南向资金交易概况 - 11月24日南向资金全天成交总额为1027.23亿港元 [1] - 当日合计买入成交556.47亿港元，卖出成交470.76亿港元，实现成交净买入85.71亿港元 [1] - 南向资金已连续7个交易日保持净买入状态 [1] 港股通（沪）交易明细 - 港股通（沪）买入成交305.23亿港元，卖出成交284.46亿港元 [1] - 港股通（沪）合计成交额为589.69亿港元 [1] - 港股通（沪）当日成交净买入额为20.77亿港元 [1] 港股通（深）交易明细 - 港股通（深）买入成交251.24亿港元，卖出成交186.30亿港元 [1] - 港股通（深）合计成交额为437.54亿港元 [1] - 港股通（深）当日成交净买入额为64.94亿港元，净买入规模大于沪市通道 [1] 市场表现 - 11月24日恒生指数当日上涨1.97% [1]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合模型**[15][16] * **模型构建思路**：该模型旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票[15][16] * **模型具体构建过程**： 1. **构建分析师推荐股票池**：以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件构建初始股票池[16] 2. **双层优选**：对分析师推荐股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选，具体筛选标准未在提供内容中详细说明[16] 2. **因子名称：250日新高距离**[23] * **因子构建思路**：用于量化个股股价接近其历史最高点的程度，触及新高的个股可被视为市场的风向标[21][23] * **因子具体构建过程**：计算最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价的相对距离 $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，`Closet`为最新收盘价，`ts_max(Close, 250)`为过去250个交易日收盘价的最大值[23] * **因子评价**：该因子是动量、趋势跟踪策略的有效性指标之一，在港股市场中动量效应尤其显著[21] 3. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[23][24] * **模型构建思路**：根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度，在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出趋势更为稳健的创新高股票[23] * **模型具体构建过程**： 1. **样本池**：全部港股，但需剔除成立时间不超过15个月的股票[24] 2. **分析师关注度筛选**：过去6个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份[24] 3. **股价相对强弱筛选**：过去250日涨跌幅位于样本池前20%[24] 4. **股价平稳性筛选**：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）[24] * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：`过去120日涨跌幅绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[23][24] * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[24] 5. **趋势延续性筛选**：对经过上述筛选的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并取排序靠前的50只作为最终的平稳创新高股票[24] 模型的回测效果 1. **港股精选组合模型**[20] * 全样本年化收益：19.11% * 全样本超额收益（相对恒生指数）：18.48% * 全样本信息比率（IR）：1.22 * 全样本跟踪误差：14.55% * 全样本收益回撤比：0.78 * 全样本相对最大回撤：23.73% 2. **平稳创新高股票筛选模型**[29] * 该模型筛选出的股票列表及其部分特征指标（如250日新高距离、过去250日涨跌幅等）已在报告中列出，但未提供该策略组合的整体回测绩效指标（如年化收益、信息比率等）[29] 量化因子与构建方式 （报告中提及的独立因子已在“量化模型与构建方式”部分总结，此处不再重复） 因子的回测效果 （报告未提供独立因子的分层测试回测结果，如IC、IR等）

