行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [8] 报告核心观点 - 国家数据局将聚焦建设开放共享安全的全国一体化数据市场，加大对数据商等流通服务机构的培育力度，以繁荣数据产业生态、激发市场活力、释放数据要素价值 [2][5] - 随着全国一体化数据市场建设加速，数据要素价值有望充分释放并迎来重估，惠及全产业链 [2][10] - 建议关注具备海量数据资源的企业，以及在数据处理、管理和分析方面具备深厚积累的企业 [2][10] 事件背景与政策导向 - 2025年11月25日，国家数据局局长刘烈宏在“数据要素×”大赛颁奖仪式上提出下一步工作重点 [2][5] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出要健全数据要素基础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场 [10] - 当前数据交易市场存在产业链条不完整、流通机制不成熟、要素融合不畅通等结构性问题，建设全国一体化市场旨在打破数据壁垒，实现数据自由流动和高效配置 [10] 数据流转与市场现状 - 2025年“数据要素×”大赛中，53%的项目融合利用了公共数据，其中超过43%通过授权运营模式获取 [10] - 数据交易成为企业获取数据的重要方式，超过50%的决赛项目进行过数据交易，超过12%的项目通过数据流通服务机构进行交易 [10] - 数据以开放、共享、授权运营及交换交易等形式加速流转，有望进一步提升市场活力 [10] 市场规模与增长预测 - 截至2025年7月，中国已形成由1家国家级交易所领衔、50余家区域及行业级机构协同的市场格局 [10] - 数据交易市场规模已增长至2024年的2115.4亿元 [10] - 预计2025年市场规模将达2840.9亿元，2030年有望突破7159亿元，期间年复合增长率预计为20.3% [10] 投资机遇总结 - 全国一体化数据市场建设将加速数据流通交易，释放数据要素价值 [10] - 数据要素价值重估将惠及全产业链 [10] - 具备海量数据资源的企业，以及在数据处理、管理和分析方面有深厚积累的企业将受益 [2][10]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [7] 核心观点 - 商业航天司的成立标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，有望简化审批流程，推动产业加速发展，建议关注产业链各环节的核心供应商，特别是卫星应用相关标的 [2][6] - 上周计算机板块整体上涨3.14%，表现优于大盘（上证综指上涨1.40%），在长江一级行业中排名第13位，两市成交额占比为8.64%，商业航天相关标的活跃 [2][4][14] - 除商业航天外，报告建议关注数据要素、太空算力及低空经济等领域的产业进展和投资机遇 [2][5] 上周市场复盘 - 上周大盘震荡回升，上证综指报收3888.60点，整体上涨1.40% [4][14] - 计算机板块小幅反弹，整体上涨3.14%，商业航天相关标的涨幅显著，例如佳缘科技上涨34.90%、霍莱沃上涨21.11%、航天宏图上涨19.62% [4][14][16] 重点领域分析：数据要素 - 国家数据局将聚焦建设开放共享安全的全国一体化数据市场，以繁荣数据产业生态，释放数据要素价值 [2][10][18] - 我国数据交易市场规模已从2024年的2115.4亿元增长至2025年（截至7月），预计2025年全年将达到2840.9亿元，2030年有望突破7159亿元，期间年复合增长率预计达20.3% [25][27] - 在2025年"数据要素×"大赛中，53%的项目融合利用了公共数据，超过50%的决赛项目进行过数据交易 [21] 重点领域分析：太空算力 - 北京计划在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统，规划分三阶段实施，最终支持"天基主算" [10][28] - 国内多个太空算力项目同步推进，其中国星宇航的"星算"计划目标发射2800颗计算卫星，之江实验室的"三体计算星座"目标总算力达1000P [30][31] - 可回收火箭技术有望大幅降低发射成本，例如SpaceX猎鹰9号通过一级火箭回收使单次发射成本降幅达72%，国内相关技术发展预计将推动产业加速 [31] 重点领域分析：低空经济 - 重庆市发布《重庆市推动低空经济高质量发展若干政策措施》，包含3方面共17条举措，旨在打造低空经济创新发展强市 [2][10][37] - 我国低空经济产业快速发展，截至报告期已有969家企业在民用无人驾驶航空器产品信息系统完成登记注册，备案产品超过3191种 [44] - 2025年我国低空经济市场规模预计将达到1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元，产业正从"单点示范"向"规模化落地"跨越 [44] 重点推荐：商业航天 - 国家航天局于近期设立商业航天司，标志着产业迎来专职监管机构，有望整合多部门职能，简化发射审批、运营牌照发放等关键环节流程 [6][45][55] - 我国卫星互联网星座建设已初具规模，GW星座已发射13组卫星，千帆星座已发射6组卫星，中国星网计划在2029年底前发射约1300颗卫星 [51] - 卫星互联网产业链已初步形成，上游卫星制造及发射环节有望率先受益，通信网络建设设备和应用终端也将逐步落地 [6][55]

