文章核心观点 - 全球稳定币监管呈现多样化趋势，各国根据自身利益和风险考量采取不同监管策略，形成从禁止到积极接纳的监管光谱 [11] - 稳定币已从新兴概念发展为重塑金融格局的关键力量，其监管博弈集中在发行资质、储备金管理、反洗钱机制等核心领域 [10][11] - 美国通过《天才法案》将稳定币纳入美元霸权战略，强制要求100%美元资产储备并禁止支付利息，使其成为美债市场潜在最大买家 [14][15] - 欧盟MiCA框架建立全球首个全面稳定币监管体系，区分资产参考型代币和电子货币代币，禁止无真实资产支持的算法稳定币 [19] - 中国香港采用"先原则立法后细化执法"模式，通过《稳定币条例草案》建立发牌制度，为锚定离岸人民币的稳定币预留空间 [20][21] 各国稳定币监管模式分析 美国双轨监管体系 - 联邦层面将稳定币定位为巩固美元霸权的工具，强制储备短期美债且禁止付息，预计2025年底完成立法 [14][15] - 州层面监管分化：纽约州要求100%现金或高流动性资产支撑，怀俄明州授权发行州稳定代币并设102%超额储备 [16][17] 欧盟MiCA框架 - 2024年6月实施全球首个稳定币专项法规，要求发行主体在欧盟设法人实体并履行严格审计和反洗钱义务 [19] - 按功能将稳定币分为资产参考型代币（ARTs）和电子货币代币（EMTs），储备资产须由独立托管方持有 [19] 中国香港监管路径 - 立法会2025年5月通过《稳定币条例草案》，建立强制发牌制度并明确金管局与证监会监管边界 [20][22] - 监管聚焦法币锚定型稳定币，禁止支付利息以避免证券化，预留离岸人民币稳定币发展空间 [20] 其他地区特色监管 - 新加坡实施"标签化"监管，符合MAS标准的稳定币可使用专用标识，对小型发行人设500万新元豁免门槛 [24] - 日本创设"特定信托受益权"通道发行稳定币，初期要求100%活期储蓄储备，后放宽至短期国债等低风险资产 [26][27] - 英国遵循"相同风险相同监管"原则，要求系统性稳定币支付系统达到商业银行监管标准 [29] 行业发展趋势 - 2025年全球监管加速：阿联酋发布《支付代币服务条例》，澳大利亚推进数字资产行业立法，萨尔瓦多推出黄金支撑的aUSDT稳定币 [30] - 加密货币正从边缘资产转向主流金融工具，美国将比特币纳入战略储备资产的提议显示其可能成为大国博弈新领域 [30][31]

公司业绩预警 - 公司预计截至6月底中期公司拥有人应占利润同比减少25%-35% [1] - 去年中期应占利润经重列为3.13亿港元 [1] - 剔除金融资产公平值变动等非经营因素后 预计中期应占利润同比减少35%-45% [1] 业绩下滑原因 - 数字资产公平值增长金额较去年有所减少 [1] - 上半年收益同比减少 [1] - 购买加密货币导致银行存款减少 存款利息收入预期同比减少 [1] 市场反应 - 公司发布盈警后 盘中股价一度下跌超过8% [1] - 股价最低报7.16港元 [1]

活动概述 - Bitget正式启动"2025年加密货币体验月"活动 这是其Blockchain4Youth计划的全球青年推广项目 活动旨在将加密货币从概念转化为实际应用场景 [2] - 活动口号为"Look What Crypto Can Do" 聚焦区块链在支付 游戏 DeFi 身份认证及创意表达等领域的实际应用 而非市场波动 [3] - 活动形式包括全球快闪体验站 参与者可体验NFT铸造 稳定币借贷 代币化股票交易 PayFi二维码支付等实操场景 [3] 活动规模与演进 - 该活动2023年以单日形式启动 2024年扩展为覆盖12个国家 吸引超15,000名参与者的月度活动 2025年进一步强化实体互动体验 [4] - 2025年活动覆盖中东 欧洲 东南亚和南亚多城市 作为"国际青年日"三周年庆典的一部分 [2] - Bitget Wallet作为官方合作伙伴 将PayFi等新功能整合至各体验区 提供链上工具支持 [4] 战略意义 - 活动目标在于弥合Web2用户好奇心与Web3技术信心之间的鸿沟 通过实践体验建立认知 [4] - 公司高层强调"技术价值需通过实践显现" 主张让用户直接感受和使用加密货币以建立信任 [4] - 活动成果回顾视频将于9月初发布 强化"加密货币已深度融入现实"的核心传播主张 [4] 公司背景 - Bitget成立于2018年 是全球领先的加密货币交易所和Web3公司 服务覆盖150+国家地区的1.2亿用户 [6] - Bitget Wallet支持130+区块链和数百万代币 集成多链交易 质押及支付功能 可连接20,000+去中心化应用 [6] - 公司通过体育合作扩大影响力 包括西甲联赛 MotoGP™赛事 以及土耳其运动员的全球合作伙伴关系 [6] - 与联合国儿童基金会合作 计划2027年前为110万人提供区块链教育支持 [7]

