《公告》发布后，境外机构投资者在银行间债券市场开展债券回购业务，将采取国际市场通行做法，实 现标的债券过户和可使用。同时，为便利已开展银行间债券市场债券回购业务的境外机构投资者平稳过 渡，此类机构在过渡期内仍可按照原模式开展交易，过渡期为自《公告》实施之日起12个月。 人民财讯9月26日电，日前，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合发布了关于进一步支持 境外机构投资者开展债券回购业务的公告(以下简称《公告》)。中国人民银行、国家外汇管理局有关负 责人就境外机构投资者在银行间债券市场开展债券回购业务相关问题回答了记者提问。问：境外机构投 资者开展债券回购交易的方式是什么？ 答：目前，我国质押式债券回购与国际市场债券回购在操作上存在差异，未将质押式回购标的债券从正 回购方过户至逆回购方，而是冻结在正回购方。国际市场主流回购模式均采取标的债券过户和可使用的 做法，类似于银行间债券市场的买断式回购。《公告》起草过程中，境外机构投资者普遍反映，采用标 的债券过户和可使用模式权责关系清晰、违约处置便利，更加符合境外机构投资者交易习惯，且有利于 提升债券市场整体流动性。 ...

政策调整内容 - 自2025年8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入将恢复征收增值税 [1] - 采用"新老划断"原则，存量债券及后续续发部分利息收入仍免征增值税至到期 [1] - 调整范围严格限定在"新发债券"，2025年8月8日前已发行的债券继续享受免税待遇 [2] 市场影响分析 - 2024年政府债券与金融债券存量规模122万亿元，新发行规模33万亿元，新发占比不足30% [2] - 增值税税率6%，且仅涉及境内投资者，不包含同业存单，对市场整体压力不大 [2] - 政策调整有助于提升国债收益率曲线的基准性 [2] - 此前免税政策导致投资人以持有到期为主，交易不活跃，流动性溢价较高 [2] 政策调整意义 - 缩小不同债券、不同金融资产之间的税收差距 [2] - 提升政府债券的交易活跃度 [2] - 统一税收标准有利于更好发挥国债收益率曲线的金融市场定价基准功能 [3] - 我国债券市场规模已高居全球第二，国债出现供不应求局面 [1]