这场围绕美联储的 "权力博弈"，本质上是特朗普试图以政治力量干预货币政策。尽管美联储向来强调 独立性，但在特朗普持续的 "魔爪伸入" 下，其决策是否会偏离经济规律，仍需打个问号。而对我国而 言，无论美国是否连续降息，都需提前做好应对：一方面稳抓资本流入机遇，激活市场活力；另一方面 优化出口结构，降低汇率波动带来的影响，以更稳健的姿态应对全球经济格局的变化。 随着美联储近期召开会议，外界普遍猜测降息已箭在弦上，大概率会先下调 25 个基点。特朗普对降息 的执念近乎偏执，他甚至认为未来一两年需多次降息，而非一两轮浅尝辄止。这种迫切性背后，既有提 振美国经济的考量，更藏着政治算计。而随着特朗普不断将亲信安插进美联储，逐步清除异己，鲍威尔 被架空的风险也在加剧，美国迎来连续降息的可能性正持续攀升。 若美联储真的启动降息，对我国经济和股市将产生双重影响。从积极面看，降息会扩大全球资本流动 性，市面上更多的闲置资金可能会涌入我国市场，为 A 股带来上涨动力；同时，美元大概率会走弱， 人民币对美元将小幅升值，这有助于增强人民币的国际购买力，提升我国在全球贸易中的结算地位。但 挑战同样存在：人民币升值会削弱我国出口商品的价格 ...

BRIC国家经济前景预测 - 高盛预测巴西、俄罗斯、印度和中国将重塑全球经济格局 中国凭借市场规模、制造业基础和政策改革被视为引领者 预计中国在2027年前超越美国成为全球第一大经济体 到2050年中国经济总量可能达到美国的1.3倍 [1] - 印度拥有世界最庞大年轻劳动力群体和人口结构优势 预计本世纪中叶经济规模接近美国的90% 成为全球经济增长重要推动力 [1] - 美国虽可能失去经济总量领先地位 但在科技创新、金融体系和高等教育领域保持优势 仍将稳居全球第二位置 [1] 巴西与俄罗斯发展现状 - 巴西因国土面积、自然资源和人口基数被看好 预计2050年经济规模超过日本达美国26% 成为南半球经济支柱 [2] - 俄罗斯经济高度依赖能源出口 缺乏经济结构多元化改革 因乌克兰冲突遭受制裁经济表现低于预期 [2] - 巴西在拉美地区影响力逐步提升 展现增长韧性 俄罗斯因经济结构单一和人口老龄化退出高增长竞争行列 [2][5] 长期经济格局演变 - 高盛模型假设BRIC国家保持4%年增长率 美国维持2.5%增速 到2049年增长重心向亚洲和南半球倾斜 [5] - 2075年全球经济体排名前五为中国、印度、美国、印尼和巴西 俄罗斯跌出前十 反映其人口结构和地缘政治压力 [5] - 若形成美国、中国和巴西"三强"局面 世界将多极化 国际秩序不再由单一超级大国主导 [6] 新兴经济体表现差异 - 中国和印度经济增长表现超出预期 巴西和俄罗斯因国内改革滞后和外部压力落后于最初预测 [6] - 巴西面临环境可持续性和政治稳定挑战 亚马逊雨林开发不当可能对全球生态和经济造成负面影响 [6] - 俄罗斯虽经济表现不佳 但凭借军事力量和能源供应网络仍在地缘政治中占据重要地位 [6]

美国债务状况 - 美国国债总额突破37万亿美元并以每秒10万美元速度增长 [1] - 美国财政部每日需偿还旧债金额达250亿美元 [1] - 美国年度债息支出突破1万亿美元相当于每日消耗两艘航母造价 [6] 中国美债操作策略 - 2025年6月增持1亿美元美国国债占其7564亿美元总持仓的0.013% [1][2] - 2022-2024年累计抛售美债2813亿美元形成连续三年减持趋势 [2] - 通过美债持仓置换资金在香港发行50亿元人民币国债 [4] 市场环境与投资逻辑 - 美联储降息信号使十年期美债利率从4.5%降至4.3% [2] - 中国美债持仓因利率变动实现76亿美元账面浮盈 [2] - 国际金价升至每盎司2400美元高位导致中国停止连续18个月购金行动 [2] 地缘政治影响 - 中国增持操作发生于特朗普政府暂缓对华加征关税36小时后 [2] - 美国取消对中国购买俄油征收"次级关税"的威胁 [4] - 增持行为被解读为战略博弈工具触及美国敏感神经 [2][6] 人民币国际化进展 - 人民币跨境支付占比稳步攀升至12.8% [4] - 沙特石油贸易开始接受数字人民币结算 [4] - 金砖国家支付系统加速推进 [4] 资产配置战略 - 美债仍占中国外汇储备23%主要看重其24小时全球变现能力 [4] - 黄金储备量达到7396万盎司 [4] - 瑞士信贷测算中国每抛售10亿美元美债将使美国财政年度利息支出增加1.2亿美元 [4]

