全球货币多元化趋势 - 全球货币多元化趋势不断推进 推动外国投资者加大对中国债券市场配置 [1] - 投资非美元资产趋势加速 外国投资者对中国债券市场配置会进一步加大 [2] 人民币债券市场资金流入 - 人民币债券市场流入第三波浪潮或将出现 当前正处在配置加大开端 [1] - 人民币债券市场规模非常大 已成为国际投资者不可忽略的市场 [2] 外资配置历史周期 - 2010年至2013年出现第一次配置高峰期 由人民币国际化初期和香港点心债市场兴起推动 [1] - 2018年至2020年出现第二次配置高峰期 [1] - 2024年起出现第三次配置高峰期 [1] 机构投资者兴趣变化 - 欧洲养老金和保险资金等机构投资者对人民币债券了解和兴趣逐年上升 [1] - 国际投资者普遍采取中长期配置策略 对汇率短期波动容忍度较高 [2] 产品规模与客户分布 - 瑞银2018年在卢森堡注册首只纯人民币债券基金 目前规模约40亿美元 [1] - 基金主要客户来自欧洲 [1] 投资价值分析 - 人民币债券市场从风险回报角度非常适合全球投资者配置 [2]

产品表现 - 截至2025年8月13日 30年国债ETF博时(511130)上涨0.01% 最新价报110.22元 [2] - 近1年累计上涨10.05% 截至2025年8月12日 [2] - 近1年净值上涨9.93% 在指数债券型基金中排名7/418 位居前1.67% [3] - 自成立以来最高单月回报5.35% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅10.58% [3] - 历史持有1年盈利概率100% 月盈利概率66.88% 上涨月份平均收益率2.09% [3] - 近半年最大回撤6.75% 相对基准回撤0.51% [3] - 近2月跟踪误差0.043% [4] 交易与流动性 - 盘中换手率21.84% 成交金额32.76亿元 市场交投活跃 [2] - 近1月日均成交36.45亿元 [2] - 最新规模达149.90亿元 [2] - 最新资金净流入3.11亿元 近5个交易日有3日净流入 合计净流入5.51亿元 日均净流入1.10亿元 [3] - 连续3天获杠杆资金净买入 最高单日净买入3336.68万元 最新融资余额1.53亿元 [3] 市场环境与配置价值 - 国债期货表现分化 30年期主力合约跌0.10% 10年期跌0.02% 5年期涨0.01% 2年期涨0.03% [2] - 瑞银预计全球货币多元化趋势将推动外国投资者加大中国债券市场配置 可能出现人民币债券市场流入第三波浪潮 [2] - 市场普遍预计美国9月降息 中美利差可能收窄 [2] - 中国债券市场与发达市场固定收益相关性较低 具备良好分散化配置价值 [2] - 全球市场波动加剧和美国政策不确定性上升推动中国境内债券被重新评估 [2] 产品结构与费率 - 紧密跟踪上证30年期国债指数 该指数选取符合中金所30年期国债期货近月合约可交割条件的沪市国债 [4] - 管理费率0.15% 托管费率0.05% [3] - 近1年超越基准年化收益0.0010% [3]

全球货币多元化与中国债券市场 - 全球货币多元化趋势推动外国投资者可能加大对中国债券市场的配置 [1] - 人民币债券市场可能迎来第三波流入浪潮 [1] - 美国预计9月降息，中美利差可能收窄，中国债券市场因与发达市场相关性低而具备分散化配置价值 [1] 外资持有中国债券的规模与占比 - 外资持有中国境内债券规模从2018年3月的约2000亿美元增长至2025年3月的6000亿美元 [1] - 截至2025年3月，外资在中国债券市场的占比仅为2.3%，仍处于低配状态 [1] - 外资进入中国债券市场时间较短，2016年推出银行间债券市场(CIBM)直接投资计划后才大规模进入 [2] 中国债券市场的结构与外资配置倾向 - 中国债券市场中利率债占比约62.3%，信用债占比约37.7% [2] - 利率债主要由中央、地方政府及政策性银行发行的债券构成，信用债包括国企和非国企发行的信用债券 [2] - 外资当前主要配置利率债（如国债、政策性银行债和银行大额存单），信用债配置仍有待发展 [2] 外资对银行NCD的配置趋势 - 近两年外资明显加大对银行大额存单(NCD)的配置力度 [2] - 利率水平下降后，银行存单相对于利率债在收益率上仍具一定优势 [2] - 外资正积极研究中国信用债市场，未来可能增加配置 [2]

美元指数表现 - 今年上半年美元指数连续下跌，跌幅近11%，创1973年以来上半年同期最大跌幅 [1] - 美国国会通过"大而美"法案后市场悲观预期加速释放，美元应声下跌 [1] - 美元指数短期反弹被市场视为利空出尽反应，下行根本性压力仍在增大 [1] 美元地位变化 - 美元在全球外汇储备占比降至57.7%，支付占比降至48.46% [3] - 美元在"全球最受欢迎货币"排名跌至第七，预计2035年储备占比将降至52% [4] - 全球央行累计抛售美债480亿美元，美债外资持有比例降至30%左右 [3] 美国经济基本面 - 一季度美国GDP环比年率萎缩0.5%，核心PCE物价指数年化季率达3.5% [2] - 高盛与摩根大通将美国经济衰退概率上调至45%-60% [2] - "对等关税"政策导致供应链混乱、进口成本激增、贸易摩擦加剧 [2] 财政与货币政策风险 - "大而美"法案将在未来10年增加美国3.3万亿美元债务 [2] - 预计2025年美国联邦债务总额突破37万亿美元，占GDP比重达123% [2] - 美联储独立性受质疑，市场预期2026年前可能多次降息 [3] 信用评级变化 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，三大机构全部取消美国AAA评级 [4] - 标普和惠誉此前已分别将美国评级下调至AA+ [4] - 评级下调削弱美债作为"全球无风险资产"的地位 [4] 替代资产趋势 - 全球75家央行中三分之一计划未来1-2年增持黄金，40%央行计划10年内持续增持 [5] - 16%央行计划增持欧元，预计2035年欧元储备占比达22% [5] - 30%央行计划增持人民币，预计其全球储备占比将增长至6% [6]