全球贸易格局变化 - 2024年10月至2025年5月期间受新关税影响的全球商品贸易额达27327亿美元，是上一报告期8876亿美元的3倍多 [1][4] - 这是自2009年WTO监测以来单个报告期内受新措施影响的贸易额最高水平 [2] - 全球商品进口受累计关税措施影响的比例从12.5%跃升至19.4% [2][4] 贸易措施实施情况 - 审查期间WTO成员共采取644项货物贸易措施，其中296项为贸易救济措施（反倾销等） [4] - 贸易救济调查涉及贸易额639亿美元（占全球0.26%），较上期1000亿美元下降 [4] - 其他贸易相关措施（如关税上调）覆盖27327亿美元，其中83%（22613亿美元）与2025年初政策变化直接相关 [5] 服务贸易与补贴变化 - 服务贸易领域新措施数量显著减少，仅69项（涉及34个成员方） [7] - 贸易便利化措施覆盖10386亿美元，较上期14404亿美元下降 [6] - 工业政策中直接补贴措施减少，逐渐被监管工具替代 [7] 美国贸易政策动向 - 美国以国家安全为由采取系列贸易行动，推动谈判解决方案 [5] - 各方正推进谈判，争取在7月9日90天暂停期结束前达成协议 [1] 贸易争端解决趋势 - 尽管存在地缘政治紧张，各方正加紧通过谈判解决贸易争端 [1] - WTO呼吁成员通过对话降温局势并推进深层次改革 [2]

美国关税暂停期即将结束的市场影响 - 金融市场处于观望停滞状态 等待7月9日后全球贸易政策走向[1] - 仓位极度集中且市场情绪极端一致的资产类别面临最大波动风险[1] 当前最拥挤的三类交易 - 做多黄金被41%受访基金经理列为最拥挤交易[1] - 做多"七巨头"科技股以23%拥挤度排名第二[1] - 做空美元交易拥挤度达20%位列第三[1] 潜在政策变动冲击 - 7月9日后贸易谈判破裂或政策逆转将直接冲击上述高集中度交易[1] - "七巨头"科技股与黄金等拥挤交易可能面临大幅价格波动[1]

全球贸易政策不确定性 - 日本央行认为全球贸易政策的未来走向极不确定 [1] - 海外经济活动如何应对这些政策仍难以预料 [1]

全球经济展望 - 预计不会出现全球经济衰退但增速将创2008年以来最慢水平 [1] - 2025年全球增速预计2.3%较年初预测低近0.5个百分点 [1] - 近70%经济体增速预测被下调 [1] 发达经济体表现 - 2025年发达经济体增速预计1.2%较此前预测低0.5个百分点 [1] - 美国经济增速从2.3%大幅下调至1.4% [1] - 欧元区和日本增速均下调至0.7% [1] 发展中经济体趋势 - 2025年新兴市场和发展中经济体增速预计3.8%较此前下调0.3个百分点 [3] - 近60%发展中经济体将出现增速放缓 [3] - 发展中经济体人均收入增长预计2.9%较2000-2019年均值低1.1个百分点 [4] 长期结构性变化 - 发展中经济体增速从2000年代6%降至2020年代4%以下 [3] - 全球贸易增速从2000年代5%降至2020年代3%以下 [3] - 投资增速放慢但债务水平创纪录 [3] 通胀与贸易政策影响 - 2025年全球通胀率预计2.9%仍高于疫情前水平 [3] - 关税增加和劳动力市场收紧推高通胀 [3] - 若贸易关税减半2025-2026年全球增速或提升0.2个百分点 [6] 区域经济分化 - 东亚太平洋地区2025年增速预计4.5%2026-2027年放缓至4.0% [6] - 欧洲中亚地区2025年增速2.4%2026-2027年回升至2.6% [6] - 中东北非地区2025年增速2.7%2026-2027年加速至3.9% [6] - 南亚地区2025年增速5.8%2026-2027年稳定在6.2% [6] 政策建议 - 发展中经济体需建立战略贸易伙伴关系推进多元化 [6] - 缓解贸易紧张或使全球增长反弹快于预期 [6]