美印贸易冲突 - 特朗普宣布对印度商品加征最高达25%的关税，重点打击铜产品出口，并对铜及铜制品征收50%税率[1] - 美国加征关税的理由是印度持续购买俄罗斯能源和军火，且税率明显高于对欧盟和日本的税率[1] - 特朗普此举意在通过重税打击印度出口产业，尤其是铜制品，以削弱印度制造业的核心竞争力和供应链[2] 印度经济与产业影响 - 印度经济增长受到多重因素影响，外资流入锐减，国内经济持续低迷[2] - 印度铜产品出口受到美国关税措施直接打击[1] - 印度制造业供应链和竞争力面临削弱风险[2] 全球贸易格局变化 - 中国通过"一带一路"和金砖国家合作扩大全球影响力，为印度提供更多经济选择[6] - 中国在全球贸易中地位增强，主导的经济组织占据全球贸易大份额[8] - 中国通过绿色能源政策影响国际能源市场，推动西方国家环保技术升级[8] 印度战略选择 - 印度面临重新评估全球经济战略定位的需求，特别是在中国崛起背景下[10] - 印度若继续依赖西方国家可能错失重要发展机遇[10] - 美印关系恶化促使印度考虑加强与中国及其他发展中国家合作[11] 能源领域动态 - 印度坚持能源供应自主权，拒绝美国干涉其与俄罗斯的能源交易[5] - 欧洲国家从俄罗斯进口能源比印度多但未受美国制裁[5] - 中国在能源技术领域取得显著进展，印度相对滞后[10]

世界500强榜单历史演变 - 1995年首次发布时美国以151家公司占据榜首 日本149家紧随其后 中国仅3家上榜 [1] - 榜单最初仅针对美国企业 1995年扩展为全球排名并形成真正影响力 [3] - 2024年美国以139家企业重夺榜首 中国回落至133家 日本降至40家 [7][9] 中美日三国企业格局变化 - 日本企业数量从1995年149家锐减至2024年40家 反映"失去的三十年"经济困境 [5] - 中国企业数量从3家增至超过140家 2011年超越日本 2019年首次超过美国 [5][7] - 2024年中美企业总数占榜单54% 三国合计占比超三分之二 [9] 榜单的局限性 - 仅反映企业营收规模 未体现技术创新力 增长潜力等质量指标 [8] - 沃尔玛等头部企业的个体影响力无法通过数量排名完全呈现 [8] - 香港 新加坡等高成本地区的生活压力未被经济数据覆盖 [8] 全球经济格局观察 - 榜单显示从1995年美日双雄转变为2024年中美对决格局 [9] - 日本从经济霸主变为旁观者 中国崛起成为最显著变化 [5][9] - 2024年美国企业数量反弹 中国企业出现阶段性回调 [7]

人民币汇率升值 - 6月11日人民币中间价调升12个基点至1美元兑7.1803元，显示人民币汇率走强[2] - 人民币升值利好出国旅游、留学及进口商品消费，同等人民币可兑换更多美元[2] - 美元走弱背景下，人民币资产吸引力提升，中国经济复苏为汇率提供支撑[6] 中美经贸磋商进展 - 6月9-10日中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，双方就落实元首共识达成原则一致[2] - 磋商取得新进展缓解贸易摩擦担忧，有助于稳定全球产业链和供应链[3] - 市场反应积极，全球股市、债市上涨，投资者信心显著增强[3] 美元及美联储政策预期 - 美国5月CPI数据低于预期，市场猜测美联储可能年内降息两次[6] - 特朗普呼吁美联储降息1个百分点，美元指数承压走弱[6] - 若美联储降息，美元可能进一步贬值，人民币相对升值压力加大[6] 人民币汇率展望 - 中国经济基本面和金融市场开放将支撑人民币汇率中长期稳定[6] - 中美关系缓和及全球支付地位提升或推动人民币持续走强[6]

