500亿美元[3] - 两党将预算案与2026年总统大选绑定，共和党附加条款要求暂停环保署碳排放新规和SEC加密货币监管框架，民主党则坚持将AI监管资金纳入预算，导致妥协空间被压缩[3] 经济与行业冲击 - 安永会计师事务所测算显示，政府停摆每日造成经济损失约10亿美元，16天累计损失达160亿美元[5] - 旅游业单日损失1亿美元，中小企业贷款担保延迟导致4.2万家企业融资受阻，120亿美元联邦支出被迫延迟，涵盖农业补贴、住房援助等民生项目[5] - 农业产业链受严重冲击，弗吉尼亚州一拥有9000英亩土地的农场因无法申请贷款或将于2026年春季停业，阿肯色州30%的农场因干旱救灾援助通道关闭面临倒闭风险[5] - 航空业受创，联邦航空局1.1万名雇员停薪休假，空中交通管制人员疲劳工作导致航班延误率较平日上升23%，芝加哥奥黑尔国际机场平均延误约41分钟[9] - 医疗与科研领域，卫生与公众服务部3.2万名雇员休假导致癌症新药审批停滞、流感疫苗分发延迟，国立卫生研究院暂停56项临床试验，每停摆一周癌症患者临床试验入组人数减少40%[9] - 专利与商标办公室计划裁减1%员工，导致积压的8.3万件专利申请审批进一步延迟，科技企业创新节奏受阻[9] 金融市场与货币政策影响 - 关键经济数据如9月非农就业报告和10月CPI数据推迟发布，导致美联储政策制定陷入被动，联邦基金利率期货显示10月降息概率从65%波动至52%，12月预期在70%与58%间摇摆[7] - 特朗普政府加速推进美联储主席人选更替，财长已完成最后一轮面试，候选人名单包含11名鹰派人物，市场担忧若鹰派接任可能逆转当前宽松周期[11] - 高盛警告，若未来两年再发生两次以上停摆，美国主权信用评级可能面临下调风险，届时每年将多支付1200亿美元利息成本[13] 全球外溢效应 - 新兴市场美元债利差已扩大15个基点，阿根廷、土耳其等脆弱经济体融资成本上升[11] - 依赖美国数据的全球央行政策制定陷入被动，欧洲央行已推迟发布欧元区经济展望报告[11] - 国际货币基金组织总裁警告，美国政策不确定性正成为全球经济复苏的最大变量[11]

美国国债规模与全球持有格局 - 美国国债总规模突破36万亿美元 [1] - 2025年3月中国减持约189亿美元美债，持仓量下降 [1][4] - 中国持有量从最大债主前两名滑落至第三位，英国以7793亿美元持有量跃升至第二位 [1][4] 中国减持美债的策略与原因 - 减持是过去几年稳步缩减持仓的延续，操作谨慎，未进行激进抛售 [7] - 将部分长期债券转换为短期债券以增加灵活性 [4][7] - 减持原因包括美国的高科技封锁和关税打压降低了中方对美债的信心，以及中国经济战略调整，资金转向国内基建和一带一路项目 [7] 市场反应与影响因素 - 中美关税战导致2月到4月美债长期收益率上升0.7个百分点 [2] - 市场曾出现“中国砸盘”的猜测，但前美联储主席耶伦指出市场乱象源于特朗普关税政策引发的全球恐慌，而非中国单方面行动 [4] - 全球多个国家抛售美债，市场跟风效应放大了波动 [4] 美国面临的挑战与应对 - 特朗普政府财政赤字攀升，依赖发债度日，但面临买家不足的困境 [7] - 特朗普曾考虑访华推销美债并在关税问题上谈判，但美国金融圈对此不乐观，认为中国不接受“要挟式”交易 [7][9] - 其他潜在买家如欧盟、日本和英国或因自身问题、政策不满或购买力有限，难以填补美国巨大的资金需求 [9] 长期趋势与展望 - 全球市场对美债的信心因美国财政政策和关税战而动摇 [11] - 中国持续但缓慢的减持节奏被视为对美国依赖发债模式的无声警示 [11] - 特朗普团队考虑发行短期债券吸引散户或国内加税等方案，但面临政治和经济上的两难境地 [11]

大规模美债到期影响 - 美国将有6.5万亿美元国债即将到期，占全年到期总量的70%以上，规模远超历史水平 [1] - 若无法妥善应对，可能引发全球金融市场剧烈动荡 [1] - 当前10年期美债收益率已突破4.5%，30年期达5%，若新发债利率更高，美国年利息支出可能激增2500亿美元，占财政收入的20%以上 [2] - 若市场承接不足，美债价格可能暴跌20%到30% [3] - 美债收益率飙升将推高企业融资成本，科技股等高杠杆行业或首当其冲，存在股市崩盘风险 [3] 对全球经济体系的潜在冲击 - 多国央行已增持黄金，美债抛售或导致美元指数跌破90，削弱其全球储备货币地位 [6] - 美债收益率剧烈波动可能触发600万亿美元利率衍生品市场的保证金追缴，类似2008年次贷危机 [6] - 若美国无法在6月前找到解决方案，可能引发美债收益率飙升、股市暴跌、美元贬值，导致全球金融体系向多极化转型 [6] 台湾地区可能的角色 - 台湾地区外汇储备超过5700亿美元，传言称其中92%甚至80%已购入美国国债，剩余外汇也可能被安排购入美国债 [10] - 台当局提出对美零关税、加大对美采购与投资等措施，被视为试图讨好美国的“投名状” [10] - 美国正考虑将36万亿美元的国债转换成100年期零利息债券并要求持有者不得转让，台当局若接盘可能导致其外汇储备彻底成为“美债之奴” [11] 中美关系的背景 - 特朗普发起的贸易战尚未平息，中方强硬反制且未松口与美方谈判，美方请中方帮忙的路径走不通 [8]