美国就业市场现状 - 美国首次申领失业救济人数减少2000人至22.7万人 达到四周最低点 符合经济学家预期 显示劳动力市场韧性 [1] - 持续申领失业救济人数增至190万 反映部分长期失业个体仍依赖救济 但企业招聘和员工配备相对稳定 [1] 企业对经济不确定性的反应 - 耐克和亚马逊等知名企业已宣布裁员计划 部分与资助学校和企业的资金缩减有关 包括哥伦比亚大学等教育机构也在裁员 [3] - 企业在全球贸易紧张局势下选择削减成本和精简人员 反映出对经济环境的谨慎态度 [3] 长期趋势与潜在风险 - 四周移动均值升至23.15万人 为去年十月以来最高水平 显示长期趋势可能疲软 [5] - 密歇根州和弗吉尼亚州首次申领失业救济人数降幅显著 但其他经济因素如全球贸易政策和关税问题可能对未来就业市场造成压力 [5] - 企业可能进一步减少招聘和裁员 直接影响失业数据走向 未来几个月就业市场维持韧性的挑战加剧 [5]

泰国经济 - 全球贸易政策导致下行风险增加 [1] - 外国游客数量减少对经济产生影响 [1]

财务数据和关键指标变化 - Q1销售1.91亿美元，略低于上一季度，主要受外汇汇率变化和便携式电子终端市场季节性影响，新关税对Q1影响极小 [9] - Q1毛利润率29.9%，较第四季度下降220个基点，调整后EBITDA为1950万美元，占销售额10.2%，较上一季度减少380万美元 [26][27] - 调整后每股收益从Q4的0.46美元降至0.27美元，主要因毛利润率降低，部分被调整后运营费用降低抵消 [25] - 第一季度末现金为1.76亿美元，较第四季度末增加1600万美元，主要因运营产生的现金及亚利桑那州制造工厂出售所得1300万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - AES业务Q1收入1.04亿美元，较上一季度增长2%，主要因ADAS和航空航天与国防销售增加，但EVHEV收入降低部分抵消了增长 [25] - EMS业务Q1收入8300万美元，较上一季度下降约4%，主要因便携式电子、EVHEV和航空航天与国防销售降低，但工业销售有所增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - ADAS和工业市场Q1销售较上一季度有所增长，ADAS销售因欧洲和亚洲客户需求增强增长，工业销售增长由EMS业务带动 [13] - EVHEV市场Q1销售在AES和EMS业务单元均下降，陶瓷功率基板销售疲软，部分客户因销售降低和关税不确定性调整库存 [14] - 航空航天与国防市场Q1销售略有下降，射频解决方案业务国防销售增长，但EMS业务商业航空航天销售因订单时间问题降低 [15] - 便携式电子市场Q1销售因正常季节性因素下降 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“本地服务本地”战略，全球制造布局和本地供应能力有助于减少美国对中国商品关税影响，同时实施缓解计划应对关税挑战 [7][16] - 持续与客户合作寻求新设计机会，第一季度在多个关键领域获得新订单，如硅技术被欧洲OEM选中用于工业可再生能源和EVHEV市场逆变器 [9][10] - 实施成本优化措施，包括整合RFS设施、出售制造工厂、关闭研发中心和调整人员编制等，预计2025年实现净节省2500万美元，年化节省3200万美元 [21][22] - 资本配置优先考虑维持强大资产负债表，同时关注有机增长、股东回报、协同并购和谨慎管理杠杆 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易政策变化和关税对公司有潜在影响，特别是美国工厂向中国运输在制品材料，但公司凭借全球运营灵活性和强大资产负债表有能力应对市场挑战 [7][8] - 尽管市场存在不确定性，但公司在新设计机会上取得进展，对技术竞争力和解决客户关键挑战能力有信心 [11][12] - 难以预测关税和新兴风险对下半年销售的影响，公司将根据情况采取适当缓解策略 [19][20] 其他重要信息 - 中国新工厂计划于2025年年中提高产量，将支持当地陶瓷业务量 [12] - 公司预计第二季度销售在1.9亿 - 2.05亿美元之间，毛利润率在31% - 33%之间，调整后每股收益在0.3 - 0.7美元之间，全年税率约27% [31][32] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年2500万美元成本节省在Q2指导中的占比，以及3200万美元年化节省是否全部用于提高利润率和底线，还是部分会再投资于业务 - Q2大部分节省与人员调整相关，制造节省主要来自比利时AFS制造业务的缩减，预计下半年有300万美元收益，Q2约300万美元 [38][39] 问题: 考虑到季节性因素，去年Q3是最强季度，今年Q3底线是否仍会如此 - 下半年展望取决于便携式电子业务增长、功率模块市场库存问题缓解等因素，但地缘政治和关税情况难以预测 [40][41] 问题: 自3月底和4月初关税问题加剧以来，与客户沟通的语气如何，客户是否有可能采取对业务有更大影响的行动 - 客户表现出韧性，愿意与公司合作缓解潜在更多关税影响，对话具有建设性和开放性 [47][48] 问题: 中国Chromac机会管道的发展情况，以及区域与全球市场的表现如何影响公司业务 - 中国Kramer工厂建设进展顺利，预计年中开始供应客户订单，客户对本地生产表示兴奋，公司在多个项目上有进展，但功率模块市场宏观环境仍疲软，预计下半年改善 [52][53] 问题: 从长期来看，当前环境是否导致客户在与罗杰斯或美国公司合作时行为或态度发生变化，是否有项目暂停或重新考虑 - 虽然与客户讨论了未来情况，但未看到针对罗杰斯或美国公司的负面态度，公司和客户相信共同合作能克服困难，当前环境不会对公司增长构成重大阻碍 [64][66] 问题: 中国机会漏斗在AES和EMS业务之间的平衡情况，是更倾向于Poron还是陶瓷产品，还是两者兼具的解决方案 - 机会漏斗在EMS和AES业务之间较为平衡，EMS业务在便携式电子、工业和EVHEV领域有增长和目标项目获胜，AES业务主要集中在EVHEV相关领域 [72][73] 问题: 今年自由现金流预期如何，若无法提供范围，请讨论其他组成部分及营运资金预期 - 公司在Q1扩大了现金余额，尽管活动水平较低，但仍展现出流动性和资产负债表的弹性，未提供全年指导 [79] 问题: 从长期来看，资本支出强度是会降低还是暂时回调，是否仍考虑占收入7%的范围 - 历史上公司为满足“本地服务本地”战略进行了全球产能投资，目前这些投资基本完成，预计资本支出强度将下降，今年预计低于5%，但会根据投资机会进行评估 [82][83] 问题: 随着业务从建设本地能力转向优化现有布局，两个主要业务部门的相对资本强度如何，哪些部分资本支出需求较高，以及如何在4% - 6%的范围内分配资本 - 过去几年两个业务部门在资本和产能扩张方面的投资较为平衡，同时也包括设施维护、研发和系统投资，长期来看会趋于平衡 [88][89]