中美贸易格局变化 - 中国对美国市场依赖度降至12% 远低于美国预期 [3] - 中国正与全球增长最快经济体达成新贸易协议 逐步摆脱对美依赖 [3] - 中国80%经济活动依赖国内消费 出口仅占经济19.7% [5] 经济结构对比 - 美国60%人口面临生计压力 缺乏基本保障 [5] - 中国庞大国内市场推动经济增长 经济独立性显著增强 [5] - 中国稀土供应链掌控全球 涉及现代科技产业关键环节 [8] 国际关系演变 - 美国盟友(如日韩)开始反击其霸权政策 转向支持中国 [6] - 美国国际孤立感加剧 国际舆论向中国倾斜 [6] - 中国已做好与美彻底决裂准备 综合实力支撑战略底气 [8] 战略态势分析 - 中国视贸易战为全球地位保卫战 无退路选择 [10] - 美国政治混乱加速衰退 政策陷入困境 [3] - 贸易战本质已超越经济范畴 成为全球格局博弈 [11] 产业控制力 - 稀土资源控制权使中国在科技产业具备战略优势 [8] - 中国国内消费市场规模形成抗风险缓冲 [5] - 美国关键技术产业可能因稀土断供丧失竞争力 [8]

纪要涉及的行业或者公司 涉及中国、欧洲、亚洲等地区的宏观经济，未涉及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 中国经济 - **现状**：过去四年房地产低迷，经济增长模式正从房地产、地方政府和出口驱动向扩大内需、技术发展和开放转变；新冠疫情后经济复苏温和，产出缺口为负 [4][5] - **政策**：重点是扩大内需、推动技术发展和继续开放；预计出台相当于GDP1.5% - 2%（约2.5万亿人民币）的财政政策，货币政策宽松但为辅，汇率保持相对稳定 [5][7] - **关税影响**：是巨大需求冲击，难以通过其他外部需求抵消；预计今年经济增长率约3.5%，明年约3%，带来通缩压力 [6][7] 欧洲经济 - **现状**：处于贸易战局势，经济增长大幅放缓，2025年经济活力疲软，2026年复苏乏力，私人投资负增长，公共投资不明朗 [8] - **机遇**：有机会在贸易和多边合作中展现安全稳定形象；财政刺激和国防安全支出增加，推动经济转型，增强市场稳定性和欧元地位；各国在关税问题上协调一致 [8][9] - **挑战**：短期内不确定性大，制约投资活动 [9] 亚洲经济 - **现状**：4月2日前经济增长有韧性，预计今年发展中亚洲地区经济增长率为4.9%，明年为4.7%；部分经济体国内消费和出口表现出色 [11][12] - **关税影响**：预计2026年中国经济增长率降低0.9%，亚洲其他国家和地区经济增长率下降0.8%；受影响大的国家包括越南、中国台湾地区、泰国等 [13] - **应对措施**：加强区域经济一体化，推动贸易协定有效实施；借助与美国谈判机会推进改革 [17][18] 全球经济前景与趋势 - **增长预期**：国际货币基金组织下调全球经济增长预期，亚洲在当前关税情景下表现或优于相互加征关税情景，欧洲短期增长受不确定性影响为负 [1][21] - **趋势**：有去美国中心化趋势，地区一体化加强，供应链区域化发展 [1] 中美关系与政策展望 - **关系变化**：出现结构性变化，短期内难以逆转 [1][22] - **美国政策**：目的多元且不明确，或需更有针对性的产业政策 [1][23] - **中国应对**：在贸易谈判中保持开放态度，可能在扩大进口、开放服务领域等方面做出改变 [1][27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国经济增长预测下调1个百分点，若高关税维持9 - 12个月，国内消费和投资将受影响 [19] - 美元作为安全资产的地位有所下降，全球货币体系向多种货币更加平衡的方向发展，数字欧元加速发展是积极因素 [24] - 中国领导层和政策制定者认识到国内经济不平衡问题，会进行结构调整和改革，如扩大进口、调控供给、开放服务领域等 [26][27][28]