宏观面 - 近期全球经济不确定性加剧，黄金市场表现亮眼，周一金价上涨0.87%，探底3247.87美元/盎司后强力反弹，周二早盘延续涨势，第二季度金价累计上涨5.5%，连续两季度飘红 [1] - 此轮金价上行主因美元走弱，美元指数创上世纪70年代以来最差上半年表现，市场对美国财政赤字扩大、贸易协议不确定的担忧削弱了美元吸引力 [1] - 全球贸易与地缘政治波动，如中美稀土协议、美欧贸易磋商进展，以及7月9日关税截止日的不确定性，强化了黄金避险属性 [1] - 本周焦点是周四的美国6月非农就业报告，市场预计新增就业岗位11万个，失业率或升至4.3%，这将直接影响美联储货币政策走向 [1] - 尽管美联储对降息持谨慎态度，但市场普遍预期9月将重启降息，全年降息幅度或达66个基点，特朗普对美联储的施压增加了政策不确定性 [1] 美元指数 - 周一美元指数呈现下跌态势，当日价格最高攀升至97.294，最低下探至96.741，最终以96.746收盘 [2] - 从多周期分析，周线级别价格压制在99.40区域阻力，中期视角美元指数走势更偏向于空头 [2] - 日线级别关键阻力位置于97.90，目前价格在此位置下方，需关注进一步延续，但价格接近上涨趋势线支撑区域，后续需关注趋势线支撑情况 [2] - 四小时级别价格持续承压，短线需关注97区域阻力，价格在此位置之下偏空对待，但需注意市场探底回升表现 [2] - 短线下跌通道下方96.40-96.50区域是通道下边缘位置，后续需重点关注此位置能否支撑上涨 [2] 黄金 - 周一黄金价格总体呈现上涨状态，当日最高上涨至3309.33，最低下跌至3246.25，收盘于3302.77 [4] - 从多周期分析，月线级别价格在5月份按节奏运行并最终十字状态，6月份最终价格反K状态收尾，针对多头需谨慎对待 [5] - 周线级别上周价格测试到周线支撑区域，短线关注调整后继续下破周线支撑，周线支撑于3290分水岭 [5] - 日线级别价格在上周跌破日线支撑后持续依托日线阻力承压，日线阻力于3355区域，此位置之下黄金继续波段空对待 [5] - 四小时级别关键位置是短线走势的关键，昨日价格突破四小时阻力则有望进一步调整，目前四小时支撑于3300区域，价格在此位置之上短线偏多 [5] 欧美 - 周一欧美价格总体呈现上涨状态，当日最低下跌至1.1707，最高上涨至1.1787，收盘于1.1787 [7] - 从多周期分析，月线级别欧美受撑于1.0850位置，长线多头对待，重点关注收盘表现 [7] - 周线级别价格受撑于1.1380区域的支撑，中线持续看多，价格下跌暂时作为中线上涨中的修正对待 [7] - 日线级别需重点关注1.1605区域分水岭，此位置之上暂时波段多对待 [7] - 四小时级别需关注1.1740-50区域支撑，此位置是短线走势的关键，价格在此位置之上偏多对待，但需考虑美指情况 [7] 财经数据与事件 - 今日重点关注财经数据包括英国6月Nationwide房价指数月率、瑞士5月实际零售销售年率、法国6月制造业PMI终值等 [9] - 重要事件包括全球主要央行行长进行小组会谈、美国6月ISM制造业PMI、美国5月JOLTs职位空缺等 [9]

黄金价格走势 - 国内黄金最新报价765.54元/克，下跌0.89% [1] - 国际黄金价格报3278.8美元/盎司，下跌0.27% [1] 影响黄金价格的主要因素 地缘政治局势 - 中东局势缓和，以色列与伊朗停火，俄乌局势扰动未超预期，黄金避险属性削弱 [1] - 俄乌冲突持续和大国竞争加剧等长期地缘风险仍存，可能在未来支撑金价 [1] - 以色列和伊朗达成停火协议后，COMEX黄金期货当天跌幅超2% [1] 美联储政策 - 市场对美联储降息预期反复摇摆，缺乏一致性 [1] - 最新CME"美联储观察"显示7月维持利率不变概率为81.9%，9月累计降息25个基点概率为76% [1] - 美国PCE数据超预期及特朗普政府关税政策或延缓降息节奏，抑制金价反弹 [1] - 若后续经济数据疲软，将强化黄金避险需求 [1] 资金流向 - 5月全球黄金ETF需求转负，北美与亚洲地区基金领跌 [1] - 全球黄金ETF首次遭遇月度资金净流出，资产管理总规模环比下降1% [1] - 资金风向转变使黄金市场承压 [1] 黄金走势展望 - 短期处于震荡下行通道，地缘政治局势缓和及美联储政策不确定性使市场避险情绪减弱 [2] - 长期来看，全球债务问题、大国竞争等因素可能重新激活黄金避险属性 [2] - 美联储降息预期也可能在未来推高金价 [2] - 短期内需关注3250 - 3280美元区间突破情况 [2] - 关注7月9日关税谈判结果和美联储政策动向 [2]