股价表现 - 博雅互动股价下跌7.16%至7.26港元 成交额1168.56万港元 [1] 盈利预警核心数据 - 2025年上半年公司拥有人应占利润预计同比减少25%至35% 2024年同期利润为3.13亿港元（经重列）[1] - 剔除数字资产及股权投资公平值变动等非经营因素后 利润预计同比减少35%至45% [1] 利润下降驱动因素 - 数字资产公平值增长金额较2024年上半年有所减少 [1] - 上半年收益同比减少 [1] - 因购买加密货币导致银行存款减少 存款利息收入预期同比减少 [1]

股价表现 - 博雅互动股价下跌7.16%至7.26港元 成交额1168.56万港元 [1] 盈利预警 - 公司预计2025年上半年股东应占利润同比减少25%至35% 2024年同期利润为3.13亿港元 [1] - 剔除数字资产及股权投资公平值变动等非经营因素后 股东应占利润同比降幅扩大至35%至45% [1] 业绩变动原因 - 数字资产公平值增长金额较2024年上半年有所减少 [1] - 2025年上半年收益同比出现下降 [1] - 因购买加密货币导致银行存款减少 存款利息收入预期同比减少 [1]

IPO基本信息 - Bullish计划于2025年8月13日在纽交所上市 股票代码BLSH 发行价区间28-31美元 发行2030万股 最高募资6.29亿美元 按最高发行价计算估值达42亿美元[1] - 基础发行规模约6亿美元 全部为新股发行 超额配售权为15% 304.5万股[2] - 贝莱德和ARK Investment Management管理的基金有意以IPO价格认购价值高达2亿美元的普通股[2] - 主承销商包括摩根大通 花旗 杰富瑞 副承销商包括德意志银行 法国兴业银行等[2] 财务状况 - 公司持有超过30亿美元流动资产 包括2.4万枚比特币 1.26万枚以太币及4.18亿美元现金和稳定币[3] - 2025年第一季度净亏损3.48亿美元 上年同期净利润1.05亿美元[20] - 2022-2024年数字资产销售额分别为728.9亿 1164.9亿和2502亿美元 净利润分别为-42.46亿 13亿和7956万美元[18] - 截至2025年3月31日 总资产26.65亿美元 总负债7亿美元 所有者权益19.64亿美元 现金及等价物2830万美元[22] 业务运营 - 公司提供机构级数字资产交易平台 支持115+交易对 涵盖现货 永续合约 定期期货和期权产品[31] - 2025年第一季度总交易量2295亿美元 同比增长78% 比特币交易量1086亿美元 同比增长36%[17] - 收购CoinDesk扩展业务线 提供新闻 数据 指数和分析服务 并举办Consensus行业会议[13] - 拥有多国监管牌照 包括美国NYDFS BitLicense 香港证监会牌照等 采用全球统一订单簿模式[48][49] 行业背景 - 加密货币行业IPO持续活跃 Circle此前在纽交所上市募资10.54亿美元 市值达375亿美元[7][9] - 行业受益于监管进展 美国通过《天才法案》监管稳定币 欧洲实施MiCA框架[38][39] - 稳定币市场规模超2500亿美元 94%机构看好数字资产长期价值 机构投资者参与度达34%[39] 股东与管理层 - 硅谷投资大佬Peter Thiel为公司股东[23] - CEO Thomas Farley曾任纽交所总裁 CFO David Bonanno[23] - IPO前主要股东包括Brendan Blumer持股36.3% Kokuei Yuan持股32.2%[25] - 管理层团队在传统金融和数字资产领域具有丰富经验[60]

加密货币市场表现 - 比特币24小时下跌1.92%至$112971.4，以太坊下跌2.16%至$3570 [1][2] - 主流加密货币普遍下跌：SOL跌1.17%，XRP跌2.89%，DOGE跌2.99%，SUI跌幅最大达3.78% [2] - 24小时内全网爆仓金额达3.39亿美元，其中多头爆仓2.11亿美元，空头爆仓1.27亿美元 [1][2] - 短期爆仓数据显示：1小时爆仓5204.69万美元（多头4839万），4小时爆仓1.02亿美元（多头8335.21万） [2] 美国关税政策动向 - 美国计划对进口药品先征收小额关税，后续税率将提高至250% [3] - 拟对半导体和芯片征收新关税，具体方案将于下周公布 [3] - 印度输美商品关税可能大幅上调 [3] 关联市场动态 - 美股三大指数在加密货币暴跌期间由涨转跌 [2]

