关于投资 - 便宜的东西可以变得更便宜 [3] - 投资简单在于需要看懂公司生意和未来现金流 但不容易在于大部分公司难以看懂 [4] - 保持理性非常困难 [7] - 真正会投资的人只需买入并持有好公司 无需其他建议 [7] - 投资中不懂不等于不赚钱 [7] - 若无法承受股价下跌50% 则不应购买该股票 [7] - AI时代通过技术分析炒股的人将成为亏损的散户 [7] - 巴菲特的安全边际指对公司的理解程度 而非价格便宜 [7] - 买股票就是买公司这一理念 真正理解并做到的人可能不到1% [7] - 约80%的散户在牛市和熊市中均会亏损 炒股很难赚钱 [7] - 作为前企业管理者 看懂他人生意相对容易 但能看懂的范围有限 [7] - 长期持有盈利股票不卖的原因可能是盈利金额尚未达到足够规模 [7] - 抄作业的投资方法难以持续 因为存在信息滞后性 [7] 关于企业文化 - 企业文化与创始人高度相关 需要找到文化认同者 [6] - 文化在成长中不断进化 不为清单通过教训逐步完善 [6] - 核心原则是做对的事情和把事情做对 优先考虑是非而非利益 [6] - 企业应言出必行 建立高度信任 员工按契约获得分红无需感谢老板 [8] - 员工分为认同文化的同道中人和仅为工作的同行中人 [9] - 优秀文化如同北斗星 引导企业走回正道 避免仅讨论生意而犯错 [9] 关于企业管理 - CEO应独立决策 无需考虑创始人会怎么做 [11] - 对合作伙伴保持信任 不怕其犯错误很重要 [12] - 决策时若总考虑创始人意志将导致问题 [13] - 习惯是遇到不合适的事物迅速离开 [14] - 管理者眼睛应看向用户 而非后视镜 [15] - 创始人难以离开公司主要障碍在于其不想离开 [16] - 年龄非绝对障碍 巴菲特90多岁仍表现良好因其热爱工作 [17] 关于对一家公司的理解 - 主要持股为苹果 腾讯和茅台三只股票 [25] - 苹果文化在于不为用户创造足够价值的产品不碰 不为生意而生意 [26] - 当前苹果价格不便宜 但其未来发展不确定 AI可能落地于手机 股价有翻倍至三倍潜力 [26] - 苹果企业文化优秀 极度重视产品质量和用户体验 [27] - 早前判断苹果不会造电动车 因其关注差异化 这是对其比一般人更了解之处 [27] - AI对搜索的替代程度未知 但谷歌仍是好公司 [28] - 欣赏英伟达黄仁勋 其十多年前与现今观点一致 方向专注 [29] - 台积电为重资产模式 在半导体AI浪潮中不可或缺 占据关键地位 [29] - AI领域值得参与 避免完全错过机会 [29] - 电动车生意不会太好 因其差异化很小 行业会很累 [30] - 白酒分为茅台和其他两类 [31] - 茅台核心在于其独特口味的文化能否维持 以及目标消费者对该口味的认同 [32] - 茅台2600-2700元时考虑卖出 但卖出后不知买入何物 卖出者可能因买入其他标的而亏损更多 [33] - 按当前认知不会投资通用电气 因其商业模式不好 当时投资是水平不足 [34]

投资理念 - 投资的核心是"买股票就是买公司"，但真正理解并践行这一理念的人可能不到1% [5][31] - 投资简单在于需要看懂生意和未来现金流，困难在于大部分公司不容易看懂且难以保持理性 [10][11][19][31][33] - 安全边际取决于对公司的理解程度，而非价格便宜程度 [12][34] 投资实践与标的分析 - 真正重仓的投资标的数量有限，主要涉及网易、苹果、茅台、腾讯等少数公司 [22][27] - 网易投资成功源于对游戏商业模式的理解和公司现金高于市值的判断，6个月上涨20倍 [32] - 苹果投资基于对其用户导向文化和软硬件结合商业模式的认可，最高持仓占比超过90% [36][38][39][56] - 茅台投资看重其独特的口味文化和稳定的国营企业背景，认为其能维持长期价值 [56][72][73][78] - 对电动车行业持谨慎态度，认为差异化小、竞争激烈，大部分企业将被淘汰 [63][64][65] 企业文化与经营哲学 - 优秀的企业文化能引导公司在犯错后回归正道，强调"不做的事情"比"做过的事情"更重要 [15][43][44] - 企业管理中充分授权至关重要，CEO应该独立决策而非模仿创始人 [82][91][93] - 企业文化比管理更能决定公司长期发展，诺基亚等公司的衰落源于文化问题而非管理能力 [87][88][89] 行业趋势与技术创新 - AI被视为工业革命级别的变革，将提高效率并创造GDP增量，但会伴随泡沫 [96][101][102] - 英伟达在AI芯片领域具有强大生态和竞争力，台积电在半导体代工领域占据关键地位 [52][55] - 技术创新行业需要持续创新满足用户需求，而传统行业如茅台则应保持核心产品不变 [56][57] 个人投资方法论 - 采用"打孔机"理论，真正重仓的投资机会很少，目前使用不到20个机会 [21][22][26] - 强调机会成本概念，投资决策需比较不同标的的未来现金流折现 [75][76] - 对于不懂的投资者，建议配置标普500指数或伯克希尔哈撒韦，而非盲目跟风 [51][67][69]