金价下行原因分析 - 以伊达成停火协议导致市场避险情绪降温 黄金作为避险资产吸引力下降 资金外流使金价承压 [1] - 停火协议脆弱性显著 双方互指违约且特朗普批评增加变数 协议可持续性存疑 黄金市场前景不明朗 [1] - 美联储主席鲍威尔释放7月不急于降息信号 资金涌入美元指数 黄金遭抛售 [1] - 黄金抗通胀与避险的长期属性仍然存在 此轮下跌可能仅为短期回调 [1] 黄金价格走势 - 黄金昨日触及3350关键价位后遭遇强劲抛售压力 美盘时段最低下探至3310 [3] - 短线呈现震荡上扬后快速回落 目前受周三回踩低点支撑 早间开盘3327后小幅滑落至3320附近盘整 [3] - 技术形态显示上方3335-3344区域形成强阻力 下方3314-3309区间提供支撑 [3] - 当前行情整体仍呈震荡格局 [3] 操作策略 - 回调3313-3307区间做多 止损3301 目标3325-3344 [4] - 反弹3329-3333区间做空 止损3337 目标3320-3312 [4] 市场关注点 - 周五晚间PCE数据将影响美联储决策 进而关乎金价走向 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期对黄金上涨保持谨慎乐观，关注前高压力，长期黄金上涨观点不变，操作上建议黄金多单持有观察，空仓者布局做多，期权以买入看涨期权为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本面观点 - 走势：2025年以来伦金和沪金二大指数涨跌幅分别为28.44%和26.07%，上周分别为 -1.83%和 -1.99%；2022年6月CPI和PCE见顶回落，2024年2月以来CPI首次反弹，核心通胀下跌速度减缓甚至回升，美国5月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比2.8% [4] - 利率：2023年10月中下旬美国中期国债利率震荡下行至今年1月，2024年2月以来震荡反弹，临近去年高点后高位附近震荡回落，临近24年低点宽幅震荡 [4] - 供需：黄金供需紧平衡有助于价格上涨，弱平衡影响不大；2024全球黄金供需宽松程度减少，投资需求增加大；2024年国内黄金供应同比小幅增加，需求同比大幅回落，但仍处紧平衡，金条金币大幅增加；2025年一季度投资需求大幅增加 [4] - 美国经济：2025年5月美国非农就业数据继续好于预期，增加13.9万人，高于市场预期13万；5月非农企业员工平均时薪比增长0.4%、前值0.3%；失业率保持4.2% [4] 策略观点与展望 - 展望：上周五黄金主力合约弱势调整，以伊冲突温和未升级，黄金避险属性仍在，短期对黄金上涨谨慎乐观，关注前高压力；美国通胀连续下行，美联储降息延后，美元指数企稳对黄金上涨有压制作用 [6] - 操作建议：黄金多单持有观察，空仓者布局做多，期权买入看涨期权为主 [6] 期现市场 技术上，上周黄金震荡上涨 [14] 通胀 2022年6月CPI数据创新高9.1%后连续温和下行，PCE也于2022年6月见顶回落，核心CPI和核心PCE数据下行；2024年2月以来CPI首次反弹，核心通胀下跌速度减缓甚至回升；美国5月CPI同比上涨2.4%，低于预期2.5%，前值2.3%；核心CPI同比2.8%，预期2.9%，前值2.8%；4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，符合预期，较前值修正值2.7%放缓；4月PCE物价指数同比上涨2.1%，不及预期2.2%和前值2.3% [19] 利率 2023年10月中下旬美国中期国债利率震荡下行至今年1月，2024年2月以来震荡反弹，临近去年高点后高位附近震荡回落，临近24年低点宽幅震荡 [22] 美国经济 - GDP与PMI：美国一季度GDP同比上涨2.06%，回落0.47%；2025年5月ISM制造业PMI录得48.5，连续四个月回落；2025年5月非制造业PMI49.9，再次大幅回落 [28] - 非农就业：2025年5月美国增加13.9万人，高于市场预期13万；4 - 1月数据均有下修；5月非农企业员工平均时薪比增长0.4%、前值0.3%；失业率保持4.2% [30] 黄金供需平衡表 - 全球：2024全球黄金供需宽松程度有所减少，主要是投资需求增加较大 [34] - 国内：2024年国内黄金供应同比小幅增加，需求同比大幅回落，但仍处于紧平衡，主要是金条金币大幅增加；2025年一季度投资需求大幅增加 [34] 央行购金 2025年一季度全球央行购金量较四季度有所下降，但仍是净购金243.67吨；2022年11月至2024年4月中国央行不断购金，连续6个月未购金后，2024年11月至25年4月连续购金，2024年以来购金44.16吨，2023年购金224.88吨，2025年一季度央行购金12.75吨，4月购金2.18吨，5月购金1.87吨 [37] 黄金需求 ETF需求方面，2023年黄金持有量减持113.69吨，2024年减持28.46吨，截止6月20号，上周黄金ETF大幅增持11.74吨，2025年黄金持有量增持116.04吨 [40] 汇率 ＆ 美元指数 未提及具体观点内容 黄金内外价差 上周内外盘价差处于正常位置 [62] 金银油比价 未提及具体观点内容