恒生指数系列季度检讨结果 - 恒生指数公司宣布截至2025年9月30日的季度检讨结果，变动将于2025年12月5日收市后实施，2025年12月8日起生效 [2] - 恒生指数成份股数目由88只增加至89只，加入信达生物 [3][5] - 信达生物制药被纳入恒生指数，分类为恒生工商业分类指数 [6] 恒生中国企业指数调整 - 恒生中国企业指数成份股数目维持50只 [7] - 加入中国宏桥、信达生物、百胜中国3只股票 [7][8] - 剔除新奥能源、海底捞、新东方-S [7][9] - 成份股变动亦适用于恒生中国企业精明指数 [7] 恒生综合指数调整 - 恒生综合指数成份股数目由503只增加至509只 [12] - 加入富卫集团、禾赛科技-W、奥克斯电气、极智嘉-W、银诺医药-B、奇瑞汽车6只股票 [12][13] 历史调整回顾 - 2025年8月22日宣布的截至2025年6月30日季度检讨结果已于2025年9月8日生效 [14] - 彼时恒生指数成份股由85只增加至88只，加入中国电信、京东物流、泡泡玛特 [14] - 恒生综合指数成份股数目由502只增加至504只 [14] 近期港股市场表现 - 近期港股市场表现较为疲弱 [16] - 今年11月以来恒生指数累计下跌2.65%，恒生科技指数累计下跌8.68% [17] - 今年四季度以来恒生指数累计下跌6.09%，恒生科技指数累计下跌16.55% [18] - 四季度以来多只恒指成份股跌幅超过20%，包括理想汽车-W、舜宇光学科技、小米集团-W、药明生物、泡泡玛特、快手-W、比亚迪电子、中升控股、京东集团-SW、石药集团等 [19] - 南向港股通资金依旧对港股表现出非常大的兴趣 [20]

南向资金整体交易概况 - 11月21日南向资金全天成交总额为1181.47亿港元，其中买入成交591.26亿港元，卖出成交590.21亿港元，实现成交净买入1.05亿港元 [1] - 当日南向资金为连续第6个交易日呈现净买入状态 [1] - 同日恒生指数表现疲软，下跌幅度为2.38% [1] 港股通（沪）与港股通（深）交易明细 - 通过港股通（沪）渠道的成交总额为724.32亿港元，买入364.65亿港元，卖出359.67亿港元，实现净买入4.98亿港元 [1] - 通过港股通（深）渠道的成交总额为457.15亿港元，买入226.61亿港元，卖出230.54亿港元，呈现净卖出3.93亿港元 [1] - 港股通（沪）与港股通（深）的净买入方向相反，最终合计净流入由沪股通渠道主导 [1]

市场整体表现 - 11月21日恒生指数下跌2.38% [2] - 南向资金全天合计成交金额为1181.47亿港元，其中买入成交591.26亿港元，卖出成交590.21亿港元，合计净买入金额1.05亿港元 [2] - 港股通（沪）净买入4.98亿港元，成交金额724.32亿港元；港股通（深）净卖出3.93亿港元，成交金额457.15亿港元 [2] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W成交金额最高，达134.64亿港元 [2][3] - 小米集团-W成交额为76.65亿港元，腾讯控股成交额为60.53亿港元 [2][3] - 盈富基金成交额为53.93亿港元，华虹半导体成交额为19.49亿港元 [3] 南向资金净买入个股 - 腾讯控股获净买入17.36亿港元，收盘股价下跌1.77% [2][3] - 小米集团-W获净买入12.68亿港元，收盘股价上涨1.01% [2][3] - 阿里巴巴-W获净买入11.58亿港元，收盘股价下跌4.65% [2][3] - 其他净买入个股包括快手-W、美团-W、小鹏汽车-W、南方恒生科技、中国海洋石油 [3][4] 南向资金净卖出个股 - 盈富基金遭净卖出51.43亿港元，收盘股价下跌2.46% [2][3] - 华虹半导体遭净卖出3.37亿港元，收盘股价下跌6.09% [2][3] - 赣锋锂业遭净卖出1.91亿港元，收盘股价下跌12.47% [2][4] 南向资金连续净买入情况 - 阿里巴巴-W获连续7天净买入，合计净买入133.20亿港元 [3] - 小鹏汽车-W获连续4天净买入，合计净买入18.70亿港元 [3] - 南方恒生科技获连续4天净买入，合计净买入21.44亿港元 [3]

南向资金整体流向 - 南向资金当日净买入约1.05亿港元 [1] 个股及ETF资金流向 - 腾讯控股获净买入约17.36亿港元 [1] - 小米集团-W获净买入约12.68亿港元 [1] - 盈富基金遭净卖出51.43亿港元 [1]