外交与签证政策 - 法国总统马克龙将访华 [1] - 外交部敦促日方收回错误言论 [1] - 中国公民在2026年9月14日前可免签前往俄罗斯 [1] 基础设施与数据市场 - 基础设施REITs项目清单扩围，商业办公设施、城市更新设施等被纳入 [1] - 国家数据局提出加快建设开放共享安全的全国一体化数据市场 [1] 市场监管与行业发展 - 市场监管总局正式受理企业有关婴配液态乳产品配方的注册申请 [1] - 我国快递年业务量首次突破1800亿件 [1] 金融市场动态 - 加密货币价格显著下跌 [1] - 美股三大指数全线收跌，道指下跌0.9% [1]

行业动态与政策导向 - 2025年“数据要素×”大赛全国总决赛颁奖仪式于11月25日在上海举办，显示数据正通过开放、共享、授权运营及交换交易等形式加速流通，并在场景应用中实现价值 [1] - 数据交易所（中心）、数据流通服务平台企业及数据商等经营主体，通过促进数据汇聚共享和流通利用，已成为建设全国一体化数据市场的重要力量 [1] - 当前中国数据市场发展仍处于起步阶段，数据流通服务机构类型和服务能力等还将不断演化 [1] 未来政策支持方向 - 国家数据局将多措并举加大对各类数据流通服务机构的培育力度，旨在繁荣数据市场生态，加快建设开放共享安全的全国一体化数据市场 [1] - 具体措施包括：支持数据交易所（中心）加快探索建立数据流通交易全链条服务体系 [1] - 具体措施包括：支持数据流通服务平台企业加快拓展行业数据融合利用新模式 [1] - 具体措施包括：支持数据商进一步开发数据产品和提升服务能力 [1]

全球数商大会与数据要素市场发展 - 本届全球数商大会以“数联全球 商通未来——乘数无界∞”为主题，由上海市数据局、浦东新区人民政府指导，上海数据集团主办[1] - 大会创新采用“赛会一体模式”，同期举办2025年“数据要素x”大赛全国总决赛颁奖仪式并发布“数据流通安全治理典型案例”[2] - 国家数据局局长刘烈宏强调数据通过开放、共享、授权运营、交换交易等形式流通实现价值，并在“数据要素x”与“人工智能+”行动推动下行业垂类大模型兴起[2] 数据流通服务机构培育方向 - 支持数据交易所加快探索建立数据流通交易全链条服务体系，完善价格发现机制[3] - 支持数据流通服务平台企业拓展行业数据融合利用新模式，繁荣数据产业生态[3] - 支持数据商开发数据产品和提升服务能力，加强行业与应用场景洞察[3] - 全国数据集团联盟已发展至37家成员单位，成为培育全国一体化数据市场的重要力量[3] 数据要素大赛成果与数据供给特点 - 2025年“数据要素x”大赛中53%的参赛项目融合利用公共数据，其中超过43%通过授权运营新模式获取[4] - 64%的项目通过企业数据构建数据产品和服务，其中62%利用自有数据，54%利用产业链上下游合作伙伴数据[5] - 产业政策与市场激励结合促进数据供给，公共数据开发利用政策效应加快显现[4] 医疗数据产品化与交易案例 - 上海数交所挂牌的医疗数据产品《炎症与牙髓炎的关联与研究大数据分析报告》实现跨区域流通，是沪豫首个医疗健康类数据产品[5] - 产品由许昌中心医院提供原始数据，奥普数创加工治理，芯超数据采购应用，标志医疗数据实现确权、定价、流通和收益分配完整闭环[6] - 数据涵盖影像、病理、基因检测与随访等多维度信息，经标准化清洗后形成高价值可流通资产，用于炎症与牙髓炎模型训练与精准医疗开发[6][7] - 医院数据资源通过交易所平台量化估值产生经济效益，为公立医疗机构参与数据要素市场探索可持续路径[6] 数据要素市场未来展望 - 数据交易所、流通服务平台企业及数据商通过促进数据汇聚共享和流通利用，成为繁荣一体化数据市场的重要力量[2] - 国家数据局将聚焦建设开放共享安全的全国一体化数据市场，加大对数据商等流通服务机构的培育力度[2] - 专业数据形成规模化效应后可作为垂类模型训练高质量语料集，赋能“AI+”应用，未来有望通过数据流通实现特色医院优势学科经验普惠化[7]

