财务业绩摘要 - 2025年第三季度公司收入23.8亿美元，同比增长9.7%，环比增长7.8%，基本符合一致预期的23.5亿美元 [1] - 第三季度公司毛利率为22.0%，环比增长1.6个百分点 [1] - 第三季度归母净利润同比增长28.9%至1.9亿美元，每股盈利0.02美元 [1] - 公司指引2025年第四季度收入环比增长0%-2%至23.8-24.3亿美元，毛利率介于18%-20% [1] 运营与产能状况 - 第三季度公司产能环比增长3.2万片至102.3万片等效8寸晶圆，产能利用率为95.8%，环比增加3.3个百分点 [1] - 第三季度晶圆平均销售价格为913美元，同比下滑5.5%，环比增长4.4% [1] - 第三季度晶圆付运量环比增长4.6%至249.9万片，平均晶圆ASP环比增长4.4%至931美元/片 [1] - 8英寸和12英寸晶圆收入环比分别增长2.7%和8.9% [1] 市场需求与下游应用 - 消费电子收入环比增长19.4%，主要受国内客户市场份额提升和出口需求增长驱动 [1] - 智能手机收入环比下滑4.7%，因部分订单供不应求暂时延迟及行业竞争激烈 [1] - 2025年公司AI需求增速有望达10%以上，全年晶圆出货量增加但价格将有小幅下滑 [1] - 第四季度客户备货受季节性因素影响放缓，手机领域存储产品价格增长较快导致客户年底投片节奏放缓 [1] 资本开支与产能扩张 - 第三季度资本开支环比增长27.0%至23.9亿美元，增长主要系此前受地缘政治影响的设备在批文恢复后集中出货 [2] - 第三季度折旧摊销环比增长7.0%至8.0亿美元，第四季度需保持较高产能利用率以抵消折旧影响 [2] - 未来将匀速扩张产能，平均每年新增5万片12英寸晶圆月产能，需求主要来自AI、汽车、AloT产品及部分封测管理业务 [2] - 全年资本开支有望同比持平 [2] 市场与收入构成 - 第三季度中国收入占比86.2%，国内客户拉货需求强劲 [2] - 供应链国产替代需求增长强劲 [2] - 半导体国产替代的迫切性叠加下游客户市场份额提升将带动后续几个季度产能利用率逐步回升 [2] 增长预期与估值 - 预计公司未来三年收入复合年增长率为38.6%，归母净利润复合年增长率为90.6% [2] - 基于2025年盈利预期，按4.0倍市净率的估值中枢给予公司目标价90.00港元，相对于当前股价有21.63%的上升空间 [2]

专利诉讼案件 - 公司近期向武汉聚芯微提起专利侵权诉讼，指控其侵犯LRA马达驱动芯片相关专利，涉案金额1050万元[1] - 最高人民法院已支持本案管辖权[2] - 公司曾于2021年IPO期间遭遇芯海科技专利诉讼，后通过专利无效宣告程序胜诉[4] - 公司反诉芯海科技商业诋毁并胜诉，二审维持原判[5] 技术研发进展 - 公司在国内率先突破手机摄像头光学防抖OIS技术并实现规模量产[2] - 已量产开环/闭环AF和OIS全系列产品，包括1轴-4轴OIS驱动等[2] - SMA马达驱动芯片已导入品牌客户并实现规模出货[2] - 正在研发"线性/直流/步进马达驱动芯片"项目，计划总投资7472万元，已投入5934万元[3] 行业竞争态势 - 专利被视为构筑技术护城河最有效手段[7] - 国产马达制造商已实现技术自给自足，头部企业开始向海外收取专利费[7] - 行业存在技术内卷现象，本质是市场利益争夺[7] - 微型马达驱动领域曾发生新思考电机与皓泽电子专利纠纷，最终以800万元和解[7] 历史纠纷记录 - 公司曾与前员工发生技术秘密纠纷[6] - 行业内有类似专利纠纷案例，如新思考电机索赔3000万元最终和解[7]