全球钨矿市场供需态势 - 2025年全球钨矿市场延续供需紧平衡态势 国内黑钨精矿（65% WO₃）均价达18.5万元/吨（约25,600美元/吨） 较2024年同期上涨12% 创近三年新高[1] - 欧洲APT报价站稳350-360美元/吨度 反映下游硬质合金、特种钢材等行业强劲需求[1] - 2023年全球钨产量7.8万吨 钨耗用量12.41万吨 缺口达4.61万吨 预计2028年钨耗用量将达15.11万吨 复合年增长率4%[6] 佳鑫国际资源禀赋优势 - 巴库塔钨矿为全球三氧化钨矿产资源量最大露天钨矿 若含地下资源则位列全球第四 拥有全球单一钨矿最大设计产能[1] - 截至2025年6月30日 矿产资源量1.07亿吨 平均品位0.211% WO₃ 相当于227.3千吨WO₃ 其中控制资源量95.6百万吨（0.209% WO₃）推断资源量11.9百万吨（0.228% WO₃）[2][3] - 可信矿石储量68.4百万吨 平均品位0.206% WO₃ 相当于140.8千吨WO₃[2] 公司战略定位与产能规划 - 巴库塔钨矿2025年4月开始一期商业生产 目标年度采矿及加工能力330万吨钨矿石[1] - 计划将募资额60%用于二期建设 2027年整合矿石分选系统后 目标年度产能提升至495万吨 并建设深加工厂房生产APT及碳化钨[5] - 二期项目列入哈萨克斯坦国家战略矿产清单 完全投产后年产能预计占全球钨矿供应5%[3] 产业链协同与股东优势 - 股东江西铜业提供上游冶炼支持 优先消化初级产品降低销售风险 中国铁建主导矿区铁路及港口建设 降低物流成本15%-20%[4] - "资源+工程+贸易"闭环模式穿透行业周期波动 通过央企贸易渠道灵活对接欧洲制造商规避政策风险[4] 行业周期与价格驱动因素 - 供应端中国开采配额2025年仅增3% 海外新建项目投产缓慢 需求端新能源（电动车电池、风电涡轮）及军工（穿甲弹、装甲材料）需求爆发[5] - 全球钨库存处于历史低位 地缘政治风险推升"安全库存"囤货需求 钨精矿价格有望创历史新高[7] 全球市场格局与公司定位 - 中国占全球钨产量80% 欧美寻求多元化供应 公司境外资产填补市场空白[3] - 公司处于"资源禀赋+商业化兑现"关键阶段 若商业化顺利推进 将受益于钨价上行趋势[7][8] - 上市增强资本实力 股东协同构建护城河 未来或成国际钨矿市场重要参与者[10]

全球钨矿市场供需态势 - 2025年全球钨矿市场延续供需紧平衡态势 国内黑钨精矿（65% WO₃）均价18 5万元/吨（约合25 600美元/吨） 较2024年同期上涨12% 创近三年新高 欧洲APT报价350-360美元/吨度 反映下游硬质合金 特种钢材等行业强劲需求 [1] - 2023年全球钨产量7 8万吨 耗用量12 41万吨 缺口4 61万吨 预计2028年钨耗用量达15 11万吨 复合年增长率4% [6] - 中国占全球钨产量80% 欧美寻求多元化供应 中国2025年开采配额增速仅3% 海外新建项目投产缓慢 [5] 佳鑫国际核心优势 - 资源禀赋突出 巴库塔钨矿估计矿产资源量1 07亿吨含0 211% WO3（相当于227 3千吨WO3） 可信矿石储量6840万吨 平均品位0 206% WO3（140 8千吨WO3） [2][3] - 央企协同优势 股东江西铜业优先消化初级产品 中国铁建降低物流成本15%-20% 形成"资源+工程+贸易"闭环模式 [4] - 二期项目列入哈萨克斯坦国家战略矿产清单 完全投产后年产能占全球供应5% 目标2027年将年度采矿及矿物加工能力提高至495万吨 [3][5] 行业趋势与公司战略 - 新能源（电动车电池 风电涡轮）和军工（穿甲弹 装甲材料）需求爆发 推动APT价格站稳350美元/吨度以上 [5] - 公司计划募资额60%用于巴库塔二期建设 整合矿石分选系统后生产APT及碳化钨 匹配行业需求窗口期 [5] - 钨精矿价格或创历史新高 中国钨企加速上游资源开发与高端产能布局 公司有望受益于价格上行趋势 [9] 商业化进展与前景 - 巴库塔钨矿2025年4月开始一期商业生产 目标年度采矿及矿物加工能力330万吨钨矿石 [1] - 商业化顺利推进后 公司将在现金流与估值层面迎来再定价 成为中资企业出海获取战略资源的标杆案例 [10][11] - 上市增强资本实力 股东协同构建护城河 未来或成国际钨矿市场重要参与者 [11]