实时黄金订单流分析 - 中东局势动荡可能引发黄金避险需求 [1] - 订单流分析工具正被用于评估黄金后市行情 [1] - 市场关注黄金能否延续避险属性 [1]

尽管伊朗宣布重启与国际原子能机构对话，市场对霍尔木兹海峡封锁的担忧暂时消退，但以色列驻联合国大使17日凌晨发表声明称"谈判为时尚早，以色列 将战斗到底"，再度点燃地缘风险预期。与此同时，美国总统特朗普在缩短G7峰会行程返美后，于17日上午否认"紧急返美为停火"，强调"美国致力于确保伊 朗无核化"，进一步加剧市场不确定性。 当前中东局势存在两大爆发点：一是以色列对伊朗核设施的空袭是否扩大至民用目标；二是伊朗是否通过支持黎巴嫩真主党或也门胡塞武装实施"代理人报 复"。若冲突蔓延至霍尔木兹海峡，原油供应中断风险可能推升通胀预期，进而强化黄金的避险属性。 二、黄金市场：地缘风险与政策预期的角力场 6月17日亚盘时段，现货黄金延续前一交易日震荡走势，伦敦金现价格在3400-3420美元区间波动，较前一交易日收盘价微跌0.3%，报3412.5美元/盎司。 1.短期波动：避险买盘与获利了结的拉锯 一、中东局势：以方强硬表态与特朗普政策的双重博弈 1.以色列的"战争逻辑"与国际社会分歧 以色列大使的强硬声明凸显其"以军事手段压制伊朗核能力"的战略意图。尽管伊朗17日宣布暂停部分导弹生产活动并重启核谈判，但以色列总理内塔尼亚胡 ...

黄金市场动态 - 黄金避险属性正受到市场考验 [1] - 交易员Rinly正在直播分析CPI数据对黄金布局的影响 [1] - 市场情绪变化成为关注焦点 [1]