国家数据局政策方向与市场培育 - 国家数据局聚焦建设开放共享安全的全国一体化数据市场 加大对数据商在内的各类数据流通服务机构的培育力度 以繁荣数据产业生态 激发市场活力 释放数据要素价值 [1] - 越来越多的数据以开放、共享、授权运营以及交换交易等形式流通 在场景应用中实现价值 [1] - 数据交易所、数据流通服务平台企业及数据商等经营主体 通过促进数据汇聚共享和流通利用 正成为繁荣一体化数据市场的重要力量 [1] 对数据交易所的支持与期望 - 支持数据交易所（中心）加快探索建立数据流通交易全链条服务体系 [2] - 数据交易所是我国首创 在孵化产品服务、合规保障、标准建设、生态培育、推进数据市场与金融市场融通发展、拓展国际合作等方面发挥了积极作用 [2] - 目前数据交易所发挥的作用还不够 数据交易规模还不大 正处于爬坡过坎、滚石上山的阶段 [2] - 期望数据交易所更好找准自身市场定位 提升综合服务能力 积极推进公共数据产品流通交易 完善数据产品服务价格发现机制 在繁荣数据产业生态等方面做出更大贡献 [2] 对数据流通服务平台企业的支持 - 支持数据流通服务平台企业加快拓展行业数据融合利用新模式 [2] - 这类主体主要聚焦行业领域 围绕产业链、生态链汇聚、共享、交换、交易数据 以价值共创的方式促进数据资源开发利用 [2] - 它们往往以数据基础设施为载体 沿着产业链供应链或者平台生态 来推动数据流通、交换和交易 进而开发利用 [2] - 从数据流通交易的角度看 服务行业、价值共创 流通方式以数据交换为主兼有数据交易是其主要特点 [2] 对互联网及产业平台企业的角色认定 - 互联网平台企业是产数、用数大户 也是平台生态数据流通的重要组织者和参与者 一直以来是数据市场的主要力量 [3] - 随着数据基础设施加快建设和应用场景的牵引 产业互联网平台企业、云服务平台企业 特别是数据基础设施运营服务企业 围绕产业链、生态链 以价值共创方式 开展多种形式的数据流通、交换、交易 成为数据市场的生力军 [3] - 支持这些企业发挥熟悉行业、洞察应用场景等优势 以多主体数据价值共创机制 拓展数据流通利用新模式 [3] 对数据商的支持与期望 - 支持数据商进一步开发数据产品和提升服务能力 [3] - 数据商是以数据为生产经营关键要素的企业 积极汇聚各种数据资源 针对性开展数据汇聚、流通、交换、交易和开发利用 以数据产品和服务的方式开发利用促进数据流通交易 [3] - 如数据集团、从事高质量数据集生产的数据企业包括数据标注企业、地方数据集团以及数据资源富集型的数据服务企业等 在探索数据流通交易新模式方面创新实践 [3] - 这些实践包括建设高质量数据集、数据驱动的商品交易模式、拓展数据即服务模式等方面 [3] - 通过数据驱动的精准服务方式释放数据要素价值是一类数据商的主要特点 [3] - 支持其拓展数据获取渠道 开发更多高质量数据产品和服务 更好参与数据要素市场化价值化进程 [4]

全国一体化数据市场建设进展 - 国家数据局下一步将聚焦建设开放、共享、安全的全国一体化数据市场，加大对数据商在内的各类数据流通服务机构的培育力度[2] - "十五五"规划建议明确提出"深入推进数字中国建设"和"促进实体经济和数字经济深度融合"，为全国一体化数据市场建设按下"加速键"[3] - 上海将依托长三角数据合作机制，深化数据共享、创新协同、场景开放，共建长三角万亿级规模数字产业集群[8] 数据产业规模与增长 - 2024年全国数据企业数量超过40万家，数据产业规模达5.86万亿元，较"十三五"末增长117%[3] - 《"数据要素×"三年行动计划（2024—2026年）》明确到2026年底选取12个行业和领域推动数据要素乘数效应[3] - 2025年"数据要素×"大赛覆盖32个赛区，吸引超11.7万名选手参赛，参赛项目超过2.3万个，较去年增长20%[3] 数据要素应用成效 - 大赛中50%的项目应用数据来降本增效，22%的项目以数据驱动产业链、供应链协同，32%和19%的项目实现带动就业和绿色低碳发展[4] - 项目通过数据开发利用降低管理成本超过一半，人力成本约44%，生产成本达到31%，流转成本26%[4] - 传统产业是数据要素价值释放主战场，工业、医疗、城市领域项目占决赛入围项目比例前三位[4] 核心技术成果发布 - 大会集中发布沪新合作数字身份和电子认证文件互认成果、矿产数据出海标准创新联合体上线、上海区块链创新基金揭牌、区块链信用证应用场景上线等[1] - 上海数据集团发布《基于统一数据基础设施的行业可信数据空间建设运营白皮书》[1] - 发布基于沪新跨境数字信任服务的全程网办登记注册服务，有效解决公证文书真实性和有效性核验困境[9] 行业应用案例 - 潍柴动力联合2000多家供应链企业搭建高质量数据采集网，采集数据2亿多条，形成120TB高质量数据集，支撑发动机大模型研发[6] - 上海申康医院发展中心汇聚37家三甲医院16万份真实诊疗数据，构建高价值医疗数据资源池，AI应用使动脉瘤发现率提升90%、肺栓塞类识别率达95%、乳腺癌早筛准确率达98%[7] - 潍柴通过数据驱动连续4次打破内燃机热效率世界纪录，2024年发布全球首款本体热效率达53.09%的发动机[6] 上海数据产业发展 - 上海数据集团构建区块链+隐私计算为基础底座的一体化数据基础设施，连接超300家数据源单位，引领160余家数商企业开发超300个数据产品与服务[8] - 上海区块链创新基金远期规模30亿元，首期约5亿元已完成募集，聚焦区块链、数据要素领域核心技术及应用创新[9] - 上海已连续成功举办四届全球数商大会，本届大会设置"会、商、展、用"四大板块[7]