行业产能与需求 - 中国聚碳酸酯产能从2019年166万吨增长至2024年381万吨，5年复合增长率达15.5%，占全球总产能48% [2] - 2024年表观需求量达360万吨，约占全球总需求量一半 [2] - 行业自2021年起产能超过表观消费量，过去5年平均产能利用率仅为65% [3] 行业结构性矛盾 - 通用级产品自给率超过100%，但医疗级、光学级等高端牌号国产化率不足30% [3] - 2025年一季度行业平均毛利跌至负值，面临价格竞争与成本压力 [3] 新兴应用领域增长 - 新能源汽车、高端医疗等新兴领域因PC优异性能及价格走低呈现井喷式发展 [3] - 汽车轻量化、可持续发展及国家"双碳"目标推动行业重要性提升 [2] 行业转型战略方向 - 通过技术攻坚实现产品高端化，目标将光学级透光率提升至≥92%、医疗级认证及生物基PC量产，高端牌号占比提升至40%以上 [3] - 布局回收废弃PC和生物基PC，建立从原料到回收的全链条绿色体系 [3] - 联合下游头部企业制定应用标准，在航空航天、神经外科器械等高端领域掌握定义权 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入7.39亿元 归属于公司股东的净利润3653万元 [1] - 经营活动现金净额1.985亿元 较2024年同期大幅增长70.4% [1] - 宣布中期股息每10股派发1.8元(含税) [1] 运营规模 - 自有医院数量增至33家(含1家互联网医院) 较2024年末增加1家 [1] - 运营床位数达11,818张 较2024年末增加310张 [1] - 7家老年专科医院处于业务上升期 发展稳定且结构持续优化 [1] 业务表现 - 25家精神专科医院住院床位使用率提升1.8个百分点至88.1% [1] - 住院床日数实现1.5%增长 门诊人次同比大幅增长55.2%达30.8万人次 [1] - 服务覆盖范围持续扩大 互联网医院模式逐步完善 [1] 战略规划 - 构建"精神医疗+老年医疗"双轮驱动发展格局 把握老龄化与健康需求升级机遇 [2] - 以医保支付改革为契机 加大科研投入并推进智慧医疗平台迭代 [2] - 加强精细化运营管理 延伸患者服务场景并探索产业链协同体系 [2]

行业倡议 - 中国有色金属工业协会锂业分会发文倡议锂产业链相关企业加强上下游协同，维护产业安全 [1] - 倡议秉持产业命运共同体发展理念，坚持市场公平竞争原则，抵制无序竞争、垄断市场、虚假宣传等行为 [1] - 呼吁企业合理布局新建产能，提升产业链上下游战略合作层次与协同发展水平 [1] 市场环境 - 倡议增强信息透明度减少沟通壁垒，通过签订长期合作协议等方式稳定市场供应 [1] - 推动布局优化与产业链协同，保障产业链供应链循环畅通，维护行业良性发展环境 [1] - 共同营造公平公正、平稳有序的市场环境，推动锂产业迈向高端化、智能化、可持续的高质量发展新阶段 [1]

