核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.9亿元，同比增长6.04% [1] - 归母净利润亏损511.16万元，同比下降120.69% [1] - 第二季度单季度营收2.22亿元，同比增长6.29%，但净利润仅867.12万元，同比下降83.33% [1] 盈利能力指标 - 毛利率27.73%，同比提升2.21个百分点 [1] - 净利率-1.76%，同比大幅下降119.51% [1] - 扣非净利润亏损3255.7万元，同比扩大80.23% [1] - 历史净利率表现优异，去年净利率达18.48% [3] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用合计6532.45万元，三费占营收比22.52%，同比下降3.85% [1] 资产质量与现金流 - 货币资金7.64亿元，同比微增0.37% [1] - 应收账款达7.19亿元，同比增长24.99%，占最新年报归母净利润比例高达421.52% [1][3] - 每股经营性现金流-0.61元，同比下降15.61% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.11% [3] 资本结构与偿债能力 - 有息负债9404.84万元，同比下降22.29% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] - 每股净资产10.55元，同比增长1.47% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为4.45%，资本回报率不强 [3] - 近10年ROIC中位数5.06%，投资回报较弱 [3] - 2020年最低ROIC为4.04% [3] 机构持仓与市场预期 - 诺安益鑫灵活配置混合A基金新进十大股东，持有8.26万股 [4] - 该基金规模0.44亿元，近一年上涨69.73% [4] - 分析师普遍预期2025年业绩2.95亿元，每股收益0.89元 [3] 历史业绩表现 - 公司上市以来发布24份年报，仅亏损1次 [3] - 需要深入研究历史亏损年份的特殊原因 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.43亿元，同比下降7.39% [1] - 归母净利润1171.15万元，同比下降32.01% [1] - 第二季度营业总收入6971.55万元，同比下降8.59%，归母净利润521.32万元，同比下降18.67% [1] 盈利能力指标 - 毛利率57.79%，同比下降3.57个百分点 [1] - 净利率8.88%，同比下降34.87% [1] - 扣非净利润961.84万元，同比下降32.03% [1] - 每股收益0.06元，同比下降25% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4671.66万元 [1] - 三费占营收比32.56%，同比上升15.37% [1] 资产质量与现金流 - 货币资金5.45亿元，同比增长8.11% [1] - 应收账款1779.41万元，同比增长14.53% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达86.65% [1][5] - 每股经营性现金流0.03元，同比大幅增长176.78% [1] - 有息负债519.73万元，同比下降17.76% [1] 资本结构与投资回报 - 每股净资产3.12元，同比增长2.56% [1] - 2024年ROIC为0.97%，资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数6.65%，投资回报一般 [3] - 2019年ROIC低至-65.34%，投资回报极差 [3] 历史业绩特征 - 公司业绩呈现周期性特征 [3] - 上市以来共发布9份年报，其中4次出现亏损 [3] - 净利率7.53%，产品或服务附加值一般 [3] 运营与偿债能力 - 现金资产状况非常健康 [4] - 商业模式主要依靠研发及营销驱动 [4]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入10.18亿元，同比增长4.68% [1] - 归母净利润4064.56万元，同比增长689.39% [1] - 第二季度营业总收入5.11亿元，同比增长1.3% [1] - 第二季度归母净利润1647.16万元，同比增长8.97% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.95%，同比增长30.01% [1] - 净利率3.99%，同比增长654.08% [1] - 每股收益0.17元，同比增长687.91% [1] - 历史净利率中位数1.32%，显示产品附加值偏低 [2] 成本控制与现金流 - 三费总额6541.62万元，占营收比6.43%，同比下降7.79% [1] - 每股经营性现金流0.18元，同比下降22.12% [1] - 货币资金/流动负债仅12.97%，现金流状况需关注 [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为16.58% [2] 投资回报与周期特性 - 2024年ROIC为2.28%，资本回报率偏弱 [2] - 上市以来ROIC中位数12.4%，2020年最低达-7.67% [2] - 上市9年年报中亏损2次，显示生意模式脆弱性 [2] - 公司业绩具有明显周期性特征 [2] 资产与运营质量 - 每股净资产5.72元，同比增长1.83% [1] - 应收账款/利润达288.56%，应收账款状况需重点关注 [2] - 公司业绩主要依赖研发驱动，需验证实际驱动力 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入8.42亿元，同比增长4.17%，归母净利润1.3亿元，同比增长8.88% [1] - 第二季度营业总收入5.32亿元，同比下降6.07%，归母净利润8020.91万元，同比下降13.91% [1] - 毛利率36.03%，同比增长5.85%，净利率15.23%，同比增长2.07% [1] 资产负债与现金流 - 应收账款同比增幅达46.06%，期末余额6.97亿元 [1] - 