智通财经APP获悉，澳洲联储周二预计将维持利率不变，因其需等待围绕生活成本问题展开的大选尘埃 落定，并为美国引发的全球贸易动荡所带来的经济影响做好准备。 货币市场押注5月降息概率近80%，但完全定价要等到7月。5月19-20日会议被视为更合理时机，届时不 仅大选落幕、关税影响更明朗，央行还将掌握季度通胀数据(最全面的价格指标)并更新经济预测。 不过，Bloomberg Economics经济学家James McIntyre表示："通胀下行推高澳洲实际利率，在经济亟需 支撑之际形成额外阻力。我们认为澳洲联储后续降息幅度将超出其2月预期。" 接受一项调查的经济学家预计，澳洲联储新组建的货币政策委员会将把利率维持在4.1%水平，继上月 实施四年来首次降息后继续保持审慎立场。 此次议息会议正值大选初期，民调显示5月3日投票结果可能难分高下。最可能出现少数派政府局面，届 时执政党工党或中右翼反对党需与小党派或独立议员达成协议才能获得议会多数席位。 此外，澳洲联储决议次日恰逢特朗普总统宣布"解放日"，预计将对美国贸易伙伴实施大规模新关税。尽 管澳大利亚可能避免直接冲击，但作为高度依赖全球经贸的开放型经济体，其难免受到连带 ...