产业表现与数据 - 新能源汽车产销量双双突破690万辆，同比增长均超过40% [1] - 出口实现75.2%的增幅 [1] - 2025年前5个月汽车行业利润率4.3%，低于下游工业企业5.7%的平均水平 [10] 技术创新与智能化 - 漆面缺陷检测系统通过AI技术实现0.15毫米精度检测 [2] - 赛力斯超级工厂配备1600多台智能终端与3000多台机器人，生产自动化率达100% [5] - 长安数智工厂应用40余项先进技术实现全域5G AI柔性制造 [5] - 宁德时代推出骁遥双核电池，通过组合两种电池提升综合性能 [6] - 宝马与中国科技企业Momenta合作开发面向中国市场的智能驾驶辅助解决方案 [8] 产业链协同与开放合作 - 宁德时代在赛力斯超级工厂投产两条CTP2.0高端电池包产线，实现"即产即装" [8] - 小鹏汽车与华为联合研发车载AR-HUD，优化驾乘体验 [8] - 东风汽车联合40余家企业及高校量产高性能车规级MCU芯片DF30 [9] - 共建12个产业创新联盟，与超过300家合作伙伴提升创新效能 [9] 政策规范与行业秩序 - 国务院常务会议部署规范新能源汽车产业竞争秩序 [10] - 工业和信息化部加大整治"内卷式"竞争力度 [11] - 电动汽车电池新国标要求升级为不起火、不爆炸 [11] - 17家重点汽车企业承诺对供应商支付账期不超过60天 [12] 品牌发展与战略转型 - 行业从价格竞争转向价值驱动，强调技术赋能和管理升级 [12] - 车企主动调低销量目标，放弃野蛮增长模式 [12] - 创新需实现技术赋能、管理升级、品牌塑造和开放发展四大跃升 [12]

行业倡议 - 中国有色金属工业协会锂业分会发布倡议书，旨在强化行业自律，防止"内卷式"恶性竞争，保障产业链供应链安全，促进锂行业健康有序发展 [1][2] - 倡议内容包括坚定遵纪守法，树牢规范经营理念，遵守国家法律法规，积极参与社会诚信体系建设 [2] - 加强上下游协同，维护产业安全，秉持产业命运共同体发展理念，坚持市场公平竞争原则 [1][2] 市场行为规范 - 坚决抵制无序竞争、垄断市场、虚假宣传等行为 [1][2] - 积极研判市场发展趋势，合理布局新建产能 [1][2] - 提升产业链上下游战略合作层次与协同发展水平，增强信息透明度，减少沟通壁垒 [1][2] 供应链管理 - 通过签订长期合作协议等方式稳定市场供应，推动布局优化与产业链协同 [1][2] - 保障产业链供应链循环畅通，维护行业良性发展环境 [1][2] 创新发展与可持续性 - 加大研发投入，推动创新发展 [1] - 践行绿色生产，推动可持续发展 [1] - 遵守统计制度，强化自律意识，参与标准制定，提升国际竞争力 [1]

行业自律与规范经营 - 中国有色金属工业协会锂业分会发出倡议书，旨在强化行业自律，防止"内卷式"恶性竞争，保障产业链供应链安全 [1][2] - 倡议书要求企业遵守国家法律法规，参与社会诚信体系建设，将诚信理念贯穿企业管理全过程 [2] - 企业需严格遵守统计制度，确保产销、库存等数据真实准确，定期向锂业分会报送运行数据 [3] 产业链协同与市场秩序 - 倡议书提出加强上下游协同，维护产业安全，秉持产业命运共同体发展理念 [1][2] - 企业应坚持市场公平竞争原则，抵制无序竞争、垄断市场、虚假宣传等行为 [1][2] - 通过签订长期合作协议稳定市场供应，推动布局优化与产业链协同，保障供应链循环畅通 [1][2] 技术创新与绿色发展 - 倡议书鼓励加大研发投入，深化产学研用合作，改进生产工艺，避免同质化竞争 [3] - 企业应践行绿色生产，推广绿色矿山建设，优化采矿、选矿、冶炼工艺，减少污染物排放 [3] - 需降低能耗和碳排放，规范锂冶炼渣处置及资源化利用，提高资源综合利用水平 [3] 国际竞争力与标准制定 - 企业应积极参与锂产业国际标准、国家标准、行业标准的制修订工作，以标准引领高质量发展 [3] - 需优化全球产业链布局，建立国际贸易风险预警机制，应对国际贸易壁垒 [3] - 推动ESG评价国内与国际互认，提升我国锂产业的国际竞争力和话语权 [3] 行业发展目标 - 倡议书呼吁企业共同营造公平公正、平稳有序的市场环境 [1][4] - 推动锂产业迈向高端化、智能化、可持续的高质量发展新阶段 [1][4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入234.6亿元 同比增长20.