有息负债36.5亿元，同比大幅上升75.34% [1] - 每股经营性现金流-0.29元，同比改善48.93%，但连续三年均值为负 [1][4] 盈利能力与效率指标 - 扣非净利润1.27亿元，同比增长8.60% [1] - 三费占营收比9.9%，同比增2.88% [1] - 历史ROIC中位数9.08%，2024年ROIC为7.94%，资本回报率一般 [3] 资本结构与投资回报 - 有息资产负债率达40.74% [4] - 每股净资产5.0元，同比减少15.09% [1] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本支出项目效益 [3] 机构持仓情况 - 环境治理LOF(501030)新进持有39.44万股，为最大持仓基金 [5] - 民生加银旗下三只基金新进持仓，合计超43万股 [5] - 环境治理LOF基金规模2.08亿元，近一年上涨16.54% [5] 业绩预期与业务评价 - 分析师普遍预期2025年业绩5.0亿元，每股收益0.74元 [4] - 公司产品或服务附加值较高，净利率16.87%体现成本控制能力 [3] - 应收账款/利润比率达209.26%，需关注回款风险 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入64.35亿元，同比下降4.87% [1] - 归母净利润1.81亿元，同比下降39.58% [1] - 第二季度营业总收入34.41亿元，同比下降9.72%，归母净利润9100.46万元，同比下降59.22% [1] - 扣非净利润1.56亿元，同比下降52.66% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.89%，同比下降36.78个百分点 [1] - 净利率2.74%，同比下降37.81个百分点 [1] - 每股收益0.75元，同比下降40% [1] - 历史ROIC中位数为10.75%，2024年ROIC为5.79% [3] 现金流与资产结构 - 货币资金12.4亿元，同比增长69.39% [1] - 应收账款26.66亿元，同比下降4.73% [1] - 每股经营性现金流-4.54元，同比下降108.63% [1] - 有息负债33.64亿元，同比增长6.26% [1] 资本效率与风险指标 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达637.83% [1][3] - 三费占营收比1.59%，同比下降18.2% [1] - 有息资产负债率35.55% [3] - 货币资金/流动负债比例为43.1% [3] 机构持仓与预期 - 国泰估值LOF持有394.29万股并增仓，规模10.83亿元 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.71亿元，每股收益1.94元 [4] - 银华、湘财系基金均有持仓，变动以新进和持稳为主 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.54亿元 同比上升40.54% 第二季度营业总收入1.34亿元 同比上升39.83% [1] - 归母净利润-1.09亿元 同比上升22.23% 第二季度归母净利润-5036.9万元 同比上升41.61% [1] - 毛利率48.02% 同比减7.66% 净利率-71.95% 同比增47.21% [1] - 三费占营收比27.8% 同比减16.01% 每股收益-0.7元 同比增22.2% [1] - 货币资金4.35亿元 同比减66.61% 应收账款5.77亿元 同比减7.20% [1] - 每股净资产13.16元 同比减39.85% 每股经营性现金流-0.95元 同比减282.21% [1] 运营指标 - 应收账款占最新年报营业总收入比达245.25% [1] - 有息负债1261.94万元 同比增5.29% [1] - 存货/营收达125.2% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-101.7% [3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3] 历史业绩 - 公司上市以来中位数ROIC为-1.73% 最差年份2017年ROIC为-46.95% [3] - 上市以来4份年报均亏损 [3] - 去年净利率为-118.4% [3] 机构持仓 - 嘉合锦元回报混合A持有3.22万股 为新进十大持仓 基金规模0.32亿元 [4] - 该基金最新净值0.8697 近一年上涨29.12% 由基金经理李超管理 [4] 公司治理 - 公司完成第四届董事会换届 产生6名董事及职工代表董事 [4] - 新一届董事会聘任高级管理人员 致力于提升公司竞争力和盈利能力 [4]

财务表现 - 营业总收入4.13亿元，同比下降34.04% [1] - 归母净利润1698.56万元，同比下降79.86% [1] - 第二季度营业总收入2.19亿元，同比下降42.04% [1] - 第二季度归母净利润1133.01万元，同比下降74.87% [1] - 扣非净利润1195.27万元，同比下降85.52% [1] - 净利率4.09%，同比下降69.61% [1] - 每股收益0.1元，同比下降81.74% [1] 成本与费用 - 三费（财务费用、销售费用和管理费用）总计1.1亿元，占营收比26.72%，同比增幅78.23% [1] - 毛利率38.49%，同比增9.98% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金5.71亿元，同比增20.86% [1] - 应收账款2.13亿元，同比下降10.59% [1] - 有息负债6.28亿元，同比增51.63% [1] - 有息资产负债率21.72% [2] - 每股净资产10.5元，同比增14.71% [1] - 每股经营性现金流-0.0元，同比增99.82% [1] - 应收账款/利润达183.16% [2] 投资回报与业务评价 - 去年ROIC为6.71%，资本回报率一般 [1] - 去年净利率10.65%，产品或服务附加值一般 [1] - 上市以来ROIC中位数10.35%，投资回报较好 [1] - 2020年ROIC为5.16%，投资回报一般 [1] 商业模式与资本开支 - 业绩主要依靠资本开支驱动 [2] - 