黄金市场走势分析 - 国际黄金上交易日收于3322.33美元/盎司，日振幅47.03美元，跌幅0.092%，短期走势以震荡为主，需关注10日均线和中轨线支撑阻力变化 [1] - 黄金当前受美元反弹压制，但美联储降息预期和地缘局势升温形成支撑，市场观望情绪浓厚，聚焦中美贸易谈判和美国CPI数据 [4] - 技术面显示黄金仍处于牛市趋势，月图级别保持在5月均线上方，且突破2016-2020年上升趋势线压力，中长期看涨前景不变 [11] 美元指数与美债收益率影响 - 美元指数日图空头力量减弱但未转强，周图和月图均显示下行压力，前景看空，可能对金价形成支撑 [6] - 美债10年期收益率维持在2年震荡区间内，月图级别存在背离信号，预示未来可能趋势性下跌，有望支撑黄金牛市 [6] 宏观经济因素 - 美国强劲非农数据降低美联储立即降息概率，美元止跌盘整，叠加中美贸易谈判和预期强劲的5月CPI数据对金价构成利空 [8] - 市场预计美联储9月降息概率接近60%，美国财政赤字扩张引发长期通胀担忧，提升黄金避险与抗通胀属性需求 [9] - 地缘局势方面，俄罗斯袭击乌克兰事件加剧避险情绪，限制金价下行空间 [9] 技术面分析 - 周图级别黄金多头动力减弱，但未跌破5-10周均线支撑，布林带向上延伸，回落至中轨线或上升趋势线支撑位可视为看涨机会 [13] - 日图级别黄金维持震荡调整，虽有回落预期，但中轨线和扩展线支撑强劲，方向仍以低多看涨为主，目标3435-3500美元 [15] 日内操作参考 - 黄金下方支撑关注3312美元或3300美元，上方阻力关注3342美元或3365美元 [16] - 白银下方支撑关注36.35美元或36.00美元，上方阻力关注36.90美元或37.60美元 [16]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 看好黄金中长期走势，美国就业市场短期延续韧性特征，短期政策、贸易谈判及地缘政治不确定性支撑金价，中长期海外宏观不确定性和美元信用走弱使黄金避险属性放大 [3] - 宏观预期边际转好，工业金属价格中枢有望抬升 [4] 根据相关目录分别进行总结 有色金属指数走势 - 截至2025年6月6日，有色金属指数收于5247.58点，环比上涨3.3%；贵金属指数收于18158.18点，环比上涨3.6%；工业金属指数收于1924.66点，环比上涨3.2%；能源金属指数收于1503.83点，环比上涨4.0%；同期，沪深300指数环比上涨0.88% [9] 贵金属-黄金 - 截至6.6，COMEX金主力合约环比上涨0.54%至3331美元/盎司，SPDR黄金ETF环比增加0.4%为934.2吨；5月美国制造业PMI达48.5，环比降低0.2个百分点，非制造业PMI49.9，环比走低1.7个百分点；5月失业率达4.2%，环比持平，新增非农就业13.9万人 [3] 工业金属-铜 - 截至6.6，LME铜主力合约环比上涨1.8%至9670.5美元/吨；截至6.5国内铜社会库存达14.88万吨，环比累库1.01万吨，LME铜库存达13.24万吨；6月5日进口铜精矿指数报 - 43.29美元/吨，加工费环比增长0.27美元/吨；此前下游集中采购使5月以来国内铜库存累库，海外LME去库，上游铜冶炼亏损加深，本周宏观预期修复，6月传统淡季需跟踪下游需求，若超预期铜价中枢有望上升 [5] 工业金属-铝 - 截至6.6，LME铝主力环比上涨0.1%至2451.5美元/吨；截至6.5，国内铝社会库存达50.4万吨，环比去库0.7万吨，LME铝库存36.39万吨，全球电解铝库存水平持续下探；短期国内铝锭库存超预期去化支撑铝价与现货升水，下游细分行业有淡季走弱预期但降幅好于预期，中长期内外需求预期共振提升，二季度铝价中枢有望上移 [5] 投资建议 - 建议关注黄金、铜、铝板块 [6][64] - 黄金关注赤峰黄金，海外宏观不确定性使中期黄金避险属性放大，长期美元信用走弱凸显黄金货币属性 [6][64] - 铜关注紫金矿业，国内需求回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺原料端支撑渐显 [6][64] - 铝关注天山股份，电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行 [6][64]

黄金价格走势 - 现货黄金当前报价3367 79美元 盎司 涨幅0 41% 在美国非农就业数据公布前保持看涨倾向 [1] - 金价需突破关键阻力位3377美元 盎司 若美国5月非农就业报告疲弱可能重振金价创纪录涨势 [1] - 5月就业数据放缓可能在短期内支撑金价 就业增长不及预期会增强经济放缓担忧 提升黄金避险吸引力 [3] - 失业率和工资增长的稳定性显示经济未陷入严重衰退 可能限制黄金上涨空间 [3] - 美联储推迟降息预期可能对金价构成压力 因较高利率通常削弱无息资产吸引力 [3] 市场预期与数据分析 - 大幅上涨后市场预期可能出现回调 但月线图上的十字星形态并非每次都意味着趋势反转 [3] - 本周数据显示美国经济疲软 周三小非农数据公布值3 7低于预期与前值 大幅利好金价 [5] - 初请数据大于预期与前值 进一步确认美国经济存在放缓或衰退风险 [5] - 特朗普关税政策反复叠加地缘冲突 不断提振金价避险属性 [5] 技术面分析 - 金价自周一突破前期下行趋势线后 本周整体处于该趋势线上方交投 中期偏于震荡看涨走势 [5] - 昨晚破位3392后需调整思路 今日主要关注非农公布情况以重新构思本月操作 [5] - 若非农公布值低于12 6将直接利空美元 金价进一步上涨 若高于17 7则利多美元 打压金价 [5] - 公布值介于12 6至17 7之间 黄金价格可能先跌后涨 [5]