市场情绪与交易行为 - 投资者在执行交易策略时容易出现冲动入场和过早离场的问题，导致策略失效 [1] - 市场对特朗普关税政策的预期影响了资金流向和资产价格 [3][6] 资金面情况 - 央行公开市场净回笼2255亿元，通过7天期逆回购操作投放2299亿元 [3] - 银行间资金价格明显回落，DR001利率下行至1.74%附近 [3] - 隔夜回购(R001)成交量达57037.01亿元，占市场总成交量的85% [4] - 7天回购(R007)利率下降8bp至1.91%，成交量增加1320.47亿元 [4] 债券市场表现 - 10年期国债(250004)利率从1.81%下行至1.785%，下降2.2bp [5][6] - 国债各期限收益率普遍下行，其中10年期下降2.2bp，超长债下降3.75bp [7] - 政策性金融债收益率也呈现下行趋势，口行10年期下降3.5bp [7] 资产价格联动 - 股市呈现缩量微升态势，与债市形成对比 [5] - 黄金价格在3100-3130区间波动，显示市场避险情绪 [6] - 南京解除限售导致二手房挂牌量激增322%，引发对房地产市场的担忧 [6] 市场预期 - 资金面宽松叠加特朗普关税预期，推动债市走强 [3][6] - 市场普遍预期货币政策可能进一步宽松以应对关税影响 [6]

公开市场操作 - 央行3月4日开展382亿元7天期逆回购操作 利率1.5% 当日3185亿元逆回购到期 净回笼2803亿元 [2] - 进入3月央行公开市场连两日净回笼 资金面保持宽松 [3] 资金面与同业存单 - 美国隔夜融资担保利率最新报4.39% [4] - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交价1.99% 较上日持平 [5][6] 利率债收益率走势 - 银行间主要利率债收益率盘初普遍下行后转为上行 国债1年期1.46%(±1bp) 10年期1.7175%(↑0.75bp) [7] - 国开债10年期收益率1.72%(↑0.75bp) 口行债10年期1.87%(±1bp) 农发债10年期1.869%(↑1.4bp) [7] - 地方债10年期收益率2.0% 与上日持平 [7] 国债期货表现 - 国债期货全线收跌 30年期主力合约跌0.03% 10年期跌0.06% 5年期跌0.09% 2年期跌0.07% [9] 政策与监管动态 - 国务院对原产于美国的部分商品加征关税 涉及农产品及水产品等 [9] - 商务部将15家美国实体列入出口管制名单 禁止两用物项出口 [9] - 全国人大启动2025年2万亿元置换债券发行工作 [13] 海外央行政策 - 澳洲联储会议纪要显示降息理由更充分 关注政策过紧风险 若通胀持续可能维持4.1%利率或加息 [11] 债券市场事件 - 龙湖如期兑付"20龙湖04"债券 行权回售金额25亿元 [13] - 恒大地产"19恒大01"未按时兑付本息 荣盛发展"20荣盛地产MTN001"违约 [15] - 杉杉集团"H20杉杉1"中债隐含评级下调 [15] 市场流动性 - 2月央行开展常备借贷便利操作19.01亿元 [13]

交易策略 - 可识别的行情特征需要总结、运用和修正，最终实现知行合一 [1] 资金市场动态 - 央行公开市场净回笼750亿元，当日逆回购操作141亿元，到期891亿元 [3] - DR001利率下行至1.45%，显示资金面均衡宽松 [3] - R001成交量67,619.89亿元，增加6,227.17亿元，占比87.17% [4] - R007利率1.66%，下降15bp，成交量8,623.58亿元，减少405.31亿元 [4] - R014利率1.71%，下降12bp，成交量1,030.51亿元，增加120.58亿元 [4] - R1M利率1.82%，下降5bp，成交量142.81亿元，增加11.15亿元 [4] 货币政策与市场反应 - 央行Q4例会提出"择机降准降息"，10Y国债利率小幅下行至1.59% [5] - 12月财新服务业PMI 52.2，高于预期的51.4和前值的51.5 [5] - 汇率表述从"增强弹性"变为"增强韧性"，信贷表述从"均衡投放"变为"加大投放力度" [6] - 债市利率持续下行，股市连续四日下跌 [6] 市场干预与现象 - 有消息称交易机构要求限制股票抛售，类似限制债券购买的现象 [6] - 市场出现"越不让卖的越跌，越不让买的越涨"的现象 [6] 债券市场数据 - 240011债券收盘1.5900，下跌1.00bp [8] - 240215债券收盘1.6375，下跌1.50bp [8] - 2400006债券收盘1.8325，下跌2.75bp [8]

市场大势研判 - 熊市中不应幻想回暖，每次回暖都是出逃机会[1] - 牛市中不应恐惧回调，每次回调都是加仓机会[1] - 看大势者不做逆势交易，熊市交易易亏损，牛市交易易踏空[1] 货币政策与资金面 - 央行开展1016亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，净回笼1035亿元[4] - 资金面均衡宽松，DR007加权利率下行至1.57%附近[4] - 银行间回购市场R001加权利率1.54%，下降5个基点，成交量68201.13亿元[5] - R007加权利率1.75%，下降7个基点，成交量5877.61亿元[5] 债券市场表现 - 早盘债市情绪偏暖，10年期国债利率小幅下行至1.725%附近[5] - 12月LPR报价保持不变符合预期，市场继续期待后续降息[5] - 1年期国债收益率一度下行17个基点至0.85%，短端带动长端走强[5] - 10年期国债利率下破1.7%，收于1.695%[5] - 10年期国债240011收于1.6950，下行4.00个基点[7] 市场事件与评论 - 中证协进一步强化首席经济学家自律管理，多次因不当言行引发声誉风险可解聘[6] - 国家统计局原发言人表示扩大消费需先让老百姓有钱[6] - YM喊话即上车良机再次被验证[5]