需关注资本开支项目是否划算及资金压力 [2] 机构持仓与基金动态 - 华宝多策略增长A持有149万股并增仓，基金规模6.5亿元，最新净值0.449，近一年上涨28.86% [3] - 长江智能制造混合发起式A新进十大持仓，持有77.98万股 [3] - 华宇宝康配置混合增仓48万股 [3] - 华宝国策导向混合A增仓42万股 [3] - 国投双债LOF减仓15万股 [3] - 华宝远恒混合A增仓7.9万股 [3] - 平安恒鑫混合A减仓2.33万股 [3] 产品与技术优势 - 锻造高合金复合衬板具有耐磨性更好、提升磨机台效、降低能源消耗、减少更换安装时间等优势 [4] - 在西藏知不拉7.5米半自磨机使用后，衬板寿命提升近1倍，处理矿量和设备台效显著提升，电单耗和钢球单耗有效降低 [4] - 该矿山已安装使用第二套锻造复合衬板 [4] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.21亿元，每股收益均值0.71元 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.42亿元，同比增长19.06% [1] - 归母净利润3090.28万元，同比增长32.45% [1] - 第二季度营业总收入4.57亿元，同比增长20.94%，但归母净利润341.96万元，同比下降78.34% [1] - 净利率4.07%，同比增长16.06%，毛利率23.4%，同比下降5.2% [1] - 每股收益0.05元，同比增长32.26%，每股净资产3.15元，同比增长2.5% [1] 现金流与负债 - 货币资金4.03亿元，同比增长73.7% [1] - 有息负债3.05亿元，同比下降15.49% [1] - 每股经营性现金流-0.02元，同比下降131.93% [1] - 货币资金/流动负债比例为45.5% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为8.73% [2] 应收账款与费用 - 应收账款6.26亿元，同比增长24.08% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达1983.52% [1][2] - 三费总额9258.69万元，占营收比例11%，同比下降15.8% [1] 盈利能力与回报 - 扣非净利润1653.83万元，同比下降7.92% [1] - 2024年ROIC为1.28%，净利率2.27% [1] - 近10年中位数ROIC为3.63%，2019年最低为-6.9% [1] - 上市以来13份年报中亏损2次，显示生意模式脆弱 [1] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9.92亿元，同比下降0.42% [1] - 归母净利润亏损收窄至-1492.08万元，同比改善43.9% [1] - 第二季度营收4.87亿元同比下降4.39%，净利润-1540.5万元同比改善25.87% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.54%同比下滑20.27%，净利率0.44%同比提升32.17% [1] - 三费占营收比2.83%同比下降16.56%，费用控制显效 [1] - 扣非净利润-1536.59万元，同比改善35.92% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金1.63亿元同比下降23.7%，应收账款6.7亿元同比增22.25% [1] - 有息负债5.58亿元同比增28.92%，资本结构承压 [1] - 每股经营性现金流0.22元同比降48.9%，现金流质量下滑 [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数2.11%，2024年ROIC仅0.12%资本回报偏弱 [3] - 上市17年来亏损3次，生意模式存在脆弱性特征 [3] - 2018年ROIC低至-8.52%，历史投资回报极差年份 [3] 商业模式特征 - 业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目效益 [3] - 净利率历史值为-0.45%，产品附加值整体偏低 [3] - 资本支出刚性与资金压力需重点评估 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入10.91亿元 同比增长23.75% [1] - 归母净利润亏损6030.43万元 但亏损幅度同比收窄26.63% [1] - 第二季度单季度实现盈利105.75万元 同比大幅上升204.0% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.45% 同比微降0.49个百分点 [1] - 净利率-4.59% 同比显著改善44.96% [1] - 三费占营收比19.66% 同比下降16.47% 费用控制效果明显 [1] 资产负债结构 - 应收账款规模达13.67亿元 同比增长8.37% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达4326.73% [1][5] - 货币资金6.65亿元 同比增长6.16% [1] - 有息负债6.89亿元 同比下降1.62% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.34元 同比下降21.48% [1] - 投资活动现金流净额大幅下降186.99% 主要因理财投资款增加 [2] - 筹资活动现金流净额上升42.12% 因偿还借款减少 [2] - 货币资金/流动负债比率仅为97.7% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比率为13.98% [4] 历史业绩表现 - 2024年ROIC为3.14% 资本回报率不强 [3] - 2024年净利率2.7% 产品附加值不高 [3] - 近10年ROIC中位数3.58% 投资回报较弱 [3] - 2021年ROIC最低达-0.32% 投资回报极差 [3] - 上市14年来亏损2次 生意模式较为脆弱 [3] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 需要重点关注这些驱动力背后的实际情况 [3]