加密货币市场大跌 - 比特币24小时跌幅达1.92%，以太坊跌破3600美元，跌幅2.16% [1][2] - SOL、XRP、DOGE、SUI等主流加密货币24小时跌幅分别为1.17%、2.89%、2.99%、3.78% [2] - 24小时内加密货币市场爆仓总金额达3.39亿美元，涉及超12万人 [1] - 多空爆仓分布：24小时多头爆仓2.11亿美元，空头爆仓1.27亿美元 [3] 短期爆仓数据 - 1小时爆仓5204.69万美元，其中多头爆仓4839万美元，空头爆仓365.69万美元 [3] - 4小时爆仓1.02亿美元，多头占8335.21万美元，空头占1911.08万美元 [3] - 12小时爆仓2.18亿美元，多头占比74.8%（1.63亿美元） [3] 外部政策影响 - 美国总统特朗普宣布拟对进口药品征收小额关税，并计划一年内税率提升至250% [3] - 半导体和芯片关税政策或于下周公布，印度关税也可能大幅提高 [3]

在现任美国总统唐纳德·特朗普执政期间，数字资产行业取得了一定进展。《天才法案》和《澄清法 案》等法案的出台，为行业带来了更多监管确定性。今年1月上任后不久，特朗普便下令成立加密货币 工作组，负责提出新的监管方案，履行其竞选时全面改革美国加密政策的承诺。 上周，SEC主席保罗·阿特金斯概述了多项支持加密货币的举措，包括指示工作人员制定指南，明确加 密代币在何种情况下可被认定为证券，以及各类信息披露和豁免提案。 这两家监管机构的行动，标志着长期呼吁定制化监管的加密行业，取得了重大胜利。 智通财经APP获悉，美国商品期货交易委员会(CFTC)周一宣布，将允许在该监管机构注册的期货交易 所，开展现货加密资产合约交易。CFTC代理主席卡罗琳·范表示，作为监管美国衍生品市场的机构， CFTC将与美国证券交易委员会(SEC)的"加密项目"协调合作，即刻在联邦层面开启数字资产交易。 Enigma Securities研究主管约瑟夫·爱德华兹指出："我们期望在未来两年内，除比特币和以太坊之外，更 多种类的资产能在美国市场站稳脚跟，而类似这样的举措，最终将推动这一进程。" CFTC还邀请利益相关方，就如何在指定市场中挂牌现货加密 ...

竞选资金筹集 - 特朗普团队在2024年第二季度通过加密资产筹集约300万美元 其中约200万美元来自19位加密货币领域个人捐赠者[3] - 主要捐赠包括Gemini创始人Winklevoss兄弟各捐赠价值约100万美元比特币 Kraken联合创始人Jesse Powell捐赠价值84.5万美元以太坊 Ripple法律总监Stuart Alderoty捐赠价值30万美元瑞波币[3] - 加密行业捐款总额达数千万至数亿美元级别 占2024年企业捐款总额约一半[3] 政策承诺与立场 - 特朗普承诺结束拜登政府对加密行业打压 推动美国成为全球加密货币领导者 支持美元挂钩稳定币 反对政府发行央行数字货币 保护自托管钱包用户[4] - 表态希望比特币在美国开采、铸造和制造 承诺提名对加密友好官员监管市场[4] - 政策姿态塑造市场自由、反监管竞选形象 使加密行业核心选民成为政治基础重要部分[4] 监管政策调整 - SEC于今年3月推迟对部分稳定币发行监管规则实施 为市场提供更多弹性空间[4] - 美国能源部4月出台新指导方针 鼓励利用可再生能源发展比特币挖矿[4] - 美国上市比特币矿商全球网络算力占比在6月达到31.5% 创历史新高[4] 人事任命与机构设置 - 特朗普任命共和党籍委员Mark Uyeda为SEC代理主席 提名主张宽松监管的Paul S. Atkins出任SEC主席[5] - 白宫设立数字资产与AI事务办公室 由风投人士David Sacks领导[5] - SEC组建加密资产特别工作组 由Hester Peirce担纲负责人[5] 家族商业涉足 - 特朗普及妻子推出个人代币TRUMP币和MELANIA币 上线后出现暴涨行情 成为去中心化交易所流行投资标的[6] - 特朗普默认世界自由金融平台扩张 其团队与多位前幕僚和亲信存在关联[6] - 特朗普长子小唐纳德·特朗普多次出席Web3与NFT活动 通过个人基金参与多个区块链项目早期投资[7] 货币政策干预 - 特朗普频繁要求美联储迅速降息 并采取实质性行动对联储人事施加影响[7] - 特朗普公开痛斥美联储主席鲍威尔为顽固的蠢人 呼吁联储董事会接管对央行控制权[7] - 美联储理事Adriana Kugler突然辞职 为特朗普创造填补美联储重要职位空缺机会[7]