投资理念 - 投资的核心是买股票就是买公司 [5][6][7] - 投资简单在于需要看懂生意和未来现金流 不容易在于大部分公司难以看懂 [8][9] - 安全边际指对公司的理解程度而非价格便宜 [10][11] - 投资决策基于未来现金流而非市盈率 需持续计算机会成本 [12][13][14][15] - 炒股很难赚钱 大部分散户在牛市熊市均亏损 量化基金和AI加剧难度 [16][17] - 满仓主义 长期持有是意向但需权衡机会成本 [13][14] 公司理解与决策 - 懂公司是灰色地带 不应过度关注市场动态 [19][20] - 不懂企业应避免投资或选择伯克希尔/标普500指数 抄作业滞后且风险高 [26] - 投资生涯差别在于少犯错误 避免一错到底 [24][25] - 决策基于"不为清单" 通过教训明确界限 如不做代工 [32][33] 企业文化与经营 - 企业文化核心为本分、诚信、用户导向 愿景是更健康长久 [31][39][40] - 管理无法挽救公司 战略和文化问题更关键 如诺基亚 [34] - 创始人离开公司困难 但信任团队且避免干预CEO决策 [30][31][32][33] - 共同价值观人员需筛选 文化如北斗星指引方向 [34][35] 行业与公司案例 - 理解苹果、腾讯、茅台 苹果企业文化优秀且注重用户体验 [38][40] - 苹果曾犯错误如推迟大屏手机 但AI落地手机可能推动股价翻倍 [52][53][54] - 茅台独特口味和文化受认同 国企属性稳定 价格波动时需考虑机会成本 [56][57][58] - 电动车行业差异化小 生意艰难 不认同特斯拉CEO品行 [62][63] - 英伟达生态强大 黄仁勋愿景一致 拼多多文化可信但需关注环境 [65][66][67][68] AI技术影响 - AI是工业革命级变革 但伴随泡沫 本质是计算机应用量级提升 [45][46][70] - AI可能替代部分搜索 但谷歌仍具价值 将创造GDP增量但导致失业 [47][71][75] - AI提升研究公司效率 但无法影响长期持有策略 如茅台 [73][74] - AI使技术分析炒股更危险 量化策略加剧散户被收割风险 [48][17]

投资理念 - 投资的核心是"买股票就是买公司"，但真正理解并践行此理念的人不到1% [2][5][16] - 投资简单在于需要看懂生意和未来现金流，困难在于大部分公司难以看懂 [5] - 投资不是找机会，而是通过排除错误来减少犯错概率，公司三十年成功的关键在于不做某些事情 [25][32][33] 投资实践与标的分析 - 投资组合集中，真正重仓的公司数量约10个，主要持仓为苹果、腾讯、茅台 [8][14] - 网易投资案例：因自身游戏行业背景理解其商业模式，公司现金曾高于市值，6个月股价上涨20倍 [18] - 苹果投资案例：2011年买入时已清晰看到其硬件与软件结合的商业模式，认可其用户导向的企业文化，认为文化是比商业模式更深的护城河 [7][22][23][26][27] - 当前苹果股价被认为不便宜，未来再翻一倍至三倍有可能但不确定 [34][35] 企业文化认知 - 优秀企业的文化强调用户导向和长期价值，而非单纯生意导向，苹果坚持不做无法为用户提供足够价值的产品（如电视、汽车）即是例证 [7][27][30][31] - 好文化的公司并非不犯错，但犯错后能因有"北斗星"指引而回到正道，纠正错误的概率更高 [31][32] - 对公司的理解存在灰色地带，并非绝对清晰，但通过行业背景知识（如游戏、消费电子）可增强判断力 [18][19][23][24]