全国一体化数据市场建设 - 国家数据局下一步将聚焦建设开放、共享、安全的全国一体化数据市场，加大对数据商在内的各类数据流通服务机构的培育力度[2] - “十五五”规划建议明确提出“深入推进数字中国建设”“促进实体经济和数字经济深度融合”，为全国一体化数据市场建设按下“加速键”[3] - 上海将依托长三角数据合作机制，深化数据共享、创新协同、场景开放，共建长三角万亿级规模数字产业集群[8] 数据产业规模与增长 - 2024年，全国数据企业数量超过40万家，数据产业规模达5.86万亿元，较“十三五”末增长117%[3] - 2025年“数据要素×”大赛覆盖32个赛区，吸引超11.7万名选手参赛，参赛项目超过2.3万个，较去年增长20%[3] - 参赛主体中，国企和民企合计占比超2/3，中小企业亦超2/3[3] 数据要素应用价值与成效 - 传统产业仍然是数据要素价值释放的主战场，工业、医疗、城市领域的项目占决赛项目比例排前三位[4] - 50%的项目应用数据来降本增效，22%的项目以数据驱动产业链、供应链协同[4] - 项目通过数据开发利用，降低管理成本超过一半，人力成本约44%，生产成本达到31%，流转成本26%[4] 行业应用案例 - 潍柴动力联合2000多家供应链企业，搭建高质量数据采集网，采集数据2亿多条，形成120TB高质量数据集[6] - 上海申康医院发展中心汇聚37家三甲医院16万份真实诊疗数据，构建高价值医疗数据资源池，AI应用使动脉瘤发现率提升90%、肺栓塞类识别率达到95%、乳腺癌早筛准确率达到98%[7] - 工业制造、医疗健康、文化旅游赛道的3支上海队伍在“数据要素×”大赛中获一等奖[5] 技术创新与生态构建 - 大会以区块链、隐私计算、人工智能、可信数据流通等核心技术为主线，发布多项成果[1] - 上海数据集团构建起区块链+隐私计算为基础底座的一体化数据基础设施，连接超300家数据源单位，在七大领域开发超300个数据产品与服务[8] - 上海区块链创新基金远期规模30亿元，首期约5亿元已完成募集，将聚焦区块链、数据要素领域的核心技术及应用创新[9][10] 国际合作与标准建设 - 大会发布沪新合作在数字身份和电子认证文件互认的合作成果[1] - 沪新落地首个数字身份互操作应用场景，基于DID和VC技术，使新加坡企业在上海办理登记注册时无需再提交纸质版公证文书[9] - 上海数据集团发布《基于统一数据基础设施的行业可信数据空间建设运营白皮书》，旨在推动可信数据空间的标准化建设与运营[1]

会议核心观点 - 国家数据局召开专题座谈会 强调党的二十届四中全会对建设开放共享安全的全国一体化数据市场进行了新部署 为加快培育数据流通交易服务机构及促进数据流通交易高质量发展指明方向 [1] 数据流通交易发展策略 - 当前数据流通交易形态多元且渠道多样 数据开发利用方式决定相适应的数据流通交易模式 [1] - 需分类施策以激发各类数据流通交易服务机构的积极性和创造性 [1] - 支持探索多元数据流通交易形态 旨在繁荣活跃数据市场生态 [1]

国家数据局调研活动 - 国家数据局局长刘烈宏于10月17日到中国技术交易所进行实地调研并与机构负责人座谈交流[1] - 调研期间听取了关于技术交易机构和技术市场发展情况的介绍[1] 数据市场发展 - 当前正在加快培育全国一体化数据市场[1] - 通过认真研究和系统梳理技术市场的培育发展经验 为数据市场发展提供借鉴[1]