公司层面重大事件 - 公司创始人、执行董事、主要股东兼董事会主席高明清于11月4日通过其全资拥有的捷昇投资有限公司在公开市场购买公司101万股股份 [1] - 此次增持平均价为每股29.3408港元，总涉资金额近3000万港元 [1] - 增持后，捷昇投资有限公司持有公司股份数量增至2.83亿股，相当于公司已发行股本总额约25.57% [1] - 董事会认为此次收购事项显示高明清对公司前景及增长潜力充满信心，以及其对公司的长期承诺 [1] 公司股价表现 - 公司股票在交易日内盘中涨幅超过5% [2] - 截至发稿时，公司股价上涨4.05%，报收32.92港元 [2] - 当日成交金额达到9285.16万港元 [2] 黄金市场行情与机构观点 - 11月10日，现货黄金价格突破4040美元/盎司，日内涨幅超过1% [1] - 中信证券指出，长期来看，黄金受益于逆全球化风险带来的全球流动性扩张和偏好抬升 [1] - 近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动 [1] - 展望明年，多种因素很可能继续主导金价上行 [1] - 中金公司研报表示，展望明年，黄金有望延续涨势，结构性和周期性机会或有望继续共振 [1]

黄金市场表现 - COMEX黄金期货收盘上涨0.75%至3990.40美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏（518850）下跌0.43% [1] - 黄金股ETF（159562）上涨0.94% [1] 美国政府停摆影响 - 美国政府停摆进入第36天 创历史最长停摆纪录 [1] - 停摆若持续6周 预计经济损失将达110亿美元 [1] - 预计四季度美国实际GDP年增长率将下降1至2个百分点 [1] - 停摆严重冲击美国航空安全及食品救济等民生领域 [1] 黄金价格驱动因素 - 黄金长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关 [1] - 价格上行驱动力通常来自地缘政治混乱和美国经济弱势表现 [1] - 近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动 [1] - 展望明年 多种因素很可能主导金价上行 [1] 黄金下行风险 - 黄金下行风险可总结为五类：美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金 [1] - 目前这些下行风险均不显著 [1] - 长期看 黄金受益于逆全球化风险带来的全球流动性扩张和偏好抬升 [1]

黄金价格长期驱动因素 - 黄金长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关[1][2] - 20世纪60至70年代美国受挫于越南战争及石油危机导致滞胀，黄金价格脱锚快速上行[2] - 20世纪80至90年代美国构建单极秩序并遏制高通胀，经济高增长，黄金价格中枢下行[2] - 21世纪以来美国遭遇地缘危机及经济金融危机，黄金呈现加速脱锚态势[2] - 长期看黄金受益于逆全球化风险驱动的去美元化和黄金再货币化，流动性扩张和偏好抬升利好金价[16] 黄金价格下行风险因素评估 - 黄金价格下行风险包括美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金五类[1] - 当前美国经济内生动力不足且存在关税扰动，明年经济展望难言乐观，经济转好风险不显著[8] - 明年在美国经济和政治压力下，美联储难以明显转鹰，货币政策转鹰风险不显著[10] - 预计特朗普政府很难缩减财政赤字，财政纪律回归风险不显著[12] - 俄乌、中东局势难以显著缓和，地缘政治局势缓和风险不显著[13] - 全球央行净购金量和重视程度未现逆转，央行转向净卖出风险不显著[13] 黄金价格近期及明年展望 - 近期金价波动主要由中美经贸关系和美联储降息预期驱动[20] - 8月底至9月底美联储表态转鸽和降息预期升温驱动金价脱离震荡区间向上[20] - 9月底至10月中美贸易摩擦升级后降温，驱动金价大幅上行后回落[20] - 明年中美经贸关系仍可能出现扰动，利好金价上行[23] - 明年美联储在美国经济和白宫政治压力下预期仍是实质性宽松，对黄金整体影响利多[23] - 多种因素很可能主导明年金价上行[1]

黄金价格长期驱动因素 - 黄金长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关 [1] - 黄金价格上行驱动力来自地缘政治混乱和美国经济弱势表现 [1] - 黄金长期受益于逆全球化风险带来的全球流动性扩张和偏好抬升 [1] 黄金价格下行风险 - 下行风险可总结为五类：美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金 [1] - 目前这些下行风险均不显著 [1] 近期及未来价格驱动 - 近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动 [1] - 展望明年，多种因素很可能主导金价上行 [1]

黄金价格长期驱动因素 - 黄金长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关 [1] - 价格上行驱动力来自地缘政治混乱和美国经济弱势表现 [1] - 长期受益于逆全球化风险带来的全球流动性扩张和偏好抬升 [1] 黄金价格下行风险 - 下行风险包括美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金 [1] - 目前这些下行风险均不显著 [1] 近期及未来价格驱动 - 近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动 [1] - 展望明年，多种因素很可能主导金价上行 [1]