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润27.44亿元 同比增长33.44% [1] - 研发费用投入7.73亿元 申请专利122件 获授权专利57件 [1][2] 研发创新 - 聚焦催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等关键领域研发 [2] - 高性能催化新材料项目正式落地 计划投资30亿元打造一体化产研平台 [2] - 构建未来研发中心 加快原创技术研发及产业化进程 [2] 产业链布局 C2板块 - 形成182万吨乙二醇、50万吨聚醚大单体与表面活性剂、20万吨乙醇胺、15万吨碳酸酯下游产能 [3] - 乙醇胺和聚醚大单体实际产量分别位居全国第一和第二 市占率均超20% [3] - 聚醚大单体全面应用于高性能减水剂 乙醇胺在表面活性剂和气体净化领域获认可 [3] C3板块 - 拥有国内最大、全球第二的丙烯酸及酯产能 [4] - 平湖基地年产80万吨多碳醇项目实现一次性开车成功 打通丙烯到高附加值多元醇深度利用 [4] - 与丙烯酸板块形成上下游闭环 为高分子乳液和高吸水性树脂提供稳定原料 [4] 产品竞争力 - 聚乙烯产品性能稳定、杂质含量低 成为行业标杆 适用于管材、膜料等多元化领域 [3] - 聚苯乙烯产品在韧性与耐热性方面持续优化 进入多家家电龙头企业核心供应链 [3] - 构建从原料控制、生产优化到渠道延伸的闭环体系 保持行业领先盈利水平 [4] 数字化转型 - 依托"星云"工业互联网平台 打通采购、生产、物流、销售等核心环节 [5] - 搭建集安全环保、应急响应、能效分析、物流追踪于一体的数字管理平台 [6] - 连云港石化轻烃一体化智能工厂与嘉宏新材料双氧水智能工厂入选省级先进级智能工厂 [6] 绿色发展与ESG - 构建涵盖烯烃、高端新材料、绿色能源副产氢等多个板块的绿色循环体系 [7] - 产品单耗与碳排水平位居行业最优 通过高纯氢气副产、低碳原料替代实现全过程低碳管理 [7] - MSCI ESG评级由B跃升至BBB ESG评级从A晋升至AAA 获得国家级绿色工厂等多项认定 [7] 行业环境 - 化工行业面临"高成本、弱需求"双重压力 原材料价格剧烈波动 产品供应周期拉长 [1] - 全球经贸环境不确定性显著上升 关键化工品和能源出口受限加剧行业经营难度 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入6.19亿元 同比增长18.74% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3031.39万元 同比扭亏为盈 [1] 公司业务体系 - 构建精细化工中间体-农药原药-农药制剂一体化产品体系 形成产业链协同效应 [1] - 自产原药优先保障内部制剂生产需求 避免供应链风险 [1] - 制剂销售渠道与品牌影响力反哺原药推广 形成产销联动良性循环 [1] 公司业务进展 - 农药板块聚焦产品质量提升与品牌优势强化 通过技术创新和工艺优化夯实基础 [3] - 新能源电子化学品板块加快产品认证与客户开发 同步推进合作研发 [3] - 精细化工新材料板块重点推进新建项目建设 湖北募投项目2025年1月进入试生产阶段 [3] 行业供给端分析 - 农药生产呈现扩张趋势 但存在结构性差异 [2] - 环保政策促使高污染产能加速出清 中小企业开工率受限 [2] - 大型企业凭借资金技术与规模优势占据主导地位 行业集中度提升 [2] 行业需求端分析 - 全球农产品种植面积稳定增长 为农药需求提供基础支撑 [2] - 2025年南美大豆锈病和北美草地贪夜蛾等病虫害高发 刺激杀虫剂需求 [2]