投资核心理念 - 投资的核心是“买股票就是买公司”，但真正理解并践行此理念的人可能不到1% [3][6][67] - 投资简单但不容易，关键在于看懂生意和未来现金流，而大部分公司不易看懂 [6][57] - 安全边际并非指价格便宜，而是指对公司的理解程度，便宜的东西可能变得更便宜 [6][72] 企业选择与理解 - 看懂生意是投资的基础，作为企业经营者，看懂苹果、腾讯、茅台等公司相对容易，但能看懂的公司数量有限 [6][56][64] - 投资决策基于对企业文化和商业模式的双重过滤，文化好的公司即使犯错也能回归正道 [6][82][88] - 真正重仓的投资机会很少，类似“打孔”决策，主要集中于网易、苹果、茅台、腾讯、拼多多等少数公司 [59][63][64] 企业文化的重要性 - 企业文化是企业的“北斗星”，指引公司做对的事情，而非仅仅追求生意 [6][82] - 好的企业文化体现在用户导向、长远思考以及“不为清单”，例如苹果坚持不为用户创造足够价值的产品就不做 [76][81][83] - 企业文化的形成是选择认同价值观的“同道中人”的结果，而非单纯培养 [37][38] 对具体公司的看法 - **苹果公司**：企业文化优秀，用户导向明确，商业模式从硬件转向软硬件结合清晰可见，但当前价格不便宜 [73][74][76][84] - **茅台公司**：商业模式稳定，独特口味和文化传承构成护城河，作为国有企业品质标准坚持严格，是长期持有的标的 [96][112][113] - **英伟达与台积电**：在AI趋势下生态强大，台积电在半导体代工领域地位关键，但需关注价格是否已反映未来增长 [92][95] - **拼多多**：财报显示盈利能力，团队和文化值得信任，但行业变化大，投资仍属风险投资范畴 [61][109][110] - **特斯拉与电动车行业**：马斯克能力出众但个人品行影响投资意愿，电动车行业差异化小，竞争激烈，大部分企业将被淘汰 [101][103][104] 对创新与不变行业的看法 - 科技行业必须创新以满足用户需求，而像茅台这类公司则不应轻易改变已形成的产品特质 [96][97] - 无论创新与否，看懂任何公司都很难，关键在于投资能匹配机会成本、未来现金流确定的标的 [98][99][116] 给普通投资者的建议 - 不懂企业的人最好不投资，或选择标普500指数、伯克希尔等透明、文化稳定的标的 [68][91][107] - 抄作业不可持续，因信息滞后且仓位无法匹配，保持理性并聚焦能看懂的公司是更可靠的方式 [90][91]

公司文化事件 - 新东方创始人俞敏洪在社交平台分享员工创作的吐槽公司歌曲视频并配文调侃 [2] - 员工歌曲改编自流行歌曲 歌词内容涉及日报周报折磨、节日礼品来自公司甄选、业绩导向续费为王、休假期间仍需处理工作钉钉信息等具体工作场景 [2] - 该事件引发网友积极反响 普遍盛赞新东方企业文化 认为其企业文化氛围良好 优点远多于缺点 [2] 历史类似事件 - 此次并非新东方员工首次出歌吐槽公司 2019年曾有六位员工改编神曲《沙漠骆驼》创作《释放自我》并刷屏朋友圈 [4] - 2019年歌曲歌词风格犀利 直接讽刺职场同事和上司 [4]

新东方企业文化事件 - 新东方创始人俞敏洪在社交平台分享员工创作的改编自TFBOYS歌曲《青春修炼手册》的“吐槽公司”视频，并配文调侃 [1] - 歌曲歌词具体吐槽内容包括“日报、周报每天折磨我”、“过节收到礼盒一个，不用想又是甄选的”、“业绩导向、续费为王”、“一边休假钉钉还在一直响”等职场现象 [1] - 该事件引发网友积极反响，盛赞新东方企业文化，认为企业文化体现在员工行为和公司态度中，并指出公司优点远多于缺点 [1] 类似历史事件 - 此次并非新东方员工首次出歌吐槽公司，2019年曾有六位员工改编神曲《沙漠骆驼》创作《释放自我》，歌词讽刺职场并直接开怼老板，该歌曲当时曾刷屏朋友圈 [3]

公司活动与团队建设 - 活动于11月5日在妙峰山风景区举行，主题为“笔尖写尽风华 步履踏遍时光”，路线从妙峰山冰山漂砾至金隅琉璃文创园 [2] - 公司党委书记、社长、总编辑冯慧君将活动诠释为融合自然风光、文化传承与团队凝聚力的旅程 [2] - 活动旨在通过集体行走锻炼团队身体素质，并作为对企业文化的弘扬和团队精神的洗礼 [9] - 公司工会定期举办多种线下活动，如职工生日会、乒乓球赛、公园健步走比赛等，以关怀职工并创造美好回忆 [9] 公司战略与发展 - 公司近年来稳步推进改版调网与转型改制，已实现宣传、经营、队伍建设的协同发展 [9] - 职工的政治素养与业务能力持续提升，此次活动亦呼应“十五五”规划中“深化主流媒体系统性变革”的要求 [2][9] - 公司领导强调，通过步履感受时光温度能使报道更有深度、团队更有凝聚力 [9]

公司基本情况与活动信息 - 投资者关系活动于2025年10月30日至31日分三场次进行，形式为现场调研参观 [2] - 参与机构包括碧云资本、东海证券、中加基金、中信证券等 [2] - 公司参会人员包括董事长李慧涛、董事会秘书曲宁等高层管理人员 [2] 企业文化与核心竞争力 - 公司最根本的发展动力是优秀的企业文化，核心价值观为“以客户为中心，以奋斗者为本，自我批判、勇争第一” [3] - 企业文化有效落地的关键在于管理层以身作则，并致力于搭建简单、透明、公开的组织氛围 [3] - 公司注重“分享”，通过多种激励措施绑定核心骨干人员与公司长期成长价值 [3] 国际化战略与海外业务 - 海外业务已遍布70多个国家和地区，收入占比不断提升 [4] - 通过各业务板块在海外市场的协同配合，提升产品市场占有率和品牌知名度 [4] - 正通过整合资源、加大投入、加速海外产能建设来推动本土化运营 [4] 天然气行业前景与公司业务 - 全球天然气供应格局重塑，开发需求增加，天然气作为能源转型的战略桥梁地位凸显 [5] - 兼具灵活稳定和低排放的天然气发电需求增长，为行业带来广阔市场机遇 [5][6] - 公司已构建覆盖“气体开发—净化处理—液化储运—终端利用”的全产业链一体化解决方案能力 [8] - 公司拥有“工艺设计+装备制造+工程实施”的产业协同模式，能为客户提供项目全生命周期服务 [8] - 为满足业务快速发展，公司新建并投入使用了杰瑞天然气工业园，并采取多种措施解决产能问题 [9] 产能保障与订单交付措施 - 为保障天然气相关订单交付，公司提前储备关键核心部件，导致三季度预付账款及存货较年初增加 [7] - 积极推进海外产能建设，导致三季度其他非流动资产较年初增长 [7] - 在国内通过租赁厂房等方式扩充产能，导致三季度租赁负债较年初增加 [7] - 不断加强天然气人才招聘，打造专业人才梯队 [7] 发电业务进展 - 已成立山东杰瑞敏电能源有限公司推动发电业务 [10] - 可提供燃气内燃发电机组、航改型燃气轮机发电机组及相关服务，并在国内外实现应用 [10] - 拥有自主研制的35MW和6MW移动式燃气轮机发电机组 [10] - 业务模式包括设备销售和发电服务，应用于油气开发、调峰发电、应急发电等领域 [10] - 已取得新的燃气轮机发电服务业务订单，并正与客户洽谈以扩展应用领域和获取新订单 [10]

活动概况 - 第七届交通运输优秀文化品牌推选宣传活动“讲出你的品牌故事”北方赛区在哈尔滨举办 [1] - 活动共汇聚648个品牌报名 经过首轮筛选后300余个品牌进入讲述环节 其中北方赛区有162个品牌入围 [1] - 山西路桥集团二公司“德厚路长”文化品牌在活动中亮相并进入终评阶段 [1] 公司品牌展示 - 公司通过情景剧《三代筑路人，一脉德厚情》展示其发展历程 主题为“德厚路长” [3] - 情景剧以时间为轴 串联公司三代筑路人的奋斗史诗 展现从“传统施工”到“智能建造”的时代跨越 [3] - 表演在现场获得阵阵掌声和广泛认可 对提升企业知名度和信誉度起到积极作用 [3][6] 公司技术发展历程 - 60年代依靠洋镐铁锹等传统工具在山区开山拓路 [3] - 90年代勇于创新 引入新工艺 展现责任担当 [3] - 当前阶段建设集中智慧拌合站 引进新能源设备、无人摊铺机、三臂凿岩台车、智能焊接机器人等智能设备 追求毫米级精度 [3] 品牌价值与展望 - 品牌核心理念为“德厚路才长 路长德自厚” [4] - 活动为公司提供了展示平台 有助于激发企业内生动力 扩大品牌影响力和传播品牌价值 [6] - 公司将以此次活动为契机 加强以“德厚路长”为核心的企业文化建设 并将其融入生产经营全过程 [6] - 公司致力于在加快建设交通强国和文化强国的进程中贡献路桥力量 [6]