南向资金ETF成交额 - 11月20日南向资金ETF买入及卖出成交额为112.44亿港元，较前一日增加74.23亿港元 [1] - 南向资金ETF成交额占南向资金当日总成交额的11.70% [1] - 港股通（沪）ETF买入及卖出成交额为68.30亿港元 [1] - 港股通（深）ETF买入及卖出成交额为44.15亿港元 [1]

南向资金今日成交活跃个股概况 - 南向资金在成交活跃个股中呈现均衡态势，净买入与净卖出个股各为4只 [2] - 阿里巴巴-W成为今日净买入金额最高的个股，净买入额达10.671亿港元 [2] - 小米集团-W成为今日净卖出金额最高的个股，净卖出额为6.058亿港元 [2] 个股净买入情况 - 阿里巴巴-W（9988.HK）收盘价154.8港元，下跌1.02%，净买入10.67亿港元 [3] - 小鹏汽车-W（9868.HK）收盘价81.85港元，下跌4.49%，净买入4.39亿港元 [3] - 华虹半导体（1347.HK）收盘价78.0港元，下跌3.05%，净买入2.97亿港元 [3] - 腾讯控股（0700.HK）收盘价621.0港元，微跌0.24%，净买入0.84亿港元 [3] 个股净卖出情况 - 小米集团-W（1810.HK）收盘价37.7港元，下跌2.89%，净卖出6.06亿港元 [3] - 泡泡玛特（9992.HK）收盘价201.4港元，下跌2.52%，净卖出3.15亿港元 [3] - 赣锋锂业（1772.HK）收盘价58.15港元，下跌1.94%，净卖出0.50亿港元 [3] - 中芯国际（0981.HK）收盘价73.5港元，逆势上涨0.68%，净卖出0.19亿港元 [3]

南向资金ETF成交额 - 南向资金ETF买入及卖出成交总额为38.22亿港元 [1] - 成交额较前一日增加13.69亿港元 [1] - 占南向资金今日总成交额的4.55% [1] 港股通渠道成交分布 - 港股通（沪）ETF买入及卖出成交额为15.34亿港元 [1] - 港股通（深）ETF买入及卖出成交额为22.87亿港元 [1]

市场整体表现 - 11月19日恒生指数下跌0.38% [1] - 南向资金全天合计成交金额为839.46亿港元，其中买入成交452.68亿港元，卖出成交386.77亿港元，合计净买入金额65.91亿港元 [1] - 港股通（深）累计成交金额339.83亿港元，净买入41.01亿港元；港股通（沪）累计成交金额499.62亿港元，净买入24.89亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 小米集团-W成交额最高，达105.78亿港元，股价下跌4.81% [1][2] - 阿里巴巴-W成交额71.92亿港元，股价上涨1.16% [1][2] - 腾讯控股成交额37.84亿港元，股价下跌0.16% [1][2] 南向资金净买入/卖出 - 净买入金额最多的个股为小米集团-W，净买入23.94亿港元 [1][2] - 阿里巴巴-W净买入20.96亿港元，南方恒生科技净买入6.67亿港元 [1][2] - 净卖出金额最多的是盈富基金，净卖出14.84亿港元，股价下跌0.31% [1][2] - 中国移动、腾讯控股分别遭净卖出1.32亿港元、1.04亿港元 [1][2] 南向资金连续净买入情况 - 小米集团-W获南向资金连续16天净买入，期间合计净买入130.55亿港元 [2] - 阿里巴巴-W连续5天净买入，合计净买入110.95亿港元 [2] - 华虹半导体连续5天净买入，合计净买入9.10亿港元 [2] 其他活跃股表现 - 华虹半导体成交净买入3.61亿港元，股价上涨0.25% [2] - 赣锋锂业成交净买入1.68亿港元，股价上涨1.37% [2] - 中芯国际成交净买入1.02亿港元，股价下跌1.35% [2] - 泡泡玛特遭净卖出0.60亿港元，股